A contínua redução dos estoques de lingotes de alumínio dá suporte, enquanto a demanda fraca da China suprime o aumento dos preços do alumínio [ SMM Aluminum Morning Meeting Minutes]

8.25 Resumo da Reunião Matinal do Alumínio SMM

Futuros: O contrato de alumínio SHFE 2610 mais negociado fechou a 23.815 yuan/t, alta de 30 yuan em relação ao preço de ajuste de ontem, um aumento de 0,13%. Abriu a 23.790,00 yuan/t durante a sessão, flutuando em uma faixa de 23.780-23.940 yuan/t. Os preços negociaram acima da MA5 (23.712,00) e MA60 (23.624,75), e acima das médias móveis MA10 (23.881,00) e MA30 (23.633,50). As médias móveis de médio e longo prazo mostraram um arranjo de baixa, continuando a pressionar, formando uma estrutura de consolidação de recuo das máximas, com a média móvel de 10 dias servindo como um nível de resistência chave acima. O indicador MACD mostrou DIF (76,4894) abaixo de DEA (114,9911), com a barra verde do MACD em -77,0035, indicando que o momentum dos touros continuou a enfraquecer. A faixa de negociação principal para o alumínio SHFE é sugerida entre 23.400-24.100 yuan/t. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.218,50/t, alta de 0,19%, abrindo a US$ 3.215,00/t durante a sessão, flutuando em uma faixa de US$ 3.215,00-US$ 3.222,50/t. Os preços negociaram acima da MA5 (US$ 3.219,40) e MA30 (US$ 3.217,43), e abaixo das médias móveis MA10 (US$ 3.237,05) e MA60 (US$ 3.264,45). As médias móveis de médio e longo prazo mostraram um arranjo de baixa, pressionando gradualmente, formando uma estrutura geral de consolidação e correção de recuo das máximas, com as médias móveis de 10 e 60 dias fornecendo resistência clara. O indicador MACD mostrou DIF (-0,9795) abaixo de DEA (3,8149), com a barra verde do MACD em -9,5887, indicando que o momentum dos touros enfraqueceu. A faixa de negociação principal para o alumínio LME é sugerida entre US$ 3.180-US$ 3.300/t.

Frente macro: O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, anunciou uma série de medidas de sanções econômicas contra o Irã para aumentar ainda mais a pressão sobre o Irã. Os EUA expandirão o escopo das sanções secundárias sobre países com negócios com o Irã e instarão os países relevantes a fazer uma escolha. O Presidente do Parlamento iraniano, Qalibaf, disse que os parceiros comerciais do Irã afirmaram que "não levarão a sério" a retórica relevante de sanções dos EUA. Em resposta às "ameaças dos EUA de sanções secundárias aos parceiros comerciais do Irã", o Ministério das Relações Exteriores afirmou que sanções e pressão não ajudam a resolver problemas, apenas aumentam as tensões e pioram a situação, o que não serve aos interesses de nenhuma parte. A China pede a todas as partes que permaneçam racionais e contidas, evitem ações que possam intensificar ainda mais os conflitos e impactar o desenvolvimento econômico global e a estabilidade financeira, e retornem ao caminho correto do diálogo, negociação e resolução política o mais rápido possível. O PBOC anunciou que, em 24 de agosto, realizou uma operação de recompra reversa de 7 dias no valor de 340 bilhões de yuans por meio de um leilão de taxa fixa e quantidade, atendendo plenamente à demanda dos dealers primários, com uma taxa operacional de 1,40%, um volume de oferta de 340 bilhões de yuans e um volume de adjudicação de 340 bilhões de yuans.

Fundamentos: Do lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China foi estável na semana passada, com a proporção de alumínio líquido recuando ligeiramente em 0,02 ponto percentual. Fora da China, impulsionado por novos investimentos e retomadas de produção, espera-se que a produção média diária continue a se recuperar. Do lado da demanda, a entressafra tradicional está chegando ao fim, mas o período de transição entre a entressafra e a alta temporada ainda não apareceu, com as taxas de operação dos setores de processamento a jusante sob pressão no geral. Do lado dos estoques, a tendência de desestocagem do estoque social de lingotes de alumínio continuou. Nesta segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio eletrolítico nas principais regiões de consumo doméstico era de 860.000 t, uma redução de 15.000 t em relação à quinta-feira passada, e uma redução de 26.000 t em relação à segunda-feira passada.

Mercado de Alumínio Primário: Os futuros do contrato de alumínio SHFE 2609 subiram em relação ao pregão anterior, e o sentimento de compra downstream diminuiu um pouco. O sentimento de negociação entre os traders do mercado não foi ativo, e a transação geral de prêmios spot permaneceu inalterada em relação ao pregão anterior. Desconto de 10 yuan/t a prêmio de 10 yuan/t para o contrato SHFE 09. Hoje, o ambiente de negociação no mercado da China Central enfraqueceu em relação à sexta-feira passada. Com o aumento dos futuros de alumínio, o sentimento de compra das empresas de processamento downstream foi baixo, e o volume total de negociação foi fraco. Além disso, as cotações do mercado mostraram uma tendência contínua de queda após a abertura do mercado, e a disposição dos fornecedores em manter preços firmes também foi baixa. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China Central se concentraram em torno de um desconto de 40-70 yuan/t em relação ao contrato SHFE 09. Hoje, os futuros continuaram a subir, enquanto o spot no Sul da China se moveu em baixa. As chegadas aumentaram em relação ao mês anterior, mas ainda não se traduziram em acúmulo real de estoques. O baixo estoque absoluto ainda fornece algum suporte para os vendedores. A maioria dos detentores optou por controlar preços e liberar lentamente, com apenas alguns fazendo pequenas concessões. As cotações mainstream estavam em um desconto de -10 a 0 yuan/t, com fluxo de carga geralmente controlado. Do lado da demanda, a aceitação downstream de preços em alta foi fraca, com impulso insuficiente para correr para comprar, e a compra rígida conforme a necessidade continuou sendo o tema principal. A compra just-in-time dos traders foi moderada, com forte disposição para aceitar faturas sem prêmio, mas a demanda elástica geral foi escassa. Tanto touros quanto ursos estavam cautelosos, com oferta e demanda em um cabo de guerra, e a negociação intradiária foi morna. Os preços de transação spot se concentraram em um prêmio de 135-175 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2609.

Sucata de Alumínio: Hoje, o preço spot do alumínio A00 SMM fechou a 23.800 yuan/t, alta de 120 yuan/t em relação ao pregão anterior. Os preços do mercado doméstico de sucata de alumínio ficaram geralmente estáveis à espera, com um leve acompanhamento de alta. No contexto de preços continuamente em alta do alumínio primário, as flutuações dos preços da sucata de alumínio foram relativamente limitadas, e o mecanismo de transmissão de preços foi obstruído. No entanto, com o recente recuo do alumínio primário, a resiliência dos preços da sucata de alumínio proporcionou uma oportunidade para a redução do diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata, em 24 de agosto, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de 2.305 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tens foi de 1.084 yuan/t. Do lado do comércio, de acordo com os dados alfandegários da SMM, em julho de 2026, as importações totais de sucata de alumínio da China totalizaram aproximadamente 119.600 t, uma queda em relação às 133.000 t de junho. Isso foi afetado principalmente pelo spread de preços invertido entre os mercados chinês e estrangeiro e atrasos no transporte marítimo, com a oferta de sucata de alta qualidade no exterior permanecendo baixa. Afetado pela proibição de exportação de sucata de alumínio dos Emirados Árabes Unidos e pela política de aumento de tarifas da UE, o efeito de contração da oferta europeia e do Oriente Médio continuou a se manifestar, consolidando ainda mais a posição do Sudeste Asiático como uma importante fonte suplementar. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio sustente um padrão lateral estreito com supressão da demanda e suporte de custos esta semana. Atualmente, no final da entressafra tradicional, é improvável que os pedidos dos usuários finais tenham qualquer aumento substancial. As empresas de utilização de sucata continuam sua estratégia de compra conforme a necessidade, mantendo um sentimento de compra cauteloso, e o efeito de pré-temporada para a alta temporada ainda não é significativo. As empresas precisam aguardar os pedidos subsequentes. A faixa de negociação principal para a sucata triturada de alumínio tens (precificada com base no teor de alumínio) deve se mover em torno da faixa de 19.900 a 20.700 yuan/t.

Liga de Alumínio Secundário:Mercado à vista: Hoje, as cotações no mercado à vista permaneceram, em sua maioria, estáveis, com ajustes tentativos de alta em algumas regiões. Algumas empresas consideraram elevar os preços em 50 a 100 yuan/t, impulsionadas principalmente pela recente alta dos preços do alumínio e dos custos das matérias-primas. No entanto, como a demanda do consumo final segue relativamente fraca, a melhora nas transações foi limitada, e as empresas mantiveram cautela na aceitação de pedidos após o aumento de preços. A maioria das empresas optou por manter as cotações estáveis e, por ora, observar o mercado. No geral, o suporte de custos se fortaleceu um pouco, mas as restrições do lado da demanda permanecem evidentes, e os preços do ADC12 devem continuar a se consolidar em níveis elevados no curto prazo.

Perspectiva Geral:O sentimento macro oscila, e a situação no Oriente Médio entrou em um estado de "nem guerra nem paz", perturbando com frequência os preços do alumínio na China e no exterior. Do lado dos fundamentos, a tendência de redução de estoques de lingotes de alumínio na China continua, oferecendo suporte na base para os preços do alumínio. No entanto, no exterior, impulsionada por novas capacidades em operação e retomadas de produção, espera-se que a produção média diária de alumínio continue a se recuperar. A relação de preços SHFE/LME está se recuperando e, à medida que os pedidos em carteira são digeridos, espera-se que a demanda de exportação enfraqueça gradualmente. Além disso, a demanda doméstica dos usuários finais na China está morna, o período de transição entre a baixa e a alta temporada ainda não foi claramente definido, e o mercado tem algumas preocupações com a demanda da alta temporada. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em tom contido.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto do julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não tem relação com a SMM.]