[SMM Analysis] Mineradora Kamativi sinaliza restrições de recursos com o aperto do cronograma de beneficiamento

Exportações minerais do Zimbábue atingiram US$ 5,73 bilhões no primeiro semestre de 2026, com o lítio emergindo como o principal motor de crescimento, ao lado do ouro e dos PGMs. No entanto, a base mineral mais ampla está desmoronando: a produção do primeiro trimestre de 2026 despencou em cromo, cobalto, cobre, níquel e diamante, deixando o lítio com uma parcela desproporcional do boom. Perspectiva: Produzir e exportar minerais não tornará um país rico. É a indústria que cria empregos e valor. Kudakwashe Taimo, da Morgan & Co, alerta que o crescimento é impulsionado mais por preços favoráveis e algumas commodities dominantes do que por uma expansão de base ampla. O momento do lítio no Zimbábue é real, mas, a menos que o país avance na cadeia de valor para o processamento de grau de bateria e a fabricação downstream, corre o risco de exportar a vantagem estratégica de amanhã como minério bruto hoje.

Projeta-se que os preços globais do lítio se enfraqueçam ao longo do segundo semestre de 2026, à medida que o crescimento da oferta continua a superar a demanda, com expectativa de que o mercado passe a um modesto superávit já em 2027, após um ligeiro déficit este ano. A retração ocorre enquanto a produção africana, em rápida expansão, acrescenta volumes significativos à oferta global, levantando dúvidas sobre se governos e produtores no Mali, na RDC, em Gana e no Zimbábue conseguirão alcançar o nível de receitas que as projeções de suas novas minas originalmente previam. O carbonato de lítio grau bateria chinês permanece bem abaixo do pico do ciclo em 2022, quando os preços ultrapassaram os $80.000/t antes de despencarem em 2023 e começarem a se recuperar em 2025. Uma alta impulsionou os futuros para acima de 200.000 yuans (cerca de $29.400/t) em meados de maio de 2026, mas os preços recuaram desde então: as avaliações de carbonato CIF Ásia situavam-se a $18.160/t em 10 de agosto, abaixo dos $19.250/t no final de julho, enquanto as avaliações de espodumênio caíram para $2.000/t, ante $2.069/t no mesmo período. A produção global de lítio deve crescer 13,2% em 2026, contra um crescimento da demanda de apenas 5,8%, uma desaceleração acentuada em relação ao aumento de 18,5% da demanda em 2025 – uma lacuna que, segundo analistas do setor, está levando o mercado de um déficit estimado de 3% na oferta este ano para um leve superávit em 2027. A contribuição da África para esse aumento da oferta é substancial. De acordo com a Agência Internacional de Energia, a produção de minério de lítio no continente cresceu 44% em 2025, elevando sua participação na oferta global para 14%. À produção existente de Mali e Zimbábue somaram-se, este ano, novos volumes do projeto Manono, na RDC, onde a Zijin começou a exportar lítio, e espera-se que o projeto Ewoyaa, em Gana, também acrescente oferta regional no futuro. Os números do Zimbábue no primeiro trimestre de 2026 ilustram a sensibilidade aos preços que os produtores africanos enfrentam diretamente: os volumes de exportação de lítio aumentaram cerca de 7% em relação ao ano anterior, para 240.826 toneladas, de 224.610 toneladas, enquanto o valor das exportações mais que dobrou, para $178,6 milhões, de $84,2 milhões – uma dinâmica que pode se reverter com força à medida que os preços enfraquecem no segundo semestre. Ao contrário do cobalto, em que a RDC detém mais de 70% da oferta global e obtém real poder de influência sobre os preços por meio de restrições à exportação, os produtores africanos de lítio atualmente não possuem poder de mercado comparável, individual ou coletivamente, para influenciar diretamente os preços globais. Isso deixa o beneficiamento como a principal alavanca disponível para capturar valor adicional antes da exportação – uma estratégia já em curso no Zimbábue, que planeja proibir as exportações de concentrado a partir de janeiro de 2027 e já começou a embarcar seus primeiros volumes de sulfato de lítio. Visão da SMM: O momento é notável – o impulso de beneficiamento do Zimbábue e a proibição das exportações de concentrado chegam exatamente quando se espera que o mercado global de lítio volte a um superávit, o que significa que a capacidade de downstream construída com base em premissas de preços mais altos pode precisar provar sua viabilidade econômica em um ambiente de preços mais baixos. Para Mali, RDC e Gana, onde novas capacidades estão em fase de crescimento ou se aproximam da primeira produção, os próximos meses serão um teste fundamental para verificar se as projeções de receitas que sustentam esses projetos ainda se mantêm à medida que os preços se normalizam em patamares inferiores. A SMM continuará monitorando o crescimento da oferta de espodumênio e sais de lítio da África em relação ao cenário de mudança da demanda global, juntamente com o progresso do processamento downstream na cadeia de beneficiamento do Zimbábue.

Os preços spot do carbonato de lítio de grau bateria do SMM recuaram hoje em relação ao dia útil anterior. O contrato de carbonato de lítio 2701 abriu em baixa a 154.400 yuan/tonelada, depois continuou a cair em meio a oscilações. Na sessão da manhã, oscilou entre 151.000 e 153.000 yuan/tonelada, recuperando por vezes, mas sem conseguir ultrapassar a linha de preço médio. Perto do meio-dia, os baixistas continuaram a pressionar o mercado, fazendo os preços recuarem. À tarde, acelerou a queda para 149.100 yuan/tonelada, atingindo nova mínima intradiária, antes de recuperar ligeiramente. Na sessão final, oscilou lateralmente numa faixa estreita de 150.500–150.700 yuan/tonelada, fechando em baixa de 3,01% a 150.700 yuan/tonelada, com o número de contratos em aberto a aumentar em 4.347. No mercado spot, a queda gradual dos preços do carbonato de lítio reforçou significativamente a disposição dos compradores a jusante para recompor estoques a preços mais baixos. Algumas empresas a jusante com planos de aquisição just-in-time esta semana, que haviam permanecido à margem nas sessões anteriores devido aos preços relativamente elevados, concentraram hoje as suas compras durante a janela de correção de preços. No segmento a montante, o ritmo de envio de encomendas spot das fábricas de produtos químicos de lítio manteve-se estável, e as fábricas em manutenção continuaram a dar prioridade ao cumprimento de contratos de longo prazo para garantir o fornecimento. No geral, o ambiente de consultas no mercado esteve aquecido e a atividade de negociação real foi relativamente elevada.