Na próxima semana haverá uma agenda relativamente densa de dados macroeconômicos, com foco principal no PMI industrial oficial da China de agosto, no PMI industrial ISM dos EUA de agosto, no relatório ADP de emprego dos EUA de agosto, na taxa de desemprego dos EUA de agosto e na folha de pagamento não agrícola dos EUA de agosto com ajuste sazonal. Recentemente, o índice de preços PCE dos EUA de julho subiu 3,7% na comparação anual, e a rigidez inflacionária permanece em nível relativamente alto. As divergências dentro do Fed dos EUA sobre a direção da política monetária se ampliaram ainda mais. O mercado acompanhará o primeiro discurso do presidente do Fed, Warsh Kevin, no Simpósio Global de Bancos Centrais de Jackson Hole para avaliar sua postura sobre a inflação e a trajetória subsequente da política monetária. As expectativas do mercado para uma alta de juros em setembro aumentaram recentemente, e a tendência do dólar dos EUA e os preços dos metais básicos podem continuar sendo afetados pelas expectativas de política monetária do Fed. Enquanto isso, os riscos geopolíticos no Oriente Médio diminuíram marginalmente. Irã e Omã estão avançando nas negociações sobre rotas marítimas temporárias e acordos de passagem segura no Estreito de Ormuz, e as expectativas do mercado para uma recuperação do tráfego marítimo aumentaram. No entanto, a incerteza permanece em relação ao acordo pertinente, e é necessária atenção adicional ao progresso das negociações e ao impacto das condições de navegação no Estreito de Ormuz sobre os mercados de energia e metais básicos.
No lado do chumbo da LME, a LME estará fechada na segunda-feira devido ao feriado bancário de verão do Reino Unido. Recentemente, os riscos da crise do Estreito de Ormuz diminuíram e as expectativas de recuperação do consumo e do transporte de chumbo no Oriente Médio aumentaram. Ao mesmo tempo, a janela de importação de lingotes de chumbo da China se abriu, e lingotes de chumbo fora da China migraram para a China, aliviando parcialmente a pressão dos estoques elevados de lingotes de chumbo fora da China. Os estoques de chumbo da LME caíram 10 mil toneladas durante a semana, e o contango do chumbo LME Cash-3M se reduziu para -US$ 35,36/t. No curto prazo, os fatores altistas nos mercados fora da China aumentaram um pouco, mas a pressão de estoques elevados persiste. Espera-se que o chumbo da LME continue se consolidando em níveis elevados, com seu centro de negociação ligeiramente mais alto. A faixa de negociação da próxima semana é de US$ 1.895 a US$ 1.930/t.
No lado do chumbo da SHFE, a manutenção concentrada entre as fundições de chumbo primário reduziu a oferta no mercado à vista, tornando-se um importante fator altista para os preços do chumbo. Além disso, o mercado de baterias de chumbo-ácido entrará em sua tradicional temporada de pico em setembro, e as expectativas de consumo de chumbo estão se tornando positivas, o que também dará suporte aos preços do chumbo. Ao mesmo tempo, a janela de importação de lingotes de chumbo permanece aberta. A maior parte do chumbo importado é limitada pela qualidade e não pode ser usada diretamente pelos produtores de baterias de chumbo-ácido, mas pode servir como matéria-prima para a produção de chumbo secundário, ajudando as empresas de chumbo secundário a retomar a produção. No curto prazo, espera-se que os preços do chumbo continuem se consolidando em tom firme. Na próxima semana, espera-se que o chumbo da SHFE seja negociado na faixa de 16.000-16.550 yuan/t. Posteriormente, deve-se atentar para como o chumbo importado será gradualmente convertido em oferta doméstica na China. Nesse momento, a pressão do lado da oferta aumentará, e recomenda-se cautela quanto ao risco de os preços do chumbo recuarem após uma alta rápida.
Previsão do preço do chumbo spot: 15.900-16.350 yuan/t. Pelo lado do consumo de chumbo, o mercado de baterias de chumbo-ácido está entrando gradualmente em sua temporada tradicional de pico, e as expectativas de demanda das empresas a jusante seguem estáveis com viés de alta, fornecendo uma base sólida para a alta dos preços do chumbo. Pelo lado da oferta, as empresas de chumbo primário e secundário registram tanto aumentos quanto reduções de produção. No curto prazo, a redução na oferta de chumbo primário é relativamente acentuada, e espera-se que o chumbo spot seja negociado com um pequeno prêmio (em relação ao preço médio do chumbo SMM nº 1). No lado do chumbo secundário, deve-se atentar para o progresso da retomada da produção pelas fundições. Ao mesmo tempo, com a contínua entrada de chumbo importado, a oferta do mercado aumentou um pouco, e espera-se que o desconto do chumbo secundário refinado se amplie, desviando parte do consumo do chumbo primário.
![Chumbo na SHFE disparou até 16.335 yuan/t e recuou, sob pressão evidente da Banda de Bollinger superior [Breve comentário sobre futuros de chumbo]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/msNEk20251217171722.jpg)
