Expectativas macro perturbam repetidamente os futuros, expectativas fracas para a temporada de pico, preços do alumínio sob pressão [SMM Aluminum Morning Meeting Summary]

Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 21 de agosto

Futuros: O contrato de alumínio da SHFE mais negciado abriu a 23.500 yuan/t na sessão noturna de 20 de agosto, atingiu uma máxima de 23.615 yuan/t e uma mínima de 23.465 yuan/t, e fechou a 23.520 yuan/t, queda de 0,32% em relação ao ajuste anterir. Arrastado pelo colapso da LME, os futuros enfraquecram novamente, negciando abaixo de todas as méias móveis. O volume de negcição diminui na sessão, com o interese em abert recuan ligeiramente, pricipalmente impulsionado pela redução de posições dos touros. Tecnicamente, o MACD de 4 horas continuou seu cruamento baixista, com barras verdes permanecendo elevdas, liberando momentum baixista.

O alumínio da LME aabriu a $3.234,5/t em 20 de agosto, atingiu uma máxima de $3.234,5/t e uma mínima de $3.177,5/t, e fechou a $3.185,5/t, queda de 1,62% em relaço ao ajuste anterir. A recuperação do dia anterir não se sustentou, e os futus novamente se moveram unilateralmente para baixo, rompendo abaixo de todas as médias móveis de curto prazo. O interese em aberto aumenta naquele dia, com os usos adicionando posições significativamente, e os fundos baixistas retomaram o control. Tecnicamente, o MACD diário confirmou um cruzamento baixista, com barras verdes aparento, libando momentum baixista.

Cenário macro: De acordo com o "FedWatch" da CME: A probilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até setembro é de 63,8%, e a probabilidade de um aumento cumulativo de 25 pontos-base é de 36,2%. A probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas até oubro é de 51,8%, a probabilidade de um amento cumulativo de 25 pontos-base é de 41,4%, e a probabilidade de um amento cumulativo de 50 pontos-base é de 6,8%. Daly, do Fed, disse que o amento dos rendimentos de longo prazo é uma questão global, enfraquecendo seu papel indicativo para os sinais de política do Fed, e acredita que não há risco para a credibilidade do Fed. Os rendimentos de curto prazo mostram que o mercado entende o mecanismo de reação do Fed, e a política do Fed está em boa forma, sem evidências de que seja necessário um amento antecipado das taxas. Ele espera que o choque da infação desapareça gradualmente, por iso é "muito favóavel" à decisão do Fed de manter as taxas inalteradas em julho.

Fundamentos: Do lado da oferta, a produço semanal de alumínio primário da China permaneceu estável esta semana, com a proporção de alumínio líquido recuando ligeiramente em 0,02 pontos percentuais. Fora da China, espera-se que a produção média diária continue se recuperado, impulsionada por nova capacidade e retomadas de produção. Do lado da demanda, a tradicional temporada baixa de consumo está próxima do fim, mas o esperado estoque de pré-temporada não se matrializou, e as taxas de operação nos segmentos de processamento a jusante estão geralmente sob pressão. Afetados pelas tarifas dos EUA sobre produtos à base de sílico, o mercado reportou que os pedidos em algumas empresas de extrusão fotovoltaica mostraram sinais de recuperação, mas as taxas de operação gerais da extrusão fotovoltaica não melhoraram signifcativaente. Do lado dos estoques, a tendência de desestocagem do estoque social de lingotes de alumínio continuou.

Mercado de alumínio primário: Hoje, a tendência dos futuros de alumínio na SHFE foi semelhante à do mesmo período de ontem. Wuxi registrou desestocagem hoje, o sentimento do consumidor melhorou notavelmente em relação a ontem e os descontos à vista diminuíram. As transações de hoje ficaram em torno de um desconto à vista de 20 yuan/ton a 0 yuan/ton contra o contrato de setembro do alumínio da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de embarque no leste da China foi de 3,2, queda de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,16, alta de 0,04 em relação ao mês anterior. Os futuros de alumínio se ajustaram ligeiramente hoje e o sentimento de negociação no mercado da China central permaneceu fraco. Os preços futuros se estabilizaram e pararam de cair bruscamente, mas as empresas de processamento a jusante continuaram em expectativa quanto às compras, com apenas algumas empresas de primeira linha mantendo pequenos reabastecimentos. Os fornecedores mostraram uma clara disposição em manter os preços firmes, portanto, as cotações do mercado não tenderam fortemente para baixo. Eventualmente, a faixa de preço real de transação na China central ficou em torno de um desconto à vista de 70-90 yuan/ton contra o contrato de setembro do alumínio da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de embarque na China central foi de 3,1, queda de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,9, estável em relação ao mês anterior. Os futuros continuaram a cair hoje, enquanto o mercado à vista do sul da China se estabilizou com uma tendência de melhora. O declínio acumulado nos preços absolutos foi considerável, rompendo claramente abaixo da média móvel mensal. Combinado com a desestocagem estável e uma queda notável em um único dia, esses dois pontos positivos tornaram os fornecedores geralmente mais relutantes em vender, e os ajustes e concessões de preço quase desapareceram. As cotações principais estavam com um prêmio de 0~+10 yuan/ton, com o centro subindo firmemente e a oferta se apertando notavelmente. Do lado da demanda, os compradores a jusante continuaram aumentando o reabastecimento a preços baixos, solidificando o suporte de fundo da demanda. A oferta à vista já era limitada, e os traders que tentaram pressionar por preços mais baixos tiveram dificuldade em encontrar fontes de baixo preço, eventualmente tendo que aceitar ativamente fontes sem prêmio, e até pequenos prêmios foram aceitos. O padrão de oferta e demanda se apertou, e as transações no geral foram boas. Os preços de transação à vista se concentraram em um prêmio de 75-115 yuan/ton contra o contrato de alumínio 2609 da SHFE.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Hoje, os preços à vista do alumínio A00 da SMM fecharam em 23.670 yuan/ton, queda de 230 yuan/ton em relação ao dia de negociação anterior. Os preços do mercado de sucata de alumínio da China geralmente acompanharam a queda, com algumas regiões que mantiveram uma postura de expectativa ontem acompanhando a queda hoje. No contexto de preços persistentemente altos do alumínio primário, a faixa de flutuação da sucata de alumínio tem sido relativamente limitada, e o mecanismo de transmissão de preços foi dificultado. No entanto, com o recente recuo do alumínio primário, a resiliência de preço da sucata de alumínio oferece uma oportunidade para estreitar a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio. Em 20 de agosto, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 2.360 yuan/ton, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tensão) foi de 1.150 yuan/ton. No front de importação e exportação, de acordo com dados alfandegários da SMM, as importações de sucata de alumínio da China em julho de 2026 totalizaram aproximadamente 119.600 toneladas, queda em relação a junho, quando foram 133.000 toneladas, principalmente devido ao spread de preço invertido entre os mercados chinês e estrangeiro no período anterior e atrasos no embarque, com a reposição de sucata de alta qualidade do exterior permanecendo baixa. Afetado pela proibição dos Emirados Árabes Unidos às exportações de sucata de alumínio e pelas políticas de aumento de tarifas da UE, o efeito de contração da oferta da Europa e do Oriente Médio continua a se manifestar, solidificando ainda mais a posição do Sudeste Asiático como uma importante fonte suplementar. Espera-se que, na próxima semana, o mercado de sucata de alumínio continue o padrão de supressão da demanda e suporte de custo, oscilando lateralmente em uma faixa estreita. Atualmente, estamos no final da entressafra tradicional, e é difícil para os pedidos terminais a jusante terem um crescimento substancial. As empresas de utilização de sucata continuam sua estratégia de compra conforme a necessidade, com uma atmosfera de compra cautelosa, e o efeito pré-temporada ainda não é significativo. As empresas ainda precisam esperar por mais observações sobre a absorção dos pedidos subsequentes. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio triturada (tensão) (precificada com base no teor de alumínio) deve ficar em torno de 19.900-20.700 yuan/ton.

Liga de Alumínio Secundário: Mercado à vista: Hoje, as cotações do mercado ADC12 permaneceram geralmente estáveis, com os preços ADC12 da SMM estáveis em 23.900 yuan/ton em relação ao dia anterior. Os futuros e o lado do custo da sucata de alumínio tiveram flutuações limitadas, enquanto os preços do alumínio viram um declínio mais estreito. O lado do custo ainda fornece suporte aos preços à vista, e o ímpeto para novos ajustes para baixo foi insuficiente. No entanto, a demanda final atual permanece fraca, e as compras a jusante são baseadas principalmente em necessidades rígidas, com as transações gerais do mercado carecendo de melhora significativa. Portanto, as empresas geralmente adotam uma postura de expectativa com preços estáveis. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem a consolidar, e deve-se prestar atenção às tendências dos preços do alumínio e às mudanças no lado da demanda.

Perspectiva Geral: O sentimento macroeconômico se repete, perturbando frequentemente os preços do alumínio na Chin e no exterir. Do lado fundamntal, o estoque de lingotes de alumínio continua a ver uma tendênci de desestocagem, forncendo suporte de base para os preços do alumínio. No entraanto, a relação de preço SHFE/LME precisa ser reparada, e com a digstão dos peddos em mãos, a demanda de exportção deve fraquecer gradativamente. A demanda final d términal doméstico permanece ordinária, e o merado tem algums preocupções com a demanda na tporada de pico. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio consolidem em um tom mais suave.

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