[Análise SMM] EUA expandem recompra de títulos do Tesouro para impulsionar o sentimento macroeconômico, esta semana os preços do níquel atingem o fundo

Os preços do níquel atingiram o fundo e se recuperaram esta semana, com o sentimento macroeconômico dominando o ritmo. No início da semana, apoiados por um ligeiro arrefecimento no PPI de julho dos EUA e pela nova queda nas expectativas de aumento das taxas de juros do Fed, os metais não ferrosos subiram em geral, e o contrato de níquel mais negociado na SHFE se recuperou das mínimas da semana passada; no meio da semana, o rendimento do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,75%, uma nova máxima desde janeiro de 2025, pressionando os preços do níquel, que recuaram para uma mínima semanal de 127.850 yuans/tonelada métrica; na quinta-feira, o Tesouro dos EUA anunciou inesperadamente a expansão do tamanho das recompras de títulos nominais de longo prazo, desencadeando uma recuperação nos títulos do Tesouro americano e uma forte queda intradiária do índice do dólar americano, com o níquel da LME e da SHFE disparando; a sessão noturna do níquel da SHFE disparou acentuadamente, recuperando o nível de 130.000 yuans/tonelada métrica, antes de recuar ligeiramente na sexta-feira, resultando em um ganho semanal de cerca de 0,6% em relação à semana anterior. No mercado à vista, o preço médio do níquel refinado SMM #1 esta semana foi de 129.290 yuans/tonelada métrica, alta de 180 yuans/tonelada métrica em relação à semana anterior; o prêmio do níquel refinado Jinchuan se ampliou de 1.400 yuans/tonelada métrica para 1.550 yuans/tonelada métrica no meio da semana e depois se estabilizou; os descontos para o níquel eletrodepositado convencional se estreitaram significativamente, subindo brevemente para a faixa de 0-500 yuans/tonelada métrica no meio da semana, com a atividade semanal geral ainda dominada por compras just-in-time.

No cenário macroeconômico, a turbulência do mercado de títulos do Tesouro americano e a resposta política foram os principais temas para a precificação dos metais não ferrosos esta semana. Na primeira metade da semana, o rendimento do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,75%, uma nova máxima desde janeiro de 2025, com a força do dólar americano pesando sobre as avaliações dos metais; na quinta-feira, o Tesouro dos EUA anunciou inesperadamente a expansão do tamanho das recompras de títulos nominais de longo prazo, e o secretário do Tesouro, Bessent, disse ainda que está pronto para expandir as recompras de dívida com custos de financiamento mais elevados; o mercado de títulos dos EUA se recuperou, os rendimentos de longo prazo recuaram significativamente, e o índice do dólar americano caiu 0,85% intradiário, a maior queda em um único dia em três semanas, proporcionando um impulso significativo aos metais básicos denominados em dólar. No front geopolítico, a administração Trump anunciou uma nova rodada de sanções econômicas "as mais duras de sempre" contra o Irã e ameaçou ações econômicas contra qualquer país com laços comerciais com o Irã, apertando novamente a situação no Oriente Médio e mantendo elevado o prêmio de risco de oferta de enxofre. No âmbito doméstico, o banco central divulgou os dados financeiros de julho: o incremento agregado do financiamento social nos primeiros sete meses acumulou 22,25 trilhões de yuans, uma queda de 1,74 trilhão de yuans em relação ao ano anterior; o saldo de M2 no final de julho era de 355,51 trilhões de yuans, alta de 7,7% na comparação anual, com o ambiente de liquidez mantendo-se razoavelmente amplo.

No front dos estoques, o estoque na zona franca de Xangai ficou em cerca de 1.400 t nesta semana, estável na comparação semanal. O estoque social doméstico foi de aproximadamente 131.000 t, queda de cerca de 2.500 t na comparação semanal.

Atualmente, os preços do níquel estão em um cabo de guerra entre ventos favoráveis macroeconômicos e pressão fundamental: a expansão das recompras de títulos do Tesouro dos EUA e um dólar americano mais fraco são positivos para metais básicos, mas tanto os estoques da LME quanto os domésticos da China mantêm uma tendência de alta, com estoque visível em máximas históricas, e as cotas adicionais do RKAB da Indonésia permanecem não resolvidas. O contrato de níquel mais negociado na SHFE deverá negociar em uma faixa central de 127.000 a 132.000 yuans/t na próxima semana.