[SMM Minutas da Reunião Matinal do Níquel] Trump diz que o problema da dívida dos EUA precisa ser resolvido pelo crescimento econômico; o contrato de níquel mais negociado da SHFE se fortalece nas negociações iniciais

Ata da reunião matinal de 25 de agosto

Tópico quente do mercado:

Em 21 de agosto, o presidente filipino Marcos assinou a Ordem Executiva n.º 122 (EO 122) para estabelecer um quadro político unificado para o desenvolvimento da indústria de minerais críticos, promovendo a exploração, desenvolvimento, processamento e utilização de minerais, e incentivando o investimento em indústrias downstream de alto valor acrescentado. Esta política irá acelerar e digitalizar a emissão de licenças mineiras, ao mesmo tempo que oferece incentivos ao investimento para refinação downstream, produção de baterias e indústrias relacionadas. As empresas de processamento nacionais terão acesso prioritário ao fornecimento de minério, e o governo identificou pelo menos 9 milhões de hectares de áreas com potencial mineral. O níquel é um dos principais recursos minerais das Filipinas. Espera-se que esta política conduza os recursos de níquel filipinos das exportações de minério bruto para o processamento local e extensão da cadeia industrial downstream, aumentando o valor acrescentado da indústria do níquel a longo prazo.

Macro:

(1) Trump: Resolver o problema da dívida dos EUA de 4 biliões de dólares depende do crescimento, sem instruções para Bessent intervir no mercado de obrigações.

(2) A Comissão Parlamentar do Irão aprovou a cobrança de taxas de serviço a navios que passam pelo Estreito de Ormuz, estando o projeto de lei ainda por votar no plenário; os media iranianos noticiaram que o Irão decidiu permitir a passagem de alguns petroleiros iraquianos pelo Estreito de Ormuz.

Mercado à vista:

Em 24 de agosto, o níquel refinado SMM#1 teve uma média de 131 450 yuans/tonelada, um aumento de 1 850 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Prémios à vista: o níquel refinado Jinchuan#1 teve uma média de 1 550 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior; o níquel eletrodepositado de marcas nacionais mainstream variou de -100 a 500 yuans/tonelada.

Mercado de futuros:

O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) fortaleceu-se no início da negociação, fechando a sessão matinal a 129 910 yuans/tonelada, uma descida de 0,63%.

As expectativas de libertação da oferta de quotas da Indonésia e os elevados inventários exercem pressão descendente, mas um dólar americano mais fraco e o suporte de custos fornecem um piso. A curto prazo, espera-se que o preço do contrato de níquel mais negociado na SHFE seja negociado no intervalo de 127 000 a 132 000 yuans/tonelada.

Sulfato de Níquel

Em 24 de agosto, o preço médio do sulfato de níquel para baterias da SMM subiu ligeiramente.

Do lado dos custos, o forte desempenho dos metais preciosos se espalha para o setor de metais não ferrosos; os preços subvalorizados do níquel dispararam e depois recuaram, elevando ligeiramente o custo imediato de produção do sulfato de níquel. Do lado da oferta, com os custos permanecendo elevados, alguns produtores tendem a manter os preços firmes, enquanto outros, com níveis de estoque relativamente altos, buscam vender para desovar. Do lado da demanda, recentemente algumas empresas a jusante dependem principalmente de contratos de longo prazo para abastecimento, com sentimento fraco para formar estoques por meio de pedidos à vista e aceitação relativamente baixa dos preços do sal de níquel. Até hoje, o Fator de Sentimento de Vontade de Vender para fundições a montante de sal de níquel é 2,0, o Fator de Sentimento de Aquisição para plantas precursoras a jusante é 2,3, e o Fator de Sentimento para empresas integradas é 2,3 (dados históricos disponíveis via login no banco de dados).

Olhando adiante, a atividade do mercado de pedidos à vista no curto prazo foi fraca, e os preços do sulfato de níquel permaneceram sob pressão no geral.

NPI

Notícias de 24 de agosto, o fator de sentimento do mercado de NPI de alto teor da SMM foi de 1,86, alta de 0,02 MoM; o fator de sentimento a montante do NPI de alto teor foi de 2,01, alta de 0,03 MoM; o fator de sentimento a jusante do NPI de alto teor foi de 1,7, estável MoM. O mercado de NPI de alto teor no geral permaneceu em um padrão medíocre, com atividade de transações à vista fraca. Algumas usinas de ferro-gusa a montante mantiveram suas cotações firmes, mas os preços baixos no mercado tenderam a cair, e a divergência interna de cotações surgiu ainda mais. A própria cadeia produtiva carecia de impulsionadores substanciais de alta, e o sentimento de expectativa dos participantes do mercado se intensificou, com alguns traders optando por suspender cotações enquanto aguardam direcionamento mais claro. O desempenho do NPI e do níquel refinado divergiu, com o níquel refinado registrando uma recuperação, mas o lado do NPI estava sob pressão devido às expectativas de recuperação da produção, e os participantes a jusante mantinham uma visão baixista sobre as perspectivas. A disposição de compra das siderúrgicas a jusante não mostrou uma recuperação significativa, com a maioria principalmente fazendo consultas e observando, e ações de compra ativas limitadas; as cotações dos fornecedores se consolidaram dentro de uma faixa, negociadas principalmente com base em preço médio, enquanto pedidos firmes com preço fixo permaneceram escassos.

Aço inoxidável

De acordo com a SMM em 24 de agosto, os futuros de SS se consolidaram em baixa, continuando a tendência de enfraquecimento da semana passada, e no geral se moveram com flutuação limitada. ----text start--- Ao fechamento, o contrato mais negociado de aço inoxidável (SS) fechou a 14.215 yuans/tonelada métrica. No mercado spot, a queda nos futuros de aço inoxidável gradualmente diminuiu, e o níquel da SHFE apresentou um movimento de alta tentativo, combinado com a pré-temporada que impulsionou a recuperação da confiança do mercado, e como os preços spot estavam em baixas, a atividade de transações intradiárias se recuperou.

O contraro futuro de aço inoxidável mais negociado. Às 10:15, o SS2610 foi reportado a 14.260 yuans/tonelada métrica, alta de 55 yuans/tonelada métrica em relação ao pregão anterir. Os prêmios spot para 304/2B em Wuxi estavam na faixa de 410-610 yuans/tonelada métrica. No mercado spot, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi ficou estável; para bobina 304/2B laminada a frio com borda não cortada, o preço médio em Wuxi subiu 25 yuans/tonelada métrica, enquanto o preço médio em Foshan ficou estável; os preços da bobina 316L/2B laminada a frio em Wuxi ficaram estáveis; as cotações da bobina 316L/NO.1 laminada a quente em Wuxi ficram estáveis; os preços da bobina 430/2B laminada a frio tanto em Wuxi quanto em Foshan ficaram estáveis.

Os futuros de aço inoxidável em geral consolidaram em baixas esta semana. Anteriormente impactados pela notícia de aumento das cotas de minério de níquel RKAB da Indonésia, os futuros de aço inoxidável despenaram acentuadamente, e a valoração geral do mercado caiu para uma faixa baixa; esta semana, impulsionados pela recuperção geral dos metais não ferrosos, os futuros tiveram um rebote de reparação em fases, mas o sentimento baixista anterir não se dissipou completament, e a força do rebote dos futuros foi fraca, ainda consolidando em baixas, com recuperação insuficiente da confiança do mercado. O mercado spot seguiu os futuros, operando em baixa, com o centro de preços se movendo ligeiramente para baixo; o aquecimento da pré-temporada ficou aquém das expectativas, e o padrão frouxo de oferta e demanda continuou a se destcar. O mercado agora se aproima da temporada tradicional de pico de consumo de setembro-outuro, mas o sentimento de estocagem terminal antes da temporada está fraco, a demanda downstream não mostrou uma recupração substancial, e as transções no local permanecem fracas, impulsionadas principalmete pela demanda rígida por compras spot e pedidos esporádicos periódicos, sem suporte sustetado de reabastecimento centralizado. Afetado pelo baixo intervalo de negociação dos futuros, o pessimiso do mercado persiste, juntamente com uma ligeira flexibilização da disposição das usinas siderúrgicas de manter os preços firmes, os preços spot recuaram consequentemente, e o centro de preços do mercado coninuou a declinar. ----text end---A pressão do lado da oferta aumentou ainda mais, com o cronograma de produção das usinas siderúrgicas para agosto subindo em relação ao mês anterior e o ritmo de liberação de capacidade acelerando. Em um cenário de descompasso com a demanda final persistentemente fraca, a pressão para reduzir os estoques de mercado continua se intensificando, elevando o estoque social de aço inoxidável esta semana, com o acúmulo de estoques prosseguindo. A contradição do excedente de oferta-demanda no final da entressafra torna-se mais pronunciada. No lado dos custos e lucros, formou-se um suporte de fundo, limitando efetivamente o espaço de queda dos preços à vista. Esta semana, os preços dos produtos acabados de aço inoxidável e das matérias-primas recuaram, mas a queda nos preços dos produtos acabados foi significativamente maior do que a das matérias-primas. O spread de preços entre produtos acabados e matérias-primas continuou a diminuir, comprimindo ainda mais os lucros de fusão das usinas. A indústria está agora se aproximando do limiar de perdas. O suporte de custos se fortaleceu gradualmente, proporcionando um piso rígido para os preços à vista, limitando o espaço de queda dos preços à vista, e o mercado apresenta uma característica de fraqueza, mas com resiliência. No geral, o mercado de aço inoxidável esta semana apresentou um padrão de cabo de guerra: recuperação fraca de baixo nível nos futuros, preços à vista caindo em linha com os futuros, demanda fraca no período pré-temporada, acúmulo de estoques devido ao aumento da oferta e suporte de custos próximo ao nível de perdas atuando como um piso de preços. No curto prazo, a falta de demanda de estocagem pré-temporada, o aumento dos cronogramas de produção das usinas e o contínuo acúmulo de estoques constituem os fatores baixistas centrais para o mercado, tornando difícil alterar o padrão geral de preços permanecendo estagnados. No entanto, o surgimento de riscos de perdas e o suporte de piso continuamente mais forte significam que o espaço de queda dos preços é relativamente limitado, e o mercado provavelmente permanecerá estagnado em um padrão de consolidação em tom fraco. Daqui para frente, o foco estará na sustentabilidade da recuperação dos futuros de SS, no ritmo de estocagem pré-temporada a jusante, nas mudanças nos cronogramas de produção das usinas, nas mudanças no spread de preços entre matérias-primas e produtos acabados e no progresso do acúmulo de estoques.

Minério de níquel:

Mercado das Filipinas:

Preços: Os preços do minério de níquel das Filipinas permaneceram estáveis no geral esta semana. Os preços CIF China para minério de níquel com Ni 1,3%, 1,4% e 1,5% foram de US$46/wmt, US$56,5/wmt e US$64,5/wmt, respectivamente, todos estáveis em relação à semana anterior. As fundições downstream chinesas possuem inventário relativamente amplo, com aquisições ainda principalmente para demanda rígida, e as transações gerais foram lentas. Os preços do minério de alto teor permaneceram relativamente firmes, enquanto o minério de baixo teor ainda enfrentou alguma pressão devido à oferta ampla e à recuperação limitada da demanda. Clima: Esta semana, os riscos de chuva nas principais áreas de mineração de minério de níquel das Filipinas variaram. Palawan teve o maior risco de chuva, com uma precipitação esperada de 40–50 mm, o que pode causar interrupções periódicas no transporte rodoviário e no carregamento de navios nas áreas de mineração perto do fim de semana. Zambales está localizada na parte ocidental da Ilha de Luzon e, afetada pela monção sudoeste, também enfrenta riscos de chuva relativamente altos. Surigao, no geral, apresentou riscos relativamente leves, mas chuvas intermitentes por volta de 22 a 23 de agosto podem causar interrupções locais no transporte e carregamento. No geral, os impactos climáticos concentraram-se principalmente na logística local, o que não é suficiente para mudar o panorama geral da oferta. No front de oferta-demanda, o mercado de minério de níquel das Filipinas permaneceu em um padrão geral de oferta flexível e demanda fraca. A produção e as exportações das minas devem ser geralmente normais, com oferta spot ampla. O inventário downstream da China estava alto, com apetite limitado para reabastecimento, e as aquisições principalmente para atender às necessidades imediatas de produção. Chuvas locais e atrasos no transporte podem apertar temporariamente a oferta spot, mas têm impacto limitado no mercado geral. Olhando para o futuro, espera-se que os preços do minério de níquel das Filipinas se consolidem de forma moderada na próxima semana. O minério de alto teor deve se manter relativamente firme, apoiado pela demanda estável de compras de NPI, enquanto o minério de baixo teor ainda enfrenta pressão dupla de oferta ampla e demanda fraca. À medida que os impactos climáticos diminuem gradualmente, espera-se que as operações das minas e portos voltem em grande parte ao normal. As tendências de preços de curto prazo dependem principalmente do ritmo de reabastecimento downstream da China, das condições de carregamento nos portos das Filipinas e das mudanças na oferta spot.

Mercado da Indonésia:

No front de preços, os preços do minério de níquel da Indonésia subiram ligeiramente esta semana. O HMA para a segunda metade de agosto foi de US$ 16.960/mt, um aumento de US$ 314/mt em relação à primeira metade, um aumento de 1,89%. Em 18 de agosto, os preços CIF para minério de níquel com teores de Ni 1,4%, 1,5% e 1,6% foram de US$ 53,3/wmt, US$ 60,8/wmt e US$ 65,8/wmt, respectivamente, e ficaram basicamente estáveis em 19 de agosto. A recuperação dos preços proporcionou algum suporte, mas a oferta abundante e a aquisição cautelosa limitaram o espaço para alta. No front climático, a precipitação em Morowali foi limitada, e as operações de mineração, transporte e portuárias devem ser amplamente normais; Halmahera enfrentou riscos de precipitação relativamente altos, mas sem grandes interrupções até agora, com impacto geral limitado na oferta. No front oferta-demanda, a oferta de minério de níquel permaneceu relativamente abundante, com o estoque de saprolita aumentando ligeiramente, enquanto o aumento da produção de HPAL impulsionou uma queda no estoque de limonita. A maioria das fundições ainda tinha cerca de 2 meses de estoque, com demanda limitada de aquisição spot. No front político, o mercado se concentrou nas cotas adicionais do RKAB. A APNI propôs adicionar uma cota estratégica de reserva de 30 milhões de t ao RKAB existente de cerca de 270 milhões de t, totalizando cerca de 300 milhões de t; o ESDM enfatizou que os ajustes de cotas precisam ser avaliados com base na produção real, na demanda downstream e no equilíbrio oferta-demanda, e não são automaticamente relaxados. Enquanto isso, o mercado se concentrou no possível lançamento pela Indonésia de uma nova fórmula de precificação HPM neste mês. Se implementada, poderia ajustar a precificação base para diferentes graus de minério de níquel e afetar as cotações das minas e os custos de aquisição das fundições, com o plano específico e o cronograma de implementação ainda pendentes de confirmação oficial. Além disso, a Indonésia planeja lançar uma bolsa de minérios e commodities estratégicas em 1º de janeiro de 2027, que deve abranger níquel, carvão e óleo de palma, com o objetivo de estabelecer um preço de referência doméstico, o que a longo prazo poderia aumentar a influência da Indonésia na precificação do níquel e na formação de referências. Olhando para o futuro, espera-se que os preços do minério de níquel se consolidem em um patamar forte no curto prazo, mas o espaço para alta é limitado. O foco subsequente deve estar no progresso das novas aprovações do RKAB, na proposta de uma cota estratégica de reserva de 30 milhões de t e no ajuste da fórmula de precificação do HPM.