Cobre na LME e na SHFE fechou em alta, com touros aumentando posições; prêmios à vista subiram rapidamente [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Sexta-feira, 28/08/2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 14.191/t, recuou ligeiramente para US$ 14.181/t no início das negociações, depois subiu gradualmente até a máxima de US$ 14.310/t e, por fim, fechou a US$ 14.306/t, alta de 0,52%. O volume negociado aumentou para 16.000 lotes, e o interesse em aberto subiu para 270.000 lotes, alta de 4.294 lotes em relação ao pregão anterior, indicando que os compradores aumentaram posições. Durante a noite, o contrato de cobre 2610 mais negociado na SHFE abriu a 108.240 yuans/t, tocou a mínima intradiária de 108.120 yuans/t, depois subiu gradualmente até a máxima de 108.640 yuans/t e, por fim, fechou a 108.590 yuans/t, alta de 0,27%. O volume negociado aumentou para 28.000 lotes, e o interesse em aberto subiu para 213.000 lotes, alta de 308 lotes em relação ao pregão anterior, indicando que os compradores aumentaram posições.
[Ata da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 26 de agosto (quarta-feira), o Escritório de Minerais Críticos e Inovação em Energia do Departamento de Energia dos EUA (DOE) anunciou US$ 10 milhões em financiamento para sete projetos. Os recursos serão usados para acelerar P&D de tecnologias em estágio inicial, visando recuperar e purificar com mais eficiência materiais críticos necessários às tecnologias de energia. Liderados pelo hub Critical Materials Innovation (CMI), os projetos se concentram em elementos de terras raras, gálio, cobre e outros materiais críticos. Três projetos se concentram na extração de gálio a partir de processos industriais existentes — incluindo o processamento de bauxita e alumina, resíduos do refino de zinco e resíduos de subprodutos industriais — com o objetivo de ampliar a oferta sem desenvolver novas minas. Entre os projetos selecionados estão: Case Western Reserve University: aprimoramento tecnológico com base em um processo de eletrólise em sal fundido de cloreto para produção eficiente de metais de terras raras pesadas; Colorado School of Mines: P&D em processos SX-EW e bio-hidrometalurgia para melhorar a eficiência de extração de minério de cobre sulfetado primário; University of Arizona: reforço da lixiviação de cobre sulfetado usando um sistema sinérgico de nanobolhas–surfactante–oxigênio reativo; FAST Metals: extração de gálio e óxidos mistos de terras raras de correntes de resíduos de subprodutos industriais para abrir novas fontes domésticas; Indium Corporation: P&D de tecnologia aprimorada de resinas de troca iônica para extrair gálio do fluxo de processamento bauxita–alumina; University of Illinois Urbana-Champaign: desenvolvimento de adsorventes redox para recuperação seletiva eletroquímica de gálio a partir de subprodutos de mineração e sucata desativada; Oak Ridge National Laboratory: uso de tecnologia de extração em fase sólida para separar e recuperar seletivamente gálio de escória de fundição de zinco.
À vista:
(1) Xangai: Em 27 de agosto, os prémios à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato SHFE de cobre 2609 foram cotados em 380–520 yuan/t, com média de 450 yuan/t, alta de 140 yuan/t face ao dia de negociação anterior. Após o contrato SHFE de cobre 2609 abrir com um gap de alta, passou a oscilar num movimento de subida gradual. Depois da abertura da manhã, os preços subiram rapidamente de cerca de 108.600 yuan/t para acima de 108.800 yuan/t; embora tenham ocorrido recuos repetidos em seguida, o centro de preços continuou a subir, com os preços a aproximarem-se de 109.000 yuan/t várias vezes ao longo do dia. Perto do meio-dia, o cobre na SHFE continuou a consolidar em máximos e acabou por fechar em torno de 108.970 yuan/t. O spread Back entre contratos de futuros variou de 310 a 350 yuan/t, e a margem de lucro de importação do contrato SHFE de cobre 2609 para o mês corrente variou de uma perda de 2.160 yuan/t a uma perda de 2.110 yuan/t. No intradiário, o sentimento de vendas de cátodo de cobre em Xangai foi de 3,1, alta de 0,13 em termos mensais, enquanto a disposição de compra foi de 3,34, queda de 0,1 em termos mensais; os dados históricos podem ser consultados na base de dados. Olhando para hoje, a disponibilidade de cargas de cátodo de cobre no mercado de Xangai apertou ainda mais. Depois de as cargas de baixo preço terem sido negociadas, as ofertas de mercado caíram rapidamente; os fornecedores mostraram forte disposição para sustentar preços e reter vendas, empurrando os prémios à vista rapidamente para o máximo do ano até à data. Ao mesmo tempo, o spread do preço à vista do cobre entre Xangai e Guangdong alargou para cerca de 235 yuan/t. Se, posteriormente, esse spread cobrir custos de transporte, ocupação de capital e tempo, algumas cargas de Guangdong poderão cumprir as condições para transferência para Xangai, trazendo alívio marginal às expectativas de oferta apertada em Xangai. No entanto, a carga inter-regional ainda requer tempo desde a organização do embarque até à efetiva entrada em armazém, pelo que o seu efeito de reposição de curto prazo na oferta à vista pode ser relativamente limitado. Do lado da procura, os preços do cobre mantiveram-se num nível relativamente elevado e, com os prémios à vista a subirem rapidamente, a aceitação, a jusante, de cargas de alto preço diminuiu; o sentimento de compra intradiário recuou ligeiramente e a disposição para perseguir preços mais altos pode enfraquecer gradualmente. Em geral, apoiados pela disponibilidade apertada e pela firmeza dos fornecedores em sustentar preços, espera-se que os prémios à vista do cobre em Xangai face ao contrato 2609 se mantenham em níveis elevados hoje. Contudo, à medida que a janela de transferência inter-regional Xangai–Guangdong se aproxima de abrir e os preços e prémios elevados do cobre travam a procura, o espaço para novas subidas dos prémios pode estreitar.
(2) Guangdong: Em 27 de agosto, preços à vista do cátodo de cobre #1 do Leste da China face ao contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado com prémio de 260 yuan/t, alta de 10 yuan/t face ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prémio de 170 yuan/t, alta de 10 yuan/t face ao dia de negociação anterior; cobre SX-EW foi cotado com prémio de 110 yuan/t, alta de 10 yuan/t face ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 109.080 yuan/t, queda de 125 yuan/t face ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.975 yuan/t, queda de 125 yuan/t face ao dia de negociação anterior. Em Guangdong, o índice de sentimento de compras de cátodo de cobre foi de 2,78, queda de 0,07 face ao dia de negociação anterior, e o índice de sentimento de expedições foi de 2,89, queda de 0,02 face ao dia de negociação anterior (os dados históricos podem ser consultados ao iniciar sessão na base de dados). No geral, os inventários caíram por oito períodos consecutivos e os fornecedores sustentaram ativamente os preços, mas a reposição de stocks a jusante não foi ativa.
(3) Cobre importado: Em 27 de agosto, o preço médio do warrant ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 85/t (faixa de preço: US$ 80–90/t); o preço médio do B/L ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 80/t (faixa de preço: US$ 75–85/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 38/t (faixa de preço: US$ 30–46/t), com cotações referenciando cargas com chegada do fim de agosto até meados de setembro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 27 de agosto, o preço de fechamento dos futuros foi de 108.970 yuans/t, queda de 470 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios médios à vista foram de 450 yuans/t, alta de 140 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, os preços da sucata de cobre caíram 100 yuans/t; o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre recuou para 2,82, enquanto o índice de sentimento de compras subiu para 1,75. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 4.844 yuans/t, queda de 217 yuans/t. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.750 yuans/t. Segundo uma pesquisa da SMM, os preços do cobre recuaram levemente, e as transações no mercado de sucata de cobre ficaram praticamente inalteradas em relação a ontem. Com a aproximação da alta temporada, a captação de pedidos pelas empresas de barras de cobre secundário foi mediana, e os preços elevados do cobre podem afetar a demanda de consumo na alta temporada.
Preços: No macro, o mercado aguardava o discurso do presidente do Fed, Walsh, no simpósio de Jackson Hole, e o índice do dólar dos EUA consolidou-se acima do nível 99. No campo geopolítico, o acordo EUA-Irã voltou a ter incertezas, e o governo Trump recusou-se a retornar aos termos do memorando de entendimento alcançado com o Irã em junho. Como resultado, os preços do cobre se estabilizaram e se recuperaram. Fundamentos: Pelo lado da oferta, o congestionamento portuário ainda não havia diminuído, e o ritmo de chegadas e de entrada em estoque do cobre importado permaneceu limitado, com reposição à vista restrita; pelo lado da demanda, os preços elevados do cobre suprimiram o consumo a jusante, e o mercado continuou dominado por compras just-in-time. Até quinta-feira, 27 de agosto, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões do país caíram 24.900 t em relação à quinta-feira passada, para 109.500 t; os estoques totais diminuíram 17.600 t em relação a 127.100 t no mesmo período do ano passado. No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem e avancem levemente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]