[SMM Resumo da Reunião Matinal de Níquel] Os EUA apertaram ainda mais as restrições econômicas ao Irã. Após cair na sessão noturna, o contrato de níquel mais negociado da SHFE se recuperou ligeiramente na sessão matinal.

8.24 Resumo da Reunião Matinal

Tópicos Quentes do Mercado:

A Orion CMC, uma aliança de investimentos apoiada pelo governo dos EUA, está negocindo com a Lfezone Metls para investir no projeto de níquel Kbanga, na Tanzânia, com uma proposta de investimento de aproximadamente US$ 500 milhões a US$ 600 milhões para adquirir uma participação minritária significativa na Kbanga Nickel, enquant a Lfezone Metls manterá o controle do projeto. Kbanga é um dos maores depósitos de sulfeto de níquel de alto teor do mundo. A Fase 1 do projeto deve produzir cerda de 350.000 mt de concentrado de níquel anualmente, com cobre e cobalt associdos, e os planos subseqüentes incluem a construção de instalações de refino para produzir sulfato de níquel de gráu de bateria.

Macro:

(1) O governo Trump anunciou uma nova rodada de sanções econômicas "as maes severas de sempre" contra o Irã, e ameçou com medias econômicas contra qualqur país com laços comerciais com o Irã.

(2) O Secretário do Tesouro dos EUA, Bsseent, disse que está preparado para expandir aida mais a escala de rerompras de dívida com custos de financimento maes altos, enquant o governo Trump lançará uma nova media fiscal para lidar com os custos de empréstimo que atingiram máximos de váriios anos.

Mercado à Vista:

Em 21 de agosto, o preço médio do níquel refinado SMM #1 foi de 129.600 yuan/mt, uma quda de 650 yuan/mt em relação ao dia anerior. Em termos de prêmios à vista, a méda para o níquel refinado Jinchuan #1 foi de 1.550 yuan/mt, estável em relação ao dia anerior, enquant a faixa para marcas domésticas mainstream de níquel eletrodepositado foi de -100 a 500 yuan/mt.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel maes negociado da SHFE (2609) caiu na sessão noturna, mas recupeou ligeiramente na sessão matinal, fechando a manhã a 128.860 yuan/mt, uma quda de 0,67%.

Atualmete, os EUA estão expandido a escala de rerompras de títulos do tesouro, o que é fvorável para metais básicos de uma perspetiva macro. No entato, os estoques da LME e domésticos continuam a mstrar uma tendência de acmulação, com estoques visíveis em máximos históricos. No curto prazo, espera-se que a faixa de preços do contrato de níquel maes negociado da SHFE seja de 125.000 a 130.000 yuan/mt.

Sulfato de Níquel

Até esta sexta-feira, o preço médio do sulfato de níquel de gráu bateria da SMM caiu.

Do lado da demanda, o mercado estava geralmente medíocre no meio do mês, com algumas empresas a jusante principalmente adqurimdo mercadorias sob contratos de longo prazo ou ainda mantendo certos estoques de matérias-primas. O sentimento para estocagem de pedidos à vista era fraco, e a aceitação dos preços dos sais de níquel era baixa. Do lado da oferta, algumas empresas a montante tinham altos níveis de estoque, com planos de reduzir as taxas de operação e buscar embarques para desova de estoque. Olhando para o futuro, espera-se que o mercado anida se concentre na devassa de estoque neste mês, e espera-se que os preços permaneçam sob pressão no geral até o final do mês.

Do lado do inventário, o índice de inventário para fundições de sal de níquel a montante esta semana permaneceu em 81 dias, enquanto o índice de inventário para plantos de precursor a jusante caiu de 10,7 dias para 10,0 dias, e o índice de inventário para empresas integradas dimuniu de 9,9 dias para 9,7 dias. Em termas de força de compra e venda, o Fator de Sentimento de Vontade de Vender para fundições de sal de níquel a montante esta semana permaneuceu em 20, o Fator de Sentmento de Vontade de Comprar para plantos de percursor a jusante permaneceu em 23, e o fator de sentimento para empresas integradas permaneuceu em 23. (Os dados históricos podem ser consultados fazendo login no banco de dados)

NPI

O preço médio do NPI de alto teor de 10-12% da SMM caiu 5,6 yuans/unidade de níquel em relação à semana anterir para 1.127,4 yuans/unidade de níquel (ex-fábrica, imposto incluído), e o preço médio do índice FOB de NPI da Indonésia caiu US$ 0,61/unidade de níquel em relação à semana anterir para US$ 145,91/unidade de níquel. Esta semana, o comércio geral no mercado à vista de NPI de alto teor permaneceu lento, com atividade de mercado insuficiente, e o mercado contunou sob pressão em um impasse. O spread de preços entre fontes de unidades de níquel alto e baixo se estreitou um pouco, e o nível de prêmio também recuou. Do lado da demanda, afetado pela transmissão descendente da cadeia da indústria de aço inoxidável, a disposição de compra das siderúrgicas a jusante permaneceu baixa. Algumas siderúrgicas, com amplo estoque de matérias-primas, dimunuíram ainda mais o ritmo de compras e até suspenderam as compras. As siderúrgicas geralmente favoreciam a pressão por preços mais baixos, apenas considerando entrar no mercado quando os preços recuassem para níveis baixos. Os níveis de preços percológicos a jusante contunavam caindo, com limitação de liberação de compradores. Os pedidos reais eram principalmente pecenos lotes dispersos, dificultando a formação de transaçes em grande escala. Do lado da oferta, as fundições tinham suporte de custos, e a maioria dos fornecedores não estava disposta a vender a preços baixos. Enquanto isso, alguns vendedores esperavam que o mercado futuro de setembro melhorasse e não estavam dispostos a reduzir significativamente suas cotações. No entanto, com o enfraquecimento do mercado, o centro de cotações geral dos vendedores também caiu um pouco. Embora os futuros tenham experimentado uma recuperação temporária no período, o mercado duvidava da sustentabilidade da recuperação, o que não impulsionou compras à vista efetivas. Os participantes do mercado tinham opiniões claramente divergentes. O mercado à vista para meses próximos enfrentava pressão significativa, enquanto alguns detentores de recursos esperavam uma recuperação no mercado futuro. A lacuna entre os níveis de preço psicológico dos vendedores e dos compradores nunca se estreitou. No curto prazo, o mercado carecia de impulso de alta, e o mercado permaneceria em uma consolidação de impasse.

Aço inoxidável

Esta semana, os futuros de aço inoxidável consolidaram em baixas, com as avaliações recuando após serem impactadas pelas notícias de cotas da Indonésia. Embora tenha havido uma recuperação temporária, os compradores não tinham confiança. Os preços à vista acompanharam a queda dos futuros. Aproximando-se da temporada de pico de setembro-outubro, a estocagem dos usuários finais estava lenta, e as transações foram impulsionadas principalmente pela demanda rígida. Do lado da oferta, os cronogramas de produção em agosto aumentaram, mas a demanda fraca dificultou a redução de estoques, fazendo com que o estoque social continuasse subindo e destacando o desequilíbrio frouxo entre oferta e demanda. Do lado dos custos, embora os produtos acabados tenham caído mais do que as matérias-primas, os lucros de fundição foram comprimidos a perdas, criando um piso duro para os preços à vista e limitando espaço para novas quedas. No geral, o mercado mostrou um padrão de "recuperação fraca dos futuros, preços à vista acompanhando a queda dos futuros, demanda fraca, estoques em alta e piso de custos", resultando em um impasse. No curto prazo, a falta de demanda sazonal de pico, a recuperação dos cronogramas de produção e o acúmulo de estoques constituíram fatores baixistas centrais, mas o suporte de custos se fortaleceu, e o mercado provavelmente consolidará em tom fraco. No futuro, o foco deve estar na sustentabilidade da recuperação dos futuros, no ritmo de estocagem de pico, nos cronogramas de produção das siderúrgicas e nas mudanças de estoque.

Esta semana, os produtos acabados de aço inoxidável e os custos de produção recuaram, fazendo com que as siderúrgicas entrassem em perdas. Com base nos cálculos de laminado a frio 304, as margens de lucro com base nos custos atuais e nos custos de matéria-prima em estoque foram de -0,11% e -0,49%, respectivamente. No lado das matérias-primas de níquel, os preços do NPI de alto teor ampliaram sua queda. Como as siderúrgicas de aço inoxidável haviam concluído a formação de estoques para a alta temporada e as margens se estreitaram, a atividade de compras foi relativamente baixa, e o NPI de alto teor não tinha vantagem de custo. Até sexta-feira, o preço CIF China com imposto incluso do NPI indonésio de alto teor, com teor de 10–12%, caiu 4,5 yuans/unidade de níquel, para 1.131,5 yuans/unidade de níquel. Os preços da sucata de aço inoxidável recuaram de forma contida. Pressionados tanto pelos baixos níveis dos futuros quanto pelo enfraquecimento do NPI de alto teor, somados ao estreitamento dos lucros das usinas, à compra cautelosa e a questões de nota fiscal de imposto, o suporte da demanda rígida enfraqueceu. Até sexta-feira, o preço sem imposto dos recortes mainstream de 304 em Xangai caiu 150 yuans/t, para 10.300 yuans/t. No lado das matérias-primas de cromo, os preços do ferrocromo de alto carbono permaneceram estáveis. Embora a alta dos preços do minério de cromo na LME tenha comprimido as margens dos produtores e levado a algumas suspensões e cortes de produção, as transações estiveram lentas e as expectativas do mercado permaneceram relativamente estáveis. Até sexta-feira, o ferrocromo de alto carbono mainstream na Mongólia Interior foi cotado a 7.925 yuans/t (50% de teor metálico).

Minério de níquel:

Mercado das Filipinas:

Em termos de preços, os preços do minério de níquel nas Filipinas ficaram amplamente estáveis nesta semana. Os preços CIF China do minério de níquel com Ni 1,3%, 1,4% e 1,5% foram de US$ 46/wmt, US$ 56,5/wmt e US$ 64,5/wmt, respectivamente, todos estáveis na comparação semanal. O estoque nas fundições downstream na China permaneceu relativamente suficiente; as compras ainda foram impulsionadas principalmente pela demanda rígida, e as transações gerais foram relativamente leves. Os preços do minério de alto teor estiveram relativamente firmes, enquanto o minério de baixo teor continuou a enfrentar alguma pressão em meio a oferta abundante e recuperação limitada da demanda. No clima, os riscos de chuva divergiram entre as principais áreas produtoras de minério de níquel nas Filipinas nesta semana. Palawan teve o maior risco de chuva, estimado em cerca de 40–50 mm, o que pode causar impactos por etapas no transporte rodoviário nas áreas de mineração e no carregamento de navios por volta do fim de semana. Zambales, localizado no oeste de Luzon, também enfrentou alto risco de chuva sob a influência da monção de sudoeste. O risco geral em Surigao foi relativamente moderado, mas chuvas intermitentes em torno de 22–23 de agosto podem causar interrupções localizadas no transporte e nos embarquesNo geral, os impactos climáticos concentraram-se principalmente na logística localizada e não foram suficientes para alterar o panoma geral da oferta. Em relação à oferta e demanda, o mercado de minério de níquel das Filipinas ainda apresentou um padrão de oferta relativoamente frouxa e demanda fraca. A produção e as exportações das minas deveriam permanecer basiamente normais, com oferta à vista abundante. O estoque a jusa nte na China estava alto, comdisposição limitada para reabastecimento; as compras atendiam principalmente às necessidade imediatas de produção. As chuvas locaizidas e os atrasos nos cronogramas de embarque poderiam apertar a oferta à vista de forma faseada, mas o impacto geral no mercado foi limitado. Olhando para o futuro, espera-se que os preços do minério de níquel nas Filipinas consolldem-se em tom modrado na próxima semana. O minério de alto teor deve permanecer relativoamente firme, apoiado pela demanda estável de aquisção de NPI, enquanto o minério de baixo teor continuou enfrentando pressão dupla da oferta abundante e da demanda fraca. Com os impactos climáticos diminuindo graduamente, espera-se que as operações das minas e portos voltem basiamente ao normal. As tendências de preços de curto prazo dependem principamente do ritmo de reabastecimento a jusa nte da China, das condições de embarque nos portos filipinos e das mudanças na oferta à vista.

Mercado da Indonésia:

No lado dos preços, os preços do minério de níquel indonésio subiram ligeiramente esta semana. O HMA para a segunda quanzena de agosto foi de $16.960/mt, um aumento de $314/mt ou 1,89% em relação à primeira quinzena. Em 18 de agosto, os preços CIF para minério de níquel com Ni 1,4%, 1,5% e 1,6% eram de $53,3/wmt, $60,8/wmt e $65,8/wmt, respectivamente, e permaneceram basiamente estáveis em 19 de agosto. O aumento dos preços proporcionou algum suporte, mas a oferta abundante e as compras cautelos as limitaram o espaço de alta. No lado climático, as chuvas em Morowali foram limitadas, e espera-se que as operações de mineração, transporte e porto fossem basicamente normais; Halmahera teve um risco relativamente alto de chuva, mas não foram observadas interrupções significativas por enquanto, com impacto geral limitado na oferta. No lado da oferta e demanda, a oferta de minério de níquel permaneceu relativamente abundante, o estoque de saprolito subiu ligeiramente, e o aumento da produção de HPAL impulsionou uma queda no estoque de limonita. A maioria dos estoques das fundições ainda podia sustentar cerca de 2 meses, com demanda limitada de compras à vista. No lado político, o mercado observou as cotas adicionais de RKAB. A APNI sugeriu adicionar 30 milhões de mt de cotas estratégicas de reserva além do RKAB existente de cerca de 270 milhões de mt, totalizando cerca de 300 milhões de mt; o ESDM enfatizou que os ajustes de cotas precisam ser avaliados com base na produção real, demanda a jusa nte e equilíbrio oferta-demanda, e não são automaticamente flexibilizados. Entretanto, o mercado observava o possível lançamento de uma nova fórmula de precificação do HPM pela Indonésia neste mês. Se implementada, poderá ajustar os preços de referência do minério de níquel de diferentes teores e afetar as cotações das minas e os custos de aquisição das fundições, com o plano específico e o cronograma de implementação ainda a serem confirmados pelas autoridades. Além disso, a Indonésia planeja lançar uma bolsa de minérios e commodities estratégicas em 1º de janeiro de 2027, que deverá abranger níquel, carvão e óleo de palma, visando estabelecer preços de referência domésticos e, a longo prazo, pode aumentar a influência da Indonésia na precificação do níquel e na formação de referências. Perspectiva: espera-se que os preços do minério de níquel de curto prazo se consolidem em alta, mas o espaço para valorização é limitado. Daqui em diante, o foco estará no progresso da aprovação de novas cotas do RKAB, na proposta de cota estratégica de buffer de 30 milhões de toneladas métricas e nos ajustes à fórmula de precificação do HPM.