Até quinta-feira, 27 de agosto, os estoques de cobre nas principais regiões da China caíram para 109.500 t, queda de 24.900 t na comparação semanal ante a quinta-feira anterior e de 17.600 t na comparação anual, com estoques absolutos em nível baixo. Os estoques continuaram a destocar durante a semana, impulsionados principalmente pelo efeito combinado da contração da oferta e da recomposição de fim de mês.
1. Divergência regional: o ritmo de chegada predominou, e não uma recuperação generalizada da demanda
Por região, Xangai registrou aumento nas chegadas domésticas e leve acúmulo de estoques, com as novas chegadas não totalmente absorvidas pelos usuários a jusante e absorção limitada pela demanda; Jiangsu registrou redução nas chegadas domésticas e oferta mais restrita e, com resiliência visível do consumo, seus estoques continuaram a destocar, principalmente porque as chegadas se contraíram, e não porque a demanda disparou; em Guangdong, o consumo esteve persistentemente fraco anteriormente e, com o recuo dos preços do cobre, os custos de aquisição caíram, o sentimento de espera diminuiu, a demanda se recuperou gradualmente, as retiradas dos armazéns melhoraram e os estoques continuaram a cair.
2. Observação da demanda: taxa de operação "melhor do que o esperado" tem pouca substância
Como o maior segmento de demanda a jusante, as principais empresas domésticas produtoras de vergalhões de cobre a partir de cátodos registraram, na última semana, taxa de operação de 62,44%, alta de 1,24 ponto percentual na comparação semanal e avanço por duas semanas consecutivas. No entanto, a recuperação da taxa de operação não resultou de uma expansão natural da demanda. Nesta semana, os preços do cobre subiram gradualmente, os novos pedidos desaceleraram significativamente e a produção das empresas baseou-se principalmente em pedidos em carteira captados quando os preços do cobre recuaram na semana passada. Somados às paralisações de produção em empresas fora da amostra da pesquisa e à migração de pedidos para empresas dentro da amostra, a taxa de operação semanal foi empurrada para cima de forma passiva. Por setor, fios e cabos, fios esmaltados e outros segmentos de uso final foram limitados pelos preços elevados do cobre, com a demanda geral permanecendo fraca. O lado dos estoques também confirmou isso: com a proximidade do fim do mês e a oferta escassa no mercado, as empresas reabasteceram ativamente, e o estoque de matérias-primas subiu 2,68 pontos percentuais na comparação semanal; o ritmo de retirada de mercadorias a jusante foi moderado, sem reabastecimento concentrado, e os estoques de produtos acabados subiram ligeiramente 0,16 ponto percentual na comparação semanal, enquanto as compras efetivas permaneceram cautelosas. 
3. Perspectiva: oferta e demanda se apertam na margem; a destocagem continua, mas em ritmo mais lento
Do lado da oferta, no curto prazo, as chegadas domésticas de cátodo de cobre diminuirão, a oferta importada permanecerá estável e a oferta geral ficará marginalmente apertada. Do lado da demanda, pedidos acumulados anteriormente foram liberados de forma concentrada no fim do mês, e a disposição para recompor estoques se recuperou, mas principalmente por reposição por demanda rígida; a disponibilidade de carga no mercado à vista permaneceu amplamente estável e o sentimento de negociação do mercado aqueceu. De modo geral, a SMM espera que os estoques sociais de cobre em todo o país sigam em leve destocagem na próxima semana. No entanto, a atual recuperação do lado da demanda ainda depende mais dos efeitos do período de fim de mês e da reposição por demanda rígida; o padrão de intensidade de compra insuficiente dos usuários finais sob preços elevados do cobre não mudou fundamentalmente, e a sustentabilidade da destocagem depende de os recuos nos preços do cobre conseguirem impulsionar a liberação de pedidos reais. Na próxima semana, as empresas de fio-máquina de cobre da amostra que estavam em manutenção e com cortes de produção retomarão a produção normal, e a SMM espera que a taxa de operação do fio-máquina de cobre aumente 0,95 ponto percentual na comparação semanal. Embora a recuperação das taxas de operação ofereça algum suporte ao consumo de cátodo de cobre, o ritmo de retirada de carga pelos elos a jusante é moderado e a demanda de uso final é limitada, de modo que o efeito real de impulso ainda precisa ser observado. Se os estoques de produtos acabados de fio-máquina de cobre se acumularem em consequência, eles, por sua vez, restringirão o ritmo de compra subsequente.
