A redução de estoques continua a dar suporte aos futuros, dificultando a quebra da faixa de consolidação dos preços do alumínio no curto prazo [SMM Aluminum Morning Briefing]

Resumo Matinal do Alumínio SMM de 20 de Agosto

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.655 yuans/tonelada na sessão noturna de 19 de agosto, atingiu máxima de 23.720 yuans/tonelada, mínima de 23.630 yuans/tonelada e fechou a 23.685 yuans/tonelada, alta de 0,04% em relação ao fechamento anterior. Após forte queda, os futuros se consolidaram em níveis baixos, com preços negociando abaixo das médias móveis de curto prazo MA5, MA10 e MA20, e testando o suporte em torno da MA60 no lado negativo. O volume de negociação durante a sessão diminuiu um pouco, enquanto o open interest subiu levemente, com compradores adicionando posições nos níveis baixos para contestar o suporte inferior. Tecnicamente, o cruzamento de morte do MACD no gráfico de 4 horas continuou, com as barras verdes do histograma mantendo-se em níveis elevados e o momentum baixista ainda não se dissipando totalmente. Em 19 de agosto, o alumínio LME abriu a US$ 3.215,0/tonelada, atingiu máxima de US$ 3.239,0/tonelada, mínima de US$ 3.185,0/tonelada e fechou a US$ 3.238,0/tonelada, alta de 0,64% em relação ao fechamento anterior. Após a forte correção do dia anterior, os futuros encontraram um piso e fecharam com uma pequena vela de alta; a força da recuperação foi limitada e os preços permaneceram abaixo de várias médias móveis de médio prazo. O volume de negociação expandiu-se no dia, enquanto o open interest diminuiu, com o movimento impulsionado por vendedores reduzindo posições e recomprando. Tecnicamente, as barras vermelhas do MACD diário contraíram-se para perto do eixo zero, com DIFF e DEA quase convergindo, intensificando o cabo de guerra entre comprados e vendidos e mantendo o risco de um cruzamento de morte intacto.

Cenário Macro: Em 19 de agosto de 2026, o Camarada Yue Xiuhu, membro do Grupo Dirigente do Partido e Vice-Presidente da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC), presidiu a uma reunião do mecanismo de coordenação e programação para grandes projectos no âmbto das "seis redes". A reunião estudou o estabelecimento de um mecanismo de coordenação "2+3+N" para a rede de capacidade computacional, a rede elétrica de novo tipo e a rede de comunicações de próxima geração, com o objectivo de intensificar o planeamento global, formar sinergias e acelerar conjuntamente a construção de grandes projectos. O Tesouro dos EUA anunciou a expansão das operações de recompra de títulos do Tesouro nominais de longo prazo. Irá, no mínimo, duplicar o tamanho máximo de uma única operação de recompra de apoio à liquidez para títulos do Tesouro com cupão nominal de mais longo prazo para, pelo menos, US$ 4 bililhões, com efeitos a partir de 9 de setembro de 2026. Impulsionados por isso, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 e 30 anos caíram acentuadamente. O presidente dos EUA, Trump, publicou que o Irã não aproveitou a oportunidade para chegar a um acordo, então anunciou "as ações econômicas mais severas já impostas a qualquer país" contra o Irã, chamando-a de uma "guerra econômica e isolamento econômico sem precedentes."

Fundamentos: A indústria de extrusão de alumínio está em baixa temporada. As empresas a jusante estão priorizando a entrega de pedidos urgentes, enquanto o clima quente reduziu ainda mais o tempo de construção para projetos a jusante. Grandes fábricas de extrusão de alumínio têm pedidos suficientes em mãos para manter operações estáveis, enquanto fabricantes de pequeno e médio porte estão controlando proativamente a entrada de novos pedidos, priorizando a saúde do fluxo de caixa. Nesta semana, a taxa de operação da extrusão de alumínio para construção continuou a cair, e o segmento de extrusão de alumínio industrial também enfraqueceu, com novos pedidos insuficientes para extrusões de alumínio industrial de uso geral e uma ligeira queda nas taxas de operação. A indústria está atualmente em um estado de baixa prosperidade, sem sinais claros de que as empresas a jusante estejam acumulando estoques para a alta temporada. No lado dos estoques, o inventário de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China era de 875 mil toneladas nesta quinta-feira, uma redução de 11 mil toneladas em relação a segunda-feira e de 23 mil toneladas em relação à quinta-feira passada.

Mercado de alumínio primário: O centro do contrato futuro de alumínio SHFE 2609 recuou hoje em comparação com o mesmo período de ontem. As chegadas contínuas no leste da China estimularam um sentimento de venda ativa, dificultando uma redução significativa dos descontos no mercado à vista na região. Hoje, os prêmios do lingote de alumínio A00 no mercado à vista foram transacionados com descontos de 40 yuans por tonelada em relação ao valor de referência. Os futuros de alumínio da SHFE recuaram, mas o sentimento de negociação no mercado da China central permaneceu fraco. Com o aprofundamento da baixa temporada, o sentimento de compra das empresas de processamento a jusante continuou moderado. Em meio à queda dos preços do alumínio, os fornecedores mostraram forte intenção de manter os preços firmes, mas o volume geral de negociação permaneceu baixo. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram em torno de uma faixa de desconto de 90 a 120 yuans por tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2609. Os futuros caíram acentuadamente hoje, mas a carga à vista no sul da China permaneceu firme. Com o enfraquecimento dos futuros e o diferencial de preço spot-futuro tendo subido para um nível relativamente alto após a alta de ontem, a liberação de carga com hedge, incluindo warrants, foi notavelmente ampla. No entanto, a realidade da desestocagem continuou a reforçar a confiança dos vendedores, e a maioria optou por controlar os volumes e vender lentamente, em vez de acompanhar a queda com cortes de preços. As cotações mainstream apenas recuaram para descontos de -10 a 0 yuan/t, com a oferta geral amplamente sob controle. Do lado da demanda, os usuários downstream reabasteceram de forma constante em níveis mais baixos, com compras incrementais sendo liberadas. Os traders, inicialmente cautelosos e contidos devido ao receio de prêmios elevados, gradualmente se voltaram para esforços maiores para garantir carga para atender à demanda rígida. A oferta e a demanda melhoraram em meio à divergência, e as negociações gerais foram satisfatórias. Os preços das transações spot se concentraram em prêmios de 75 a 115 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2609.

Sucata de alumínio: Hoje, os preços spot de alumínio SMM A00 fecharam a 23,67 mil yuan/t, uma queda de 230 yuan/t em relação ao dia útil anterior. Os preços domésticos de sucata de alumínio geralmente acompanharam a queda, com regiões que antes haviam adiado os ajustes alcançando a tendência de baixa hoje. No contexto de preços de alumínio primário persistentemente altos, as flutuações nos preços da sucata foram relativamente limitadas, já que o mecanismo de transmissão de preços foi dificultado. No entanto, com a recente retração do alumínio primário, a resiliência de baixa da sucata proporcionou uma oportunidade para o estreitamento da diferença de preços entre o alumínio A00 e a sucata. Além disso, o lado da oferta permaneceu restrito pela política de "faturamento reverso", e a escassez de sucata de alumínio regularizada e com nota fiscal forneceu suporte de piso para os preços. As atuais férias de alta temperatura ainda não terminaram, e as taxas de operação das empresas downstream de ligas de alumínio fundido permanecem baixas, com a recuperação dos pedidos ainda demandando tempo. É altamente provável que as empresas que utilizam sucata continuem comprando conforme a necessidade e mantendo estratégias de baixo estoque, com uma onda de reabastecimento concentrado ainda por vir. Notavelmente, a diferença de preços entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tenso triturada tem se ampliado gradualmente, restaurando parte da vantagem econômica da sucata sobre o alumínio primário. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio de curto prazo continue se movendo lateralmente em níveis relativamente altos, com a fraca demanda de uso final permanecendo como o principal fator de repressão dos preços.

Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, o mercado ADC12 esteve geralmente fraco, com a maioria das empresas reduzindo os preços em cerca de 100 yuans/tonelada, enquanto algumas mantiveram temporariamente preços estáveis. A fraqueza dos preços foi impulsionada principalmente pelo recuo nos futuros e nos preços do alumínio primário, enquanto a demanda final permaneceu em baixa temporada com baixo entusiasmo de compra, deixando o mercado à vista sem impulsionadores claros de alta. No entanto, o recuo nos preços das matérias-primas, como a sucata de alumínio, foi relativamente limitado, e o lado dos custos ainda oferece algum suporte, resultando num padrão geral de "enfraquecimento dos futuros, demanda morna e um piso de custos".

Perspectiva abrangente: No plano macro, os dados de inflação dos EUA de julho recuaram conforme o esperado, e os dados de vendas no varejo de julho enfraqueceram significativamente. Os dados econômicos sucessivamente fracos arrefeceram as expectativas do mercado quanto a um aumento da taxa de juros pelo Fed dos EUA em setembro, com o CME mostrando que a probabilidade de manutenção das taxas em setembro subiu para 65%, enquanto a probabilidade de um aumento acumulado até outubro permanece perto de 50%, deixando o debate sobre a taxa terminal sem solução. O déficit fundamental persiste, com os estoques de lingotes de alumínio continuando a diminuir. Do lado da oferta fora da China, a EGA dos EAU divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de Al Taweelah. Atualmente, 18% dos 1.262 fornos da planta foram reiniciados, e o ritmo de retomada acelerou em comparação com as expectativas anteriores do mercado, pressionando o prêmio de aperto na oferta anteriormente precificado. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem principalmente, com o potencial de alta um pouco limitado pelas expectativas de retomada da produção.

[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não se basear nisto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]