[Análise Breve da SMM] Touros e ursos permaneceram travados em um cabo de guerra, sem rompimento; espera-se que a próxima semana continue testando a resistência enquanto consolida em um patamar forte

Nesta semana, os preços do minério de ferro consolidaram-se em patamar firme. O contrato I2701 mais negociado atingiu uma máxima intrassemanal de 725 yuans/t, alta de cerca de 1,3%–2,0% na semana (com base no fechamento de sexta-feira), registrando o segundo ganho semanal consecutivo. No entanto, os preços permaneceram na faixa de mínimas do ano, de 700–730 yuans/t. Esta rodada de alta foi impulsionada pela convergência de múltiplos fatores, e não por um único catalisador de manchete. Primeiro, as negociações trabalhistas entre sindicato e empresa no Port Hedland da BHP ficaram em impasse (em 25 de agosto, o sindicato rejeitou a proposta salarial, envolvendo cerca de 450 trabalhadores portuários; a próxima rodada de conversas está marcada para 8 de setembro), o que alimentou expectativas de aperto na oferta. Enquanto isso, as taxas de frete nas principais rotas permaneceram voláteis em níveis elevados em meio a interrupções relacionadas à guerra, reforçando ainda mais o suporte de piso para os preços. Segundo, com a aproximação da alta temporada de setembro-outubro, as siderúrgicas esperavam uma alta de recomposição de estoques em setembro, elevando o sentimento do mercado. Terceiro, os preços do carvão coqueificável e do coque subiram acentuadamente nesta semana, impulsionando os preços do aço acabado; o minério de ferro, como matéria-prima, acompanhou passivamente a alta, também oferecendo algum suporte aos preços do minério. No geral, esta recuperação do minério de ferro foi fortemente sustentada pelo sentimento e pelo suporte de custos, mas os preços ainda estavam na faixa de mínimas do ano. Adiante, deve-se acompanhar o ritmo de liberação da demanda do usuário final e a evolução dos eventos do lado da oferta.

Gráfico: Índice MMI 61% de cargas spot no porto

Fonte: SMM

Gráfico: O spread de preços entre minério importado e minério doméstico continuou a se estreitar nesta semana; espera-se que fique relativamente estável na próxima semana

Perspectiva para a próxima semana

Perspectiva para a próxima semana,minério de ferrodeve subir gradualmente e testar resistências, com espaço de alta limitado. O contrato mais negociado é visto em uma faixa de referência de 700–730 yuans/t, e o índice MMI 61% de cargas spot no porto para minério importado corresponde a cerca de 695–710 yuans/t úmida.

No início da semana, os preços podem continuar a se consolidar em patamar firme, impulsionados pelo suporte de custos e pelas expectativas de alta temporada; se, na primeira semana de setembro, a demanda aparente por aço acabado e ferro-gusa não mostrar uma recuperação significativa, os futuros provavelmente recuarão após a rápida alta. Especificamente:

• Lado da oferta: Após o fim da estação chuvosa de Simandou, espera-se que os embarques aumentem ainda mais. Ao entrar em setembro, o ponto médio dos embarques das principais minas tende a subir ligeiramente. Observe o ritmo de aumento dos estoques nos portos — se o aumento semanal de estoques exceder 1 milhão de t, isso reforçará a lógica de “venda a descoberto com base no aumento de estoques” em setembro.
• Lado da demanda: Com base na manutenção dos altos-fornos e na retomada da produção, a SMM espera que a produção média diária de ferro-gusa na próxima semana aumente ligeiramente em relação ao mês anterior, mas o crescimento do ferro-gusa será limitado devido à oferta apertada de coque e à redução das margens de lucro das siderúrgicas. O crescimento efetivo pode ser menor do que as expectativas atuais.
• Macro e manchetes: O jogo de alta de juros do Fed dos EUA se intensificou. Dados da CME mostraram que a probabilidade de uma alta de 25 pb em setembro subiu para 41%. Isso pode afetar o sentimento do mercado e limitar a elasticidade de alta.

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