Recuo do Preço do Cobre Estimula o Reabastecimento a Jusante em Baixas; Riscos Geopolíticos e Acúmulo de Estoques na LME Limitam o Potencial de Alta [SMM Informe Matinal do Cobre]

Quarta-feira, 19 de agosto de 2026
Na sessão noturna, o cobre LME abriu a US$ 14.045/t, inicialmente atingiu máxima de US$ 14.106,5/t, depois seu centro caiu e recuou para US$ 13.958/t, finalmente fechando a US$ 13.961,5/t, queda de 1,2%. O volume negociado alcançou 21.000 contratos, o open interest ficou em 270.000 contratos, queda de 276 contratos em relação ao pregão anterior, impulsionada por reduções de posições compradas. Na madrugada, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 107.630 iuan/t, inicialmente atingiu máxima de 107.770 iuan/t, depois seu centro despencou para uma mínima de 106.820 iuan/t, finalmente fechando a 107.020 iuan/t, queda de 0,89%. O volume negociado alcançou 42.000 contratos, o open interest ficou em 186.000 contratos, queda de 6.652 contratos em relação ao pregão anterior, impulsionada por reduções de posições compradas.

[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:

(1) O Grupo BHP (BHP.O) divulgou seus resultados do ano fiscal de 2026, mostrando que tanto o lucro quanto os dividendos superaram as expectativas do mercado. Impulsionado pelos preços recordes do cobre, a contribuição do lucro operacional do negócio de cobre superou a do minério de ferro pela primeira vez, tornando-se o principal motor de lucro da maior mineradora listada do mundo. Para o ano fiscal encerrado em 30 de junho de 2026, o lucro subjacente atribuível da BHP aumentou 30% em relação ao ano anterior, para US$ 13,2 bilhões, superando o consenso do Visible Alpha de US$ 12,66 bilhões. A empresa declarou um dividendo final de US$ 0,99 por ação, elevando o dividendo anual total para US$ 1,72 por ação, o maior em quatro anos. Após a divulgação, as ações da BHP chegaram a subir mais de 4,2%.

Mercado à vista:

(1) Xangai: Em 18 de agosto, a sessão da manhã do contrato de cobre SHFE 2609 mostrou uma tendência de queda fraca, abrindo a 108.160 iuan/t e depois caindo continuamente, atingindo uma mínima de 107.650 iuan/t antes de se estabilizar, sendo negociada principalmente entre 107.590-107.730 iuan/t. O spread de backwardation (Back) entre o mês atual e o seguinte ficou entre 220-270 iuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE versus o contrato 2609 no mês atual ficou entre uma perda de 890-750 iuan/t. O índice de sentimento de vendas de cobre eletrolítico de Xangai ficou em 3,10, alta de 0,21 em relação ao dia anterior, e o índice de sentimento de compras em 3,05, queda de 0,28 em relação ao dia anterior. Os dados históricos podem ser acessados no banco de dados. Para hoje, espera-se que o recuo contínuo nos preços absolutos do cobre SHFE leve algumas empresas a jusante a recompor estoques a preços mais baixos e os traders a comprar, com as transações de mercado melhorando significativamente em relação ao dia anterior. O cobre de qualidade padrão foi negociado de forma relativamente fluida em torno de prêmios de 350 iuan/t, oferecendo algum suporte aos prêmios à vista no lado negativo. No geral, com as quedas nos preços do cobre liberando demanda de compras imediatas, a estrutura de backwardation oferecendo suporte, mas os altos prêmios limitando novas buscas, os prêmios do cobre à vista SHFE em relação ao contrato 2609 devem se manter em prêmio, com o centro geral se consolidando em torno dos níveis atuais.

(2) Guangdong: Em 18 de agosto, as cotações à vista do cobre catodo #1 de Guangdong em relação ao contrato do mês atual ficaram com prêmios de 120-220 iuan/t, com média de 170 iuan/t, alta de 200 iuan/t em relação ao pregão anterior. O cobre SX-EW foi cotado com prêmios de 40-60 iuan/t, média de 50 iuan/t, alta de 230 iuan/t. O preço médio do cobre catodo #1 de Guangdong foi de 107.915 iuan/t, queda de 1.710 iuan/t, e o do cobre SX-EW foi de 107.795 iuan/t, queda de 1.680 iuan/t. O índice de sentimento de compras de cobre eletrolítico de Guangdong ficou em 2,29, alta de 0,14, e o sentimento de vendas em 2,93, alta de 0,12 em relação à sessão anterior (os dados históricos podem ser acessados no banco de dados). No geral, o consumo a jusante melhorou após a rolagem do contrato, e a negociação foi relativamente ativa.

(3) Cobre importado: Em 18 de agosto, o preço médio do warrant permaneceu inalterado em relação ao pregão anterior, em US$ 85/t (faixa de preço US$ 70-100/t); o preço médio do B/L também ficou inalterado em US$ 80/t (faixa US$ 75-85/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 2/t, para US$ 53/t (faixa US$ 45-61/t), com cotações referentes a cargas chegando de agosto ao início de setembro.

(4) Cobre secundário: Em 18 de agosto, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 107.690 iuan/t, queda de 2.210 iuan/t em relação ao pregão anterior. O prêmio médio à vista foi de 415 iuan/t, alta de 335 iuan/t em relação ao dia anterior. Os preços da matéria-prima de cobre secundário caíram 500 iuan/t em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de vendas de matéria-prima de cobre secundário caiu para 2,73, e o índice de sentimento de compras subiu para 1,82. A diferença de preço entre o cobre catodo e a sucata de cobre foi de 4.098 iuan/t, queda de 1.435 iuan/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o vergalhão de cobre catodo e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.430 iuan/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, após a data de entrega dos futuros, os preços do cobre recuaram rapidamente. Embora as empresas de vergalhão de cobre secundário quisessem comprar mais, os detentores de matéria-prima de cobre secundário acharam que os preços haviam caído demais e não estavam dispostos a vender a níveis baixos, mantendo os preços firmes em sua maioria. Os preços da matéria-prima de cobre secundário com impostos incluídos ficaram relativamente firmes, cotados com descontos de 1.500 iuan/t em relação aos futuros durante o dia, estreitando 200 iuan/t em relação ao dia anterior.

Preços: No front macro, os riscos geopolíticos no Oriente Médio permanecem incertos. Trump afirmou que não tem intenção de retomar as negociações com o Irã, e o presidente do parlamento iraniano também disse que o Estreito de Ormuz permanecerá fechado, com os riscos de conflito regional ainda não completamente atenuados. Além disso, os estoques da LME aumentaram por dois dias consecutivos, aliviando as preocupações do mercado com a oferta restrita de regiões fora dos EUA, e essa expectativa exerceu alguma pressão baixista sobre os preços do cobre. No lado dos fundamentos, a oferta teve uma melhora marginal, com a chegada de pequenos volumes de cargas domésticas e importadas, enquanto no lado da demanda, a queda nos preços do cobre hoje deve desencadear algumas compras imediatas por parte das empresas a jusante, levando a algumas transações à vista. No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado, em uma faixa estreita hoje.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão associadas ao Shanghai Metals Market.]