Os ursos reduzem posições enquanto os touros aumentam posições; espera-se que os preços do cobre subam gradualmente com pequenas oscilações [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Quarta-feira, 26 de agosto de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 14.292,5/t, depois recuou até a mínima de US$ 14.235/t, antes de se recuperar até a máxima de US$ 14.384/t, e por fim fechou a US$ 14.324,5/t, alta de 0,56%, com volume negociado de 19.000 lotes e posições em aberto de 264.000 lotes, queda de 1.743 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução de posições vendidas. Durante a noite, o contrato de cobre mais negociado na SHFE 2610 abriu a 108.300 yuan/t, atingiu a máxima de 109.030 yuan/t durante a sessão e a mínima de 107.880 yuan/t, fechando por fim a 108.700 yuan/t, alta de 0,67%, com volume negociado de 45.000 lotes e posições em aberto de 210.000 lotes, aumento de 5.925 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo acúmulo de posições compradas.
[Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na terça-feira, 25 de agosto, a South32 divulgou uma atualização das estimativas de reservas de minério e de recursos minerais (MRE) da mina de cobre Sierra Gorda, no Chile. A empresa afirmou que a atualização foi impulsionada pelo sucesso de um programa de perfuração de adensamento, que aprimorou o entendimento geológico do corpo mineralizado. Entre 2023 e 2025, o projeto concluiu 200 furos de sondagem, totalizando aproximadamente 85.000 metros. Na avaliação mais recente, em 31 de julho de 2026: as reservas de minério aumentaram 61%, para 1,1 bilhão de t, com teor médio de cobre total de 0,39%, teor total de molibdênio de 0,016%, teor de ouro de 0,06 g/t e teor equivalente de cobre de 0,46%. A vida útil inicial das reservas da mina foi estendida em aproximadamente cinco anos, prolongando a vida da mina até 2045. Os recursos minerais (MRE) totalizaram 1,87 bilhão de t, com teor médio de cobre total de 0,37%, teor total de molibdênio de 0,016%, teor de ouro de 0,06 g/t e teor equivalente de cobre de 0,44%. Sierra Gorda é uma mina de cobre a céu aberto convencional de grande escala, localizada na Região de Antofagasta, no norte do Chile, com instalações modernas de processamento no local. Os concentrados de cobre produzidos na mina são transportados por caminhão e ferrovia até os portos de Antofagasta e Angamos para exportação aos mercados internacionais. O CEO da South32, Matt Daley, disse em um comunicado à imprensa: "Esta atualização destaca a escala, a qualidade e a longa vida do corpo mineralizado de Sierra Gorda, e esperamos que a mina seja uma fonte significativa de oferta de cobre por décadas." Daley afirmou: "Esta atualização ocorre após a aprovação, em julho, para avançar com o projeto da quarta linha do moinho de Sierra Gorda, que deve aumentar a produção de cobre em aproximadamente 30% a partir de 2031." "Considerando que o corpo mineralizado permanece aberto em profundidade, a mina tem potencial de crescimento adicional além do aumento atual das reservas de minério e da vida útil. Continuamos a trabalhar com nosso parceiro de joint venture para impulsionar o desenvolvimento contínuo e o valor do projeto Sierra Gorda." A empresa disse que Sierra Gorda também inclui o projeto de exploração Catabela Northeast, onde a perfuração encontrou mineralização significativa de cobre, destacando o potencial de estender ainda mais a vida útil da mina. A South32 adquiriu uma participação de 45% em Sierra Gorda em fevereiro de 2022 e controla conjuntamente a mina com o parceiro de joint venture KGHM Polska Mied, que detém 55%.
À vista:
(1) Xangai: Em 25 de agosto, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato de cobre SHFE 2609 foram cotados com um prémio de 180 yuan/t a 320 yuan/t, com prémio médio de 250 yuan/t, alta de 40 yuan/t face ao dia de negociação anterior. O contrato de cobre SHFE 2609 recuou após uma forte alta no geral. Os preços dispararam após a abertura do mercado, com a máxima intradiária a aproximar-se de 108.550 yuan/t, antes de recuarem rapidamente. Depois, o centro de preços consolidou em baixa e desceu gradualmente abaixo da linha de preço médio. Perto do meio-dia, chegou a cair para cerca de 108.050 yuan/t, antes de finalmente subir ligeiramente para 108.120 yuan/t. O spread de backwardation entre meses variou de 160 yuan/t a 250 yuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2609 para o mês corrente variou de uma perda de 1.370 yuan/t a uma perda de 1.280 yuan/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cátodo de cobre na região de Xangai foi de 2,94, queda de 0,12 em relação ao mês anterior, e o sentimento de compra foi de 3,25, alta de 0,27 em relação ao mês anterior. Os dados históricos podem ser consultados na base de dados. Olhando para hoje, espera-se que o mercado à vista de cátodo de cobre em Xangai negocie de forma ativa ao longo do dia, com o sentimento de compra a recuperar de forma notável. Segundo a SMM, as cargas disponíveis no mercado à vista estão relativamente apertadas. Após o segundo período, as cargas de baixo preço diminuíram rapidamente, e os fornecedores elevaram as suas cotações em conformidade. Por um lado, o recente congestionamento portuário afetou o ritmo de atracação e de entrada em armazém de parte do cobre importado, limitando o reforço de cargas importadas no mercado à vista doméstico. Por outro lado, com a abertura da janela de exportação de cobre, aumentou a disposição de alguns participantes do mercado para exportar, desviando também parte das cargas domésticas disponíveis. Além disso, a rápida redução de stocks reforçou ainda mais as expectativas de oferta à vista apertada. Neste contexto, os fornecedores têm forte disposição para manter os preços firmes e reter vendas, enquanto os consumidores a jusante e os traders ainda têm necessidades de reposição de stocks. Espera-se que hoje os preços à vista em relação ao contrato de cobre SHFE 2609 mantenham um prémio, com o centro geral provavelmente a subir ligeiramente. O nível absoluto dos preços do cobre continua elevado. Se o prémio continuar a subir rapidamente, a disposição de compra a jusante poderá ser parcialmente reprimida, e espera-se que o prémio suba de forma relativamente limitada.
(2) Guangdong: Em 25 de agosto, os preços à vista do cátodo de cobre #1 em Guangdong, em relação ao contrato do mês mais próximo: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 250 yuans/t, alta de 100 yuans/t em relação ao dia anterior; cobre padrão foi cotado com prêmio de 150 yuans/t, alta de 70 yuans/t; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 90 yuans/t, alta de 80 yuans/t. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 108.505 yuans/t, alta de 665 yuans/t frente ao dia anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.395 yuans/t, alta de 660 yuans/t. O sentimento de compra de cátodo de cobre na região de Guangdong foi de 2,89, alta de 0,07 em relação ao dia anterior, e o sentimento de embarque foi de 2,88, queda de 0,11 em relação ao dia anterior (dados históricos podem ser consultados mediante login no banco de dados). No geral, a disponibilidade de cargas à vista no mercado diminuiu, e os fornecedores sustentaram os preços ativamente, elevando os prêmios e melhorando as negociações no conjunto.
(3) Cobre importado: Em 25 de agosto, o preço médio do warrant caiu US$ 2/t em relação ao dia anterior, para US$ 88/t (faixa de preço US$ 83–93/t); o preço médio do B/L caiu US$ 2/t em relação ao dia anterior, para US$ 85/t (faixa de preço US$ 80–90/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 2/t em relação ao dia anterior, para US$ 38/t (faixa de preço US$ 30–46/t), com cotações referenciando cargas com chegada de agosto a meados de setembro.
(4) Cobre secundário: Em 25 de agosto, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 108.120 yuans/t, alta de 360 yuans/t em relação ao dia anterior; o prêmio médio à vista foi de 250 yuans/t, alta de 40 yuans/t; em 25 de agosto, o preço da sucata de cobre subiu 200 yuans/t; o índice de sentimento de venda de sucata de cobre subiu para 2,78, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 1,77; a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre ficou em 4.020 yuans/t, alta de 174 yuans/t. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.250 yuans/t. Segundo uma pesquisa da SMM, com o centro dos preços do cobre se deslocando para cima, muitas empresas de aproveitamento de sucata estão majoritariamente em modo de espera. A recente volatilidade do mercado de cobre dividiu as cotações das empresas a jusante em dois grupos: as que correm para comprar a preços altos e as que pressionam por preços mais baixos para garimpar oportunidades. As empresas de aproveitamento de sucata ainda não sentiram claramente a demanda de recomposição de estoques a jusante típica da alta temporada, por isso o mercado de sucata de cobre apresentou negociações fracas.
Preço: No cenário macro, o mercado avaliou a ampliação das sanções dos EUA ao Irã e novas medidas para aliviar a pressão sobre os rendimentos dos Treasuries de longo prazo. O índice do dólar dos EUA subiu primeiro e depois caiu, e os preços do cobre foram influenciados por isso, caindo inicialmente e depois subindo. Quanto aos conflitos geopolíticos, houve relatos de que os EUA e o Irã chegaram a um consenso sobre os termos de um acordo de cessar-fogo, mas o Irã afirmou que o Estreito de Ormuz não seria reaberto imediatamente, mantendo a incerteza no cenário geopolítico. Do lado dos fundamentos, na oferta, devido ao recente congestionamento portuário, o ritmo de chegada e armazenagem de parte do cobre importado desacelerou, limitando a reposição via importações. Na demanda, os preços elevados do cobre continuam a suprimir o consumo a jusante, com as compras permanecendo principalmente impulsionadas por demanda rígida. Em resumo, espera-se que os preços do cobre apresentem leve alta com pequenas oscilações hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir seu próprio julgamento independente por isto. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]