[Análise SMM] O spread de preços entre HRC e CRC se consolida em mínimas em 2026, com espaço limitado para rompimento de alta.

• Spread de preços HRC-CRC em 2026 consolida-se em baixas, abaixo da média de 2025

Desde o início de 2026, o spread de preços HRC-CRC tem se movido lateralmente em uma faixa estreita de 450-550 yuans/t, com uma média de 489 yuans/t, inferior à média de 2025 de 556 yuans/t no mesmo período.
 

Gráfico de tendência do spread de preços HRC-CRC da SMM

Fonte: SMM

Este ano, o spread de preços HRC-CRC estreitou-se significativamente em relação ao ano anterior. A razão central para o spread fraco reside na incompatibilidade entre os padrões de oferta e demanda dos produtos laminados a frio e a quente. Do lado dos custos, o HRC acompanha de perto as tendências das matérias-primas, apoiado pelas flutuações nos preços do minério de ferro e coque, com forte suporte inferior e notável resiliência de preços. Em contraste, o mercado de laminados a frio depende mais da demanda rígida da manufatura a jusante, com a demanda geral mostrando clara divergência estrutural: vendas domésticas fracas e exportações resilientes. O mercado doméstico tem sido um grande entrave. De acordo com dados da CAAM, a produção automotiva acumulada da China de janeiro a julho de 2026 atingiu 17,567 milhões de unidades, queda de 3,7% em relação ao ano anterior, com a produção e vendas de veículos ICE tradicionais continuando a enfraquecer. O setor de linha branca também experimentou demanda doméstica fraca; de janeiro a agosto, o cronograma geral de produção dos três principais eletrodomésticos de linha branca caiu 6,3% na comparação anual, entre os quais a produção de ar condicionado residencial registrou queda de mais de 14% na comparação anual. Os canais finais de eletrodomésticos continuaram a desestocagem, e os OEMs estavam menos dispostos a operar. As exportações tornaram-se o único suporte para o setor, com as exportações automotivas particularmente fortes. De janeiro a julho, as exportações automotivas acumuladas da China atingiram 6,14 milhões de unidades, crescendo 66,8% em relação ao ano anterior, com as exportações de NEV liderando o crescimento. As exportações de linha branca mostraram um padrão divergente: as exportações de ar condicionado ficaram ligeiramente sob pressão, enquanto as exportações de geladeiras e máquinas de lavar mantiveram crescimento estável de 6% a 20% na comparação anual, compensando parte da lacuna das vendas domésticas. No geral, no entanto, o crescimento das exportações automotivas e de linha branca é limitado e insuficiente para compensar o forte declínio na demanda da manufatura doméstica. O estoque final permaneceu cauteloso, e a demanda especulativa esteve ausente, fazendo com que os preços dos laminados a frio lutassem para acompanhar e apresentassem maior flexibilidade de queda, incapazes de seguir a força do HRC.

• Spread de preços HRC-CRC no 2º semestre de 2026 deve se recuperar moderadamente, mas é improvável que rompa a faixa atual

No geral, o spread de preços HRC-CRC no 2º semestre de 2026 apresentará uma tendência gradual de consolidação em baixas, recuperação modesta e dificuldade de retorno à média, sendo improvável que rompa a faixa razoável de lucro de 450-550 yuans/t. O padrão de baixo lucro na indústria de laminação a frio pode persistir. Do final do 3º trimestre até a alta temporada no 4º trimestre, há espaço limitado para a recuperação do spread, com suporte central vindo da recuperação sazonal na manufatura tradicional. À medida que a entressafra de altas temperaturas termina, montadoras e fabricantes de eletrodomésticos correm para cumprir prazos e reabastecer, juntamente com a liberação contínua de pedidos de exportação. A demanda rígida final por laminados a frio melhorará mês a mês, impulsionando a elasticidade dos preços dos laminados a frio e gradualmente ampliando o spread com o HRC.

No entanto, múltiplos fatores continuarão a limitar a altura da recuperação do spread, tornando difícíl um fortalecimento em tendência. Do lado da oferta, a manutenção sazonal nas usinas siderúrgicas no 2º semestre é limitada, com ampla capacidade de laminação a frio liberada, e o modelo da indústria de sacrificar preços por volume permanente difícíl de reverter.

Em resumo, o centro do spread de preços HRC-CRC no 2º semestre de 2026 subirá ligeiramente. A menos que a demanda na alta temporada dispare acima das expectativas e as usinas siderúrgicas controlem ativamente a produção para desestocar, o que poderia puxar o spread acima da faixa atual, ou se o reabastecimento final for fraco e a demanda doméstica permanecer lenta, o spread pode recuar novamente, e o processo de recuperação de lucros da indústria de laminação a frio continuará sendo dificultado.