8.19 Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.895 yuans/tonelada na sessão noturna de 18 de agosto, atingiu máxima de 23.895 yuans/tonelada e mínima de 23.725 yuans/tonelada, e fechou a 23.750 yuans/tonelada, queda de 0,86% em relação ao fechamento anterior. Os futuros romperam abaixo das médias móveis de curto prazo MA5, MA10 e MA20, testando suporte na MA60 (23.724,84), com várias médias móveis de curto prazo se transformando em resistência. O volume de negociações aumentou durante a sessão, enquanto o open interest aumentou simultaneamente, com os ursos adicionando posições de forma significativa. No aspecto técnico, o MACD de 4 horas manteve o cruzamento de morte, com barras verdes continuando a se alargar, dando vantagem ao momentum de curto prazo para os ursos. Em 18 de agosto, o alumínio LME abriu a US$3.262,0/tonelada, atingiu máxima de US$3.269,5/tonelada e mínima de US$3.210,0/tonelada, e finalmente fechou a US$3.217,5/tonelada, queda de 1,29% em relação ao fechamento anterior. Os preços caíram acentuadamente em alto volume, rompendo abaixo das médias móveis de curto prazo MA5, MA10 e MA20, que passaram de suporte a resistência. O volume de negociações aumentou naquele dia, enquanto o open interest caiu significativamente, principalmente devido à redução de posições pelos touros. No aspecto técnico, a linha DIFF do MACD diário permaneceu acima da linha DEA, mas as barras vermelhas contraíram-se acentuadamente, sugerindo um enfraquecimento rápido do momentum de alta para os touros e risco de um cruzamento de morte.
Panorama Macroeconômico: O primeiro-ministro Li Qiang assinou recentemente um decreto do Conselho de Estado, promulgando a Decisão do Conselho de Estado sobre a Revisão do Regulamento de Administração do Fundo de Previdência Habitacional, que entrará em vigor em 20 de setembro de 2026. Foi mencionado que será removida a restrição que exigia que o aluguel excedesse um percentual determinado da renda salarial familiar para a retirada do fundo de previdência habitacional para pagamento de aluguel; foram acrescentadas novas circunstâncias que permitem a retirada do fundo, incluindo a decoração de moradia própria, pagamento de taxas de administração de condomínio para moradia própria e outros consumos relacionados à habitação aprovados pelo Conselho de Estado. Nick Timiraos, ‘porta-voz do Fed’: Executivos corporativos pesquisados pelo Fed de Cleveland esperam que a inflação do IPC seja de 3,3% no próximo ano, ligeiramente abaixo dos 3,7% no segundo trimestre. Eles esperam nenhuma mudança significativa no crescimento salarial (2,8% no próximo ano, em comparação com 2,9% na pesquisa do ano passado) e nos níveis de emprego. De acordo com o CME FedWatch: A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas de juros inalteradas até setembro é de 65%, com uma probabilidade de 35% de um aumento cumulativo de 25 pontos-base. A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até outubro é de 51,4%, enquanto as probabilidades de um aumento cumulativo de 25 pb e 50 pb são de 41,3% e 7,4%, respectivamente.
Fundamentos: A taxa de operação atual nas principais empresas de chapas e folhas de alumínio se estabilizou em 69%. O sentimento de estocagem a jusante para chapas de construção ainda não se recuperou, e a confiança do mercado na recuperação do consumo é insuficiente durante a transição sazonal de agosto; os pedidos em carteira para produtos laminados a quente a jusante, como chapas para latas, chapas de carroceria de automóveis e folhas para brasagem, estão relativamente estáveis. Após a entrega concentrada de pedidos de exportação recebidos no segundo trimestre, a demanda do mercado está gradualmente retornando aos níveis reais. A esperada recomposição de estoques a jusante em agosto ainda não se materializou, e o lado da demanda carece de impulso para uma melhoria substancial; espera-se que a taxa de operação permaneça baixa no futuro. A taxa de operação de folhas de alumínio estava no fundo do período de baixa temporada tradicional. Algumas empresas de folhas para embalagens tiveram baixas taxas de conclusão de pedidos em agosto, com pressão crescente de estoques, o que levou as empresas a priorizar cortes de produção para reduzir estoques. O efeito da baixa temporada para folhas de ar condicionado, juntamente com o enfraquecimento da demanda por folhas para embalagens, foi a característica dominante da indústria atual. A taxa de operação já estava em um nível relativamente baixo, e um ponto de virada para a subsequente recuperação da produção ainda não estava claro. Em relação aos estoques, os estoques de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo aumentaram 1.000 toneladas em relação ao mês anterior na terça-feira, com apenas Gongyi apresentando redução de estoques.
Mercado de alumínio primário: Hoje, o centro dos futuros de alumínio SHFE caiu em relação ao dia de negociação anterior. O sentimento de venda no mercado foi relativamente evidente e, no geral, as cargas à vista foram negociadas com desconto. Os prêmios do lingote de alumínio A00 foram transacionados entre um desconto de 40 iuan/tonelada e a paridade hoje. No leste da China hoje, o índice de sentimento de venda foi de 3,2, alta de 0,05 no mês; o índice de sentimento de compra foi de 3,15, queda de 0,25 no mês. No centro da China hoje, o ambiente geral de negociação manteve o nível do dia anterior. O preço médio mensal atendendo às expectativas de transação do mercado levou os comerciantes a aumentar seu entusiasmo de venda, mas o sentimento de compra das empresas de processamento a jusante manteve o nível do dia anterior. Por fim, a faixa de preço real de transação no mercado do centro da China ficou em torno de um desconto de 110-130 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio SHFE de setembro. No centro da China hoje, o índice de sentimento de venda foi de 3,13, alta de 0,04 MoM; o índice de sentimento de compra foi de 2,9, sem alteração MoM. Os preços do alumínio caíram hoje, enquanto o mercado à vista se estabilizou com tendência positiva. Influenciados por múltiplos fatores—como as expectativas de redução de estoques permanecendo intactas, coincidindo com a queda dos preços absolutos e um spread de preços à vista-futuros que ainda não estava elevado—a maioria dos fornecedores ganhou confiança nas perspectivas e optou por manter os preços firmes, segurando as vendas, com cotações entre 0 e +10 e circulação restrita. Os usuários a jusante aumentaram gradualmente as compras nas quedas, à medida que a demanda se recuperava. Os comerciantes também entraram ativamente no mercado para adquirir cargas sem prêmio, aproveitando a liquidez adequada. Grandes comerciantes, de forma direta e agressiva, elevaram os preços de compra para criar mercado. A demanda intermediária foi robusta, impulsionando uma atividade de negociação notável.
Sucata de alumínio: Hoje, o alumínio spot SMM A00 fechou a 23.900 yuan/mt, queda de 170 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os preços do mercado doméstico de sucata de alumínio se ajustaram em graus variados—Xangai, Zhejiang e Jiangsu ajustaram-se ativamente, enquanto Guizhou, Anhui e a região central da China mantiveram-se estáveis e adotaram uma postura de espera. No contexto da alta contínua dos preços do alumínio primário, as flutuações dos preços da sucata de alumínio foram relativamente limitadas. O mecanismo de transmissão de preços estava impedido, limitado por dois fatores principais. Primeiro, a demanda a jusante por liga de alumínio secundário enfraqueceu marginalmente; a temporada tradicional de baixo consumo, combinada com as férias por altas temperaturas, fez com que a taxa de operação das empresas de liga de alumínio fundido diminuísse, reduzindo os volumes de pedidos. Segundo, os altos estoques de matérias-primas da série de sucata de alumínio forjado, como portas e janelas em Henan e outras áreas, enfraqueceram a elasticidade de alta dos preços da sucata de alumínio. Além disso, a restrição da política de "faturamento reverso" no lado da oferta persistiu, e a escassez de sucata de alumínio conforme e faturada forneceu suporte de fundo aos preços da sucata de alumínio. As férias de alta temperatura atuais ainda não terminaram, as taxas de operação das empresas de liga de alumínio fundido a jusante permanecem baixas, a recuperação de pedidos ainda precisa de tempo, e é provável que as empresas de utilização de sucata continuem comprando conforme necessário e mantendo estratégias de baixo estoque, enquanto uma onda concentrada de reabastecimento ainda se aguarda. Vale notar que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada se ampliou gradualmente, e a vantagem económica da sucata de alumínio sobre o alumínio primário recuperou-se parcialmente. Espera-se que, a curto prazo, os mercados de sucata de alumínio continuem num padrão de movimento lateral em níveis elevados, sendo a fraca procura de uso final o fator central a pesar sobre os preços.
Liga de alumínio secundário: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 consolidaram-se em baixa, com a maioria das empresas a reduzir as cotações em 100 yuans/tonelada, influenciadas principalmente por fatores como o recuo nos preços dos futuros e do alumínio primário, a fraca procura de uso final e uma ligeira queda do lado dos custos. No entanto, a diminuição dos custos da sucata de alumínio é relativamente limitada até agora, e o lado dos custos ainda oferece algum suporte. Espera-se que os preços do ADC12 continuem a consolidar dentro de um intervalo a curto prazo. Por um lado, os preços elevados de matérias-primas conformes, as baixas taxas de operação domésticas em comparação com o mesmo período e uma janela de importação fechada continuarão a oferecer suporte dos lados do custo e da oferta, limitando o espaço para queda; por outro lado, em meio à baixa estação de altas temperaturas, a fraca procura de uso final e o renovado aumento dos inventários sociais deixam o mercado à vista sem o dinamismo de procura necessário para uma subida sustentada. Portanto, uma subida de preços a curto prazo ainda precisa de aguardar uma melhoria material no consumo de uso final.
Perspetiva Geral: Na frente macro, os dados de inflação de julho nos EUA recuaram conforme o esperado, juntamente com um enfraquecimento significativo nos dados de vendas a retalho de julho. Dados económicos consecutivamente fracos arrefeceram as expectativas do mercado quanto a um aumento da taxa de juros pela Fed dos EUA em setembro. O CME mostrou que a probabilidade de manter as taxas inalteradas em setembro subiu para 65%, mas a probabilidade de um aumento cumulativo até outubro permaneceu perto de 50%, e o debate sobre a taxa terminal ainda não foi resolvido. O défice fundamental persiste, o inventário de lingotes de alumínio continuou a diminuir e, do lado da oferta externa, a EGA dos EAU divulgou o progresso do reinício da produção na fundição de alumínio de AlTaweelah. Atualmente, 18% dos 1.262 fornos da fábrica foram reiniciados, com o ritmo de retomada da produção acelerando em relação às expectativas iniciais do mercado, e o prêmio pela oferta restrita precificado anteriormente enfrenta pressão de retração. Espera-se que os preços do alumínio no curto prazo se consolidem, com o potencial de alta limitado pelas expectativas de retomada da produção.
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