Recuo nos preços do cobre estimula a liberação da demanda de reabastecimento downstream, saída de warrants reduz os prêmios spot [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Quinta-feira, 20 de agosto de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre da LME abriu a $13.890,5/mt, recuou para $13.875/mt no início das negociações antes que seu centro de preço subisse para tocar $14.058/mt, e finalmente fechou a $14.051,5/mt, alta de 0,64%. O volume de negociação atingiu 23.000 lotes, e as posições em aberto ficaram em 261.000 lotes, queda de 8.415 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionada pelo fechamento de posições vendidas. Durante a noite, o contrato de cobre SHFE 2609 mais negociado abriu a 107.020 yuan/mt, atingiu a máxima da sessão de 107.340 yuan/mt no início das negociações, depois viu seu centro de preço recuar para uma mínima de 107.010 yuan/mt, e acabou por se mover lateralmente para fechar a 107.230 yuan/mt, alta de 0,23%. O volume de negociação atingiu 25.000 lotes, e as posições em aberto ficaram em 171.000 lotes, queda de 4.636 lotes em relação ao pregão anterior, também impulsionada pelo fechamento de posições vendidas.
[SMM Copper Morning Briefing] Notícias:
(1) Na quarta-feira, 19 de agosto, a mineradora canadense Lundin Mining reduziu sua previsão de produção de cobre para 2026 após suas operações na região de Atacama, no Chile, serem atingidas por uma segunda forte tempestade de inverno. A nevasca atrasou a recuperação da empresa de uma interrupção de energia anterior relacionada ao clima. A tempestade, que começou em 13 de agosto, trouxe chuva forte para altitudes mais baixas, enquanto causava nevasca incomumente pesada e ventos fortes em altitudes mais elevadas.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 19 de agosto, o contrato de cobre SHFE 2609 apresentou uma abertura em baixa, estabilizando e com tendência de recuperação. Ele abriu a 106.900 yuan/mt, continuou a cair após a abertura, tocou uma mínima de 106.550 yuan/mt, depois subiu ligeiramente após estabilizar para fechar a 106.900 yuan/mt. O spread de backwardation entre o mês atual e o seguinte ficou entre 330 yuan/mt e 370 yuan/mt. A margem de lucro na importação de cobre SHFE em relação ao contrato 2609 variou de uma perda de 570 yuan/mt a uma perda de 510 yuan/mt. O sentimento de venda de cobre catódico na região de Xangai foi de 3,33, alta de 0,28 em relação à semana anterior, e o sentimento de compra foi de 3,38, alta de 0,28 em relação à semana anterior. Os dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, o centro de preço do contrato de cobre SHFE 2609 mais negociado se moveu significativamente para baixo em relação ao pregão anterior, impulsionando a liberação da demanda de compra em queda pelo setor downstream e causando uma recuperação acentuada no sentimento de compra na região de Xangai. De acordo com a SMM, o desempenho recente de pedidos melhorou notavelmente em relação à semana anterior para algumas empresas downstream, fortalecendo sua disposição de compra de cobre catódico e impulsionando a atividade de negociação no mercado. No entanto, algumas cargas com warrant gradualmente fluíram para o mercado à vista, aumentando a oferta disponível no local. Os fornecedores reduziram suas cotações sucessivamente para facilitar negócios, enquanto a disposição de barganha dos compradores downstream também foi notável, suprimindo os prêmios à vista. Ao mesmo tempo, a oferta disponível de cobre de alta qualidade permaneceu escassa, e o alargamento do spread de backwardation forneceu algum suporte às cotações de certas marcas. Coletivamente, com a queda nos preços do cobre impulsionando a melhora da demanda, mas o influxo de cargas com warrant aumentando a oferta à vista, espera-se que os preços à vista em relação ao contrato SHFE 2609 em Xangai permaneçam com prêmio hoje.
(2) Guangdong: Em 19 de agosto, os preços à vista do cobre catódico Guangdong #1 em relação ao contrato do mês vigente foram cotados com prêmios de 80-160 yuan/mt, com um prêmio médio de 120 yuan/mt, queda de 50 yuan/mt em relação ao pregão anterior; o cobre SX-EW foi cotado com prêmios de 0-20 yuan/mt, com um prêmio médio de 10 yuan/mt, queda de 40 yuan/mt em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catódico Guangdong #1 foi de 106.875 yuan/mt, queda de 1.040 yuan/mt em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 106.765 yuan/mt, queda de 1.030 yuan/mt em relação ao pregão anterior. O índice de sentimento de compra de cobre catódico em Guangdong ficou em 2,39, alta de 0,10 em relação ao pregão anterior, enquanto o índice de sentimento de embarque foi de 2,95, alta de 0,02 em relação ao pregão anterior (os dados históricos podem ser acessados no banco de dados). No geral, os fornecedores baixaram os preços proativamente para vender, e os prêmios à vista continuaram a cair, com negociação geral moderada.
(3) Cobre importado: Em 19 de agosto, o preço médio do warrant foi de US$ 87/t, alta de US$ 2/t em relação ao dia anterior (faixa de US$ 79-95/t); o preço médio do B/L foi de US$ 82/t, alta de US$ 2/t (faixa de US$ 77-87/t); o preço médio do cobre EQ (base CIF B/L) ficou estável em US$ 53/t (faixa de US$ 45-61/t). Os preços referem-se a cargas com chegada entre agosto e início de setembro.
(4) Cobre secundário: Em 19 de agosto, o preço de fechamento dos futuros às 11h30 foi de 106.900 yuan/t, queda de 790 yuan/t em relação ao dia anterior. Os prêmios à vista médios foram de 395 yuan/t, recuo de 20 yuan/t. Os preços da matéria-prima de cobre secundário caíram 500 yuan/t. O índice de sentimento de vendas da matéria-prima de cobre secundário recuou para 2,66, enquanto o índice de sentimento de compras subiu para 1,91. O spread entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 4.188 yuan/t, alta de 90 yuan/t. O spread entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.270 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, com a queda do cobre por dois dias consecutivos, a disposição de compra das empresas de vergalhão de cobre secundário aumentou significativamente. Em algumas regiões, as restrições ao faturamento reverso foram flexibilizadas, tornando mais evidente a intenção de recompor estoques. No entanto, os comerciantes de sucata de cobre mostraram-se reticentes em vender neste momento, retendo a oferta, e as negociações no mercado de sucata tiveram dificuldade em atingir volumes maiores.
Preços: No âmbito macro, o Tesouro dos EUA anunciou que irá ao menos dobrar a escala de suas operações de recompra de títulos de longo prazo. A notícia pressionou o dólar, dando suporte aos preços do cobre. Contudo, os estoques da LME continuaram a se recuperar, ainda pesando sobre as cotações. Nos fundamentos, pelo lado da oferta, houve saída de cargas com warrant, e as cargas à vista disponíveis no mercado estavam abundantes; pelo lado da demanda, o recuo do cobre impulsionou a necessidade de recomposição de estoques das empresas downstream. De modo geral, espera-se que o cobre se consolide em faixa estreita com viés de baixa hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não utilizar isto como substituto do julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não tem qualquer relação com a SMM.]