[Análise SMM] O spread de preços entre aço galvanizado e aço laminado a frio provavelmente se consolidará em baixas ao longo de 2026.

• Em 2026, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio moveu-se lateralmente em níveis baixos, significativamente abaixo dos níveis de anos anteriiores
  Do início de 2026 até a presente data, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio permaneceu em uma faixa extremamente estreita de 220-300 yuan/mt, com média de 273 yuan/mt, significativamente abaixo da média de 414 yuan/mt no mesmo período de 2025.

Gráfico do Spread de Preços SMM entre Galvanizado e Laminado a Frio

Fonte: SMM
Retrospectivamente, em anos anteriiores, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio em 2023 e 2025 mostrou sazonalidade clara: no segundo trimestre de cada ano, o spread disparou rapidamente com a recuperação da demanda a jusante, depois recuou gradualmente após atingir o pico anual por volta do meio do ano. Contudo, em 2026, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio quebrou esse padrão establerecido, permanecendo em uma faixa estreita e baixa ao longo do ano, sem a forte exansão observada no segundo trimestre de anós anteriiores. No primeiro semestre de 2026, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio basicamente se consolidou dentro da faixa de 220-300 yuan/mt, com leves flutuações de janero a março; aós atingir o mínimo do ano em maio, subiu lentamente, e até o pico foi apenas próximo a 300 yuan/mt, significativamente abaixo dos níveis elevados de 500-800 yuan/mt no mesmo período de anós anteriiores.
A principal razão para o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio ter permanecido reprimido são as duplas restrições tanto da oferta quanto da procura. Do lado da oferta, novas linhas de produção para galvanização e Zn-Al-Mg na China foram lançadas de forma concentrada, intensificando a concorrência do setor e comprimindo significativamente o espaço de alta das taxas de processsamento de galvanização. Do lado da demanda, o consumo de galvanizado relacionado a imóveis permaneceu geralmente frac; enquant a demanda de automóveis e eletrodomésticos mostrou resiliência, no geral proporcioniou um crescimento limitado na demanda por chapa galvanizada. As exportações de chapa galvanizada também tiveram dificuldade para absorber completamente a nova capacidade, e o impulso da alta temporada enfraquecei notavelmente. Enquant isso, do lado dos custos, a oferta de substrato de laminado a frio foi ampla e os preços também estiveram em níveis baixos; as flutuações nos preços do zinco não conseguiram suportar completamente o custo da chapa galvanizada, e o suporte insuficiente de custos restringiu ainda mais o espaço de alta do spread de preços entre galvanizado e laminado a frio para flutuar para cima.

•  No segundo semestre de 2026, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio provavelmente estenderá a faixa atual ou flutuará ligeiramente para cima dento de uma faixa estreita

Olhando para o segundo semestre de 2026, a probabilidade de um aumento acentuado no spread de preços entre galvanizado e laminado a frio é baixa; no cenário base, ele pode continuar a se mover lateralmente dento da faixa de 260-340 yuan/mt. Se os pedidos de manufatura melhorarem na margem durante o pico da temporada de setembro a outubro, o spread pode ter uma oportunidade de subir ligeiramente, mas o espaço de alta é limitado devido às restrições de capacidade. Se a demanda no pico da temporada ficar aquém do esperdo, o spread enfrentará pressão para recuar para 220-250 yuan/mt. Uma maior redução acentuada do spread levaria a perdas em maior escala para as usinas siderúrgicas, forsando a manutenção e cortes de produção em algumas linhas de galvanização, proporcionando assim suporte de fundo para o spread. No geral, no contexto de excesso de capacidade e demanda fraca, o spread de preços entre galvanizado e laminado a frio dificilmente atingerá os níveis mais altos vistos em anós anteriiores, e mais provavelmente flutuará dento de uma faixa de acordo com as mudanças mrginais na demanda.

Declaração de Fonte de Dados:

(Exceto informações públcas, todos os demais dados nese relatório são obtdos de informações públcas (incuindo, mas não se limitando a, nótcias do setor, semniários, exosições, reatórios financeiros de empresas, reatórios de coretoras, dads do IGE - Instituto Brsileiro de Geografia e Estatístca, dads de imporação e exortação aduaneiros, e váriios dads dclssados por principis associações e instituições), comnicação de mercdo e mdeos nternos de banco de dads da SMM. Eles são obtidos por análise abrangente e inferência razoável da equipe de pesquisa, são apenas para referência e não constituem aconselhamento de decião.

A SMM reserva o direito de interpretação fina dos termos desta declaração e o direito de ajustar e revisar o conteúdo desta declaração de acordo com as circustâncias reais.