Recuperação da demanda de estocagem a jusante impulsiona prêmio, acumulação de estoques na China restringe espaço para alta dos preços do cobre [Resumo da Reunião Matinal do Cobre SMM]

Sexta-feira, 21 de agosto de 2026
Futuros: O cobre LME noturno abriu a US$ 13.992/t, tocou uma mínima de US$ 13.910/t no início, depois o centro dos preços do cobre subiu e testou US$ 14.071/t, fechando finalmente a US$ 14.041,5/t, queda de 0,07%, com volume de 17.000 lotes e interesse em aberto de 262.000 lotes, um aumento de 604 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo adição de posições baixistas. Durante a noite, o contrato mais negociado do SHFE cobre 2609 abriu a 106.660 yuan/t, tocou uma mínima de 106.550 yuan/t no início, depois o centro dos preços do cobre subiu para uma máxima de 107.440 yuan/t, eventualmente movendo-se lateralmente para fechar a 107.190 yuan/t, alta de 0,01%, com volume de 29.000 lotes e interesse em aberto de 158.000 lotes, uma redução de 4.400 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução de posições altistas.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Dados da Plataforma de Consulta Online de Estatísticas Aduaneiras mostraram que as importações de minério de cobre e concentrado da China em julho de 2026 totalizaram 2.378.520,35 t, alta de 1,87% em relação ao mês anterior e queda de 6,95% em relação ao ano anterior. As importações de minério de cobre e concentrado da China do Chile em julho foram de 654.429,73 t, alta de 26,63% em relação ao mês anterior e queda de 13,42% em relação ao ano anterior. As importações de minério de cobre e concentrado da China do Peru em julho foram de 553.134,11 t, queda de 13,32% em relação ao mês anterior e queda de 6,78% em relação ao ano anterior. No lado das exportações, as exportações de minério de cobre e concentrado da China em julho de 2026 totalizaram 1,24 t, queda de 5,42% em relação ao mês anterior e queda de 99,70% em relação ao ano anterior. As exportações de minério de cobre e concentrado da China para o Reino Unido em julho foram de 0,52 t, queda de 1,88% em relação ao mês anterior e alta de 1.696,55% em relação ao ano anterior. As exportações de minério de cobre e concentrado da China para os Países Baixos em julho foram de 0,31 t, queda de 6,13% em relação ao mês anterior.
Spot:
(1) Xangai: Em 20 de agosto, os preços spot do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato SHFE cobre 2609 foram cotados com prêmio de 260–440 yuan/t, com prêmio médio de 350 yuan/t, queda de 45 yuan/t em relação ao pregão anterior. No início das negociações, o contrato SHFE cobre 2609 subiu inicialmente, mas rapidamente recuou, em seguida operou abaixo da média por um longo período, com os baixistas dominando por um tempo; na sessão final, os preços continuaram a se recuperar e retomaram a média, fechando na máxima do dia de 107.370 yuan/t. O spread de backwardation entre meses variou entre 310–350 yuan/t, e a margem de lucro de importação para o cobre SHFE em relação ao contrato 2609 para o mês corrente esteve entre uma perda de 760 yuan/t e uma perda de 700 yuan/t. O sentimento de vendas para cátodo de cobre em Xangai foi de 3,36, alta de 0,03 em relação ao mês anterior, e o sentimento de compras foi de 3,53, alta de 0,15 em relação ao mês anterior; os dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, o sentimento de compras na região de Xangai continuou a se recuperar, mas as transações de mercado permaneceram principalmente como giro de estoque entre os traders. Embora alguns compradores downstream tenham feito compras just-in-time, o crescimento real da demanda foi relativamente limitado e o consumo final ainda não mostrou melhora significativa. As cotações do cobre de qualidade padrão foram continuamente reduzidas de um prêmio de cerca de 350 yuan/t no início da manhã para cerca de 260 yuan/t, após o que as transações aumentaram, refletindo que o mercado ainda apresentava baixa aceitação de cargas com prêmio alto, e os fornecedores ainda estavam dispostos a reduzir as cotações para facilitar as transações. Por outro lado, os carregamentos disponíveis de cobre de alta qualidade e cobre não registrado eram relativamente escassos, e o spread de backwardation entre meses permaneceu em 310–350 yuan/t, fornecendo algum suporte a certas cotações de marcas. Em resumo, no contexto de compras de traders fornecendo algum suporte à demanda, mas crescimento limitado das compras downstream e forte disposição dos fornecedores em vender, espera-se que as cotações spot do cobre em Xangai em relação ao contrato 2609 permaneçam com prêmio hoje, com o centro geral provavelmente continuando a cair ligeiramente.
(2) Guangdong: Em 20 de agosto, os preços spot do cátodo de cobre #1 em relação ao contrato do mês corrente em Guangdong reportaram prêmios de 110-180 yuan/t, com prêmio médio de 145 yuan/t, alta de 25 yuan/t em relação ao pregão anterior. O cobre SX-EW reportou prêmios de 30-50 yuan/t, com prêmio médio de 40 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 107.235 yuan/t, alta de 360 yuan/t em relação ao dia anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 107.130 yuan/t, alta de 365 yuan/t em relação ao dia anterior. O sentimento de compras para cátodo de cobre em Guangdong foi de 2,53, alta de 0,14 em relação ao dia anterior, e o sentimento de embarque foi de 3,09, alta de 0,14 em relação ao dia anterior (os dados históricos estão disponíveis para consulta no banco de dados). No geral, com a demanda downstream se recuperando e os estoques permanecendo baixos, os fornecedores cotaram prêmios altos, e as transações foram moderadas à medida que a demanda de estocagem aumentou.
(3) Cobre importado: Em 20 de agosto, o preço médio do warrant permaneceu estável em relação ao pregão anterior, a US$ 87/t (faixa de preço US$ 79-95/t); o preço médio B/L permaneceu estável em relação ao pregão anterior, a US$ 82/t (faixa de preço US$ 77-87/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 3/t em relação ao pregão anterior, para US$ 50/t (faixa de preço US$ 45-55/t), com cotações referentes a cargas com chegada de agosto a início de setembro.
(4) Cobre secundário: Em 20 de agosto, às 11h30, o preço de fechamento futuro foi de 107.370 yuan/t, alta de 470 yuan/t em relação ao pregão anterior. O prêmio médio à vista foi de 350 yuan/t, queda de 45 yuan/t em relação ao pregão anterior. Os preços da sucata de cobre subiram 200 yuan/t. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre caiu para 2,69, e o índice de sentimento de compras caiu para 1,88. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 4.387 yuan/t, alta de 199 yuan/t. A diferença de preço entre o varão de cátodo de cobre e o varão de cobre secundário foi de 1.290 yuan/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, os preços do cobre pararam de cair e se estabilizaram, e as empresas de varão de cobre secundário relataram aumento na oferta a montante, com preocupações sobre novas quedas de preços. No entanto, as empresas de varão de cobre secundário observaram que a temporada de pico tradicional está se aproximando e, com o aumento da oferta, os materiais com preços adequados foram em sua maioria vendidos, resultando em transações ativas intradiárias de sucata de cobre.

Preços: No cenário macro, os estoques da LME aumentaram novamente, continuando a exercer pressão baixista sobre os preços do cobre. Além disso, o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, disse que o limite único de recompra de títulos pode exceder US$ 4 bilhões, e o índice do dólar americano continuou baixo, fornecendo suporte aos preços do cobre. Fundamentos: Do lado da oferta, houve aumentos de curto prazo nas chegadas de fontes domésticas, enquanto as chegadas importadas recuaram, aliviando marginalmente a situação de oferta física apertada. Do lado da demanda, os preços do cobre continuaram a se consolidar em níveis elevados, e as empresas downstream fizeram principalmente compras just-in-time. Estoques: Na quinta-feira, 20 de agosto, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram em 17.700 t em relação à semana anterior, para 134.400 t, um aumento de 2.700 t em comparação com o mesmo período do ano passado, que foi de 131.700 t. Em resumo, espera-se que os preços do cobre se consolidem em alta em uma faixa estreita hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui uma recomendação direta para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não usá-lo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]