[Resumo da Reunião Matinal de Níquel da SMM] Produção industrial de julho cresce e preços da habitação mantêm-se estáveis, o contrato de níquel SHFE mais negociado se move lateralmente no início do pregão.

Atas da Reunião Matinal de 19 de agosto

Tópicos Quentes do Mercado:

O governo indonésio está se preparando para criar a Bolsa de Minerais e Commodities Estratégicas (BMKS), com lançamento previsto para 1º de janeiro de 2027, a fim de melhorar a descoberta de preços domésticos para commodities estratégicas. O Secretário de Estado indonésio, Prasetyo Hadi, afirmou que as principais commodities do país, como níquel, óleo de palma bruto (CPO) e carvão, estão todas sendo consideradas para inclusão nas negociações, mas a lista final de produtos negociáveis ainda não foi definida. A bolsa, provisoriamente denominada Indonesia Commodity Exchange (Icomex), será regulada pela Autoridade de Serviços Financeiros da Indonésia (OJK). A OJK está atualmente elaborando as regras de implementação relevantes e a transferência da autoridade regulatória, enquanto o governo também estuda a interface entre a nova bolsa e a já existente Bolsa de Commodities e Derivativos da Indonésia (ICDX).

Macro:

(1) Instituto Nacional de Estatísticas: Em julho, o valor adicionado das empresas industriais acima do porte designado cresceu 4,5% em termos reais na comparação anual; os preços de venda de imóveis novos nas cidades de primeira linha ficaram estáveis em relação ao mês anterior, após uma alta de 0,1% no mês anterior.

(2) A NDRC implementou esforços para acelerar a implantação de novos instrumentos financeiros baseados em políticas em 2026 e aumentar o apoio a projetos de investimento privado.

Mercado à Vista:

No dia 18 de agosto, o preço médio SMM do níquel refinado #1 foi de 128.800 yuans/tonelada métrica, queda de 800 yuans/tonelada métrica em relação ao pregão anterior. Quanto aos prêmios à vista, a média para o níquel refinado #1 da Jinchuan foi de 1.400 yuans/tonelada métrica, sem alteração em relação ao pregão anterior, enquanto as marcas nacionais tradicionais de níquel eletrodepositado variaram entre -100 e 400 yuans/tonelada métrica.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel SHFE 2609 mais negociado operou lateralmente na sessão da manhã, fechando a 128.410 yuans/tonelada métrica no encerramento da manhã, com alta de 0,19%.

Sustentados pelo arrefecimento moderado do PPI dos EUA em julho e pelo recuo adicional nas expectativas de aumento de juros, os metais não ferrosos tiveram uma alta generalizada, com os preços do níquel se recuperando das mínimas da semana passada. As expectativas de flexibilização das cotas RKAB para o minério de níquel indonésio persistem, mas os preços do enxofre permanecem elevados acima de US$1.000/tonelada métrica, fornecendo suporte de custos. No curto prazo, espera-se que o contrato de níquel SHFE mais negociado opere na faixa de 125.000-130.000 yuans/tonelada métrica.

Sulfato de Níquel

Em 18 de agosto, o preço médio SMM do sulfato de níquel grau bateria recuou ligeiramente.

Do lado dos custos, os preços do cobre caíram após forte alta, e os metais básicos perderam fôlego, pressionando os preços do níquel e enfraquecendo os custos de produção spot do sulfato de níquel. Na oferta, com custos ainda elevados, alguns produtores tentam sustentar preços, enquanto outros com estoques altos buscam vender e desovar. Na demanda, parte das empresas downstream tem dependido principalmente de contratos de longo prazo, com baixo interesse em formar estoque via pedidos spot e aceitação limitada dos preços do sal de níquel. Hoje, o Fator de Sentimento de Venda dos fundidores de sal de níquel foi 2, o fator de sentimento de compra das plantas de precursores foi 2,3 e o fator de sentimento das empresas integradas foi 2,3 (dados históricos disponíveis ao acessar o banco de dados).

No curto prazo, o mercado de pedidos spot deve permanecer lento, com os preços do sulfato de níquel sob pressão geral.

NPI

Em 18 de agosto, o fator de sentimento do mercado SMM para NPI de alto teor foi 1,88, queda de 0,03 no mês; o fator de sentimento upstream foi 2, queda de 0,06; e o downstream foi 1,76, estável. As negociações no mercado spot de NPI de alto teor seguiram fracas, com a queda dos preços do aço inoxidável limitando a aceitação de compra do setor downstream e as siderúrgicas pressionando por preços mais baixos. Ofertas firmes foram escassas, com a maioria dos negócios fechados próxima ao preço médio spot. Os diferenciais entre cargas de alto e baixo teor de níquel se estreitaram. Do lado dos fornecedores, a disposição para vender a preços reduzidos foi insuficiente, gerando clara divergência de preços. As transações efetivas foram, em sua maioria, pequenas e pulverizadas, ainda sem negócios de grande escala. O mercado de curto prazo deve continuar nesse impasse e consolidação.

Aço Inoxidável

Segundo a SMM, em 18 de agosto, os futuros de aço inoxidável mantiveram consolidação em tom positivo, estendendo a alta de ontem, com preços ainda mais firmes. No fechamento, o contrato mais negociado liquidou a 14.275 yuans/tonelada. No mercado spot, os futuros se recuperaram e ganharam força ontem à tarde, enquanto os preços de referência das principais siderúrgicas ficaram estáveis, resultando em clara recuperação nas consultas e negócios. Hoje, o impulso para novos ganhos foi insuficiente, as negociações se enfraqueceram um pouco, mas as cotações dos negociantes permaneceram firmes.

O contrato futuro de SS mais negociado. Às 10h15, o SS2610 estava a 14.235 yuan/mt, em alta de 15 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios à vista para 304/2B em Wuxi ficaram na faixa de 435-635 yuan/mt. No mercado à vista, os preços médios das bobinas 201/2B laminadas a frio em Wuxi ficaram estáveis; para as bobinas 304/2B laminadas a frio com borda bruta, os preços médios subiram 25 yuan/mt em Wuxi e 25 yuan/mt em Foshan; os preços das bobinas 316L/2B laminadas a frio em Wuxi caíram 100 yuan/mt; os preços das bobinas 316L/NO.1 laminadas a quente em Wuxi permaneceram inalterados; os preços das bobinas 430/2B laminadas a frio tanto em Wuxi quanto em Foshan não sofreram alteração.

Esta semana, os futuros de aço inoxidável foram constantemente perturbados pelo sentimento macroeconômico, mantendo um recuo geral fraco. Durante a semana, perturbações repetidas das notícias de aprovação de minas de níquel RKAB da Indonésia agitaram as expectativas do setor. Combinados com os sinais hawkish da política do Fed dos EUA e o conflito geopolítico não resolvido entre EUA e Irã, a incerteza macroeconômica permaneceu elevada. Vários fatores baixistas ressoaram para arrastar os futuros de SS para baixo ao longo da semana, com os vendedores dominando o sentimento do mercado e o centro dos futuros deslocando-se constantemente para baixo. O mercado à vista mostrou um padrão de correlação fraca entre futuros e à vista e dinâmica de oferta e demanda fraca, com a resiliência dos estoques se destacando, e os preços caíram de forma generalizada. O mercado ainda estava na entressafra tradicional de consumo, e os sinais de recuperação antes da temporada de pico de setembro-outubro ainda não haviam surgido. Os compradores finais estavam cautelosos nas compras, com as transações no mercado baseadas principalmente em aquisições por necessidade. Não houve ações concentradas de reabastecimento, e a sustentabilidade da demanda por necessidade era fraca, tornando difícil fornecer suporte ascendente para os preços à vista. Do lado da oferta, em agosto, os cronogramas de produção das siderúrgicas de aço inoxidável aumentaram constantemente, e o ritmo de liberação da capacidade do setor acelerou. Em um cenário onde a demanda do usuário final não se recuperava de forma síncrona, a pressão de oferta e demanda do mercado aumentou marginalmente. Mas durante a semana, o tufão 'White Dolphin' impactou diretamente o leste da China. Os principais portos e o transporte terrestre de logística foram prejudicados, e o ritmo de embarque e chegada de cargas foi restrito. Isso compensou parcialmente a pressão do crescimento da oferta, mantendo os estoques sociais de aço inoxidável praticamente estáveis nesta semana, sem acúmulo significativo. O padrão de estoque razoável ofereceu suporte de fundo para os preços à vista. No lado de custos e lucros, nesta semana, os preços dos produtos recuaram acompanhando os futuros, e os esforços das siderúrgicas para sustentar os preços afrouxaram um pouco, pressionando as cotações à vista para baixo. No entanto, o lado das matérias-primas mostrou resiliência suficiente, limitando efetivamente a queda dos preços. Durante a semana, os preços do NPI estiveram relativamente firmes, e os custos de produção do aço inoxidável forneceram forte suporte. Porém, o recuo fraco nos preços dos produtos levou a uma contração no spread entre produtos e matérias-primas, e os lucros de fundição das siderúrgicas diminuíram significativamente. No geral, o suporte rígido do lado dos custos foi proeminente, evitando efetivamente uma queda profunda nos preços à vista. O mercado apresentou uma característica de 'futuros em queda, à vista enfraquecendo, custo suportando o piso, declínio limitado'. Em resumo, nesta semana, o mercado de aço inoxidável apresentou um padrão de embate entre ventos contrários macroeconômicos pesando sobre os futuros, demanda de reposição fraca na entressafra, crescimento da oferta aumentando a pressão, estoque estável fornecendo suporte de fundo e resiliência de custo resistindo às quedas. Os fundamentos de curto prazo do mercado estão claramente fracos, com as siderúrgicas aumentando gradualmente a produção, amplificando ainda mais a pressão de demanda no mercado futuro, e os preços correm risco de um recuo pontual. No entanto, níveis de estoque razoáveis e custos firmes de matérias-primas formaram um duplo suporte de fundo, restringindo o espaço de queda, e o mercado geral esteve principalmente em apatia e consolidação. Adiante, o foco está em acompanhar as mudanças no sentimento macroeconômico, o ritmo de flutuação dos futuros de aço inoxidável, o progresso da recuperação da demanda de reposição na entressafra do uso final, a implementação do aumento de produção das siderúrgicas e as mudanças na circulação de estoque.

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Em termos de preços, nesta semana, os preços do minério de níquel filipino estiveram praticamente estáveis. As cotações CIF de referência para a China foram: Ni 1,3% US$ 46/tmu, Ni 1,4% US$ 56,5/tmu, Ni 1,5% US$ 64,5/tmu, todas estáveis na comparação semanal.

Os fretes das principais rotas de embarque também permaneceram inalterados: Surigao–Lianyungang US$ 14,5/tmu, Surigao–Ningde US$ 13,5/tmu, Zambales–Lianyungang US$ 12,75/tmu, Zambales–Ningde US$ 12,25/tmu. Os estoques das fundições downstream chinesas estavam relativamente suficientes, a demanda de reposição era limitada e as compras permaneceram cautelosas.

Em termos climáticos, nesta semana algumas áreas produtoras de minério de níquel nas Filipinas foram afetadas por um tufão e condições climáticas severas associadas, com interrupções localizadas na produção das minas, transporte terrestre e carregamento nos portos. O impacto geral em Palawan e na Ilha de Homonhon foi relativamente limitado, mas algumas áreas enfrentaram chuvas intermitentes e piora das condições marítimas, resultando em atrasos nos cronogramas de embarque e no ritmo de carregamento. Zambales foi mais significativamente afetada por chuvas intensas e ventos fortes, causando algumas interrupções localizadas nas operações portuárias e no transporte de minério. No geral, o tufão afetou principalmente alguns portos e atividades de carregamento, sem causar uma interrupção generalizada na oferta de minério de níquel das Filipinas.

Oferta-demanda e sentimento do mercado: o mercado filipino de minério de níquel continuou mostrando um padrão de oferta relativamente folgada e demanda fraca. Embora o tufão tenha causado interrupções intermitentes em portos e carregamentos em algumas áreas, a produção e as exportações das minas foram mantidas em grande parte, e a oferta spot permaneceu geralmente ampla. Atrasos localizados nos embarques podem apertar parte da oferta spot no curto prazo, mas não o suficiente para alterar o padrão geral de oferta folgada do mercado.

As fundições downstream chinesas tinham estoques relativamente suficientes, com aquisições principalmente para atender às necessidades imediatas de produção, resultando em um volume de negócios moderado. As minas filipinas, apoiadas pelos custos de frete e produção, mantiveram ofertas firmes e resistiram a cortes significativos de preços. No entanto, em meio à oferta folgada e à recuperação limitada da demanda, a pressão de baixa sobre o minério de níquel de baixo teor aumentou gradualmente. Em contraste, os preços do minério de níquel de alto teor permaneceram relativamente firmes, apoiados principalmente pela demanda estável de aquisição das fundições de NPI e pelo equilíbrio relativamente apertado entre oferta e demanda de matérias-primas para NPI de alto teor.

Olhando adiante, na próxima semana, à medida que o impacto do tufão enfraquece gradualmente, espera-se que a produção das minas filipinas e o carregamento nos portos retornem gradualmente ao normal, embora alguns portos ainda possam sofrer ajustes nos cronogramas de embarque. A oferta geral do mercado deve permanecer folgada, com os usuários downstream chineses ainda realizando principalmente compras just-in-time, e a melhoria da demanda limitada. Num contexto de oferta ampla e recuperação lenta da procura, os preços do minério de níquel de baixo teor deverão permanecer sob pressão, enquanto os preços do minério de alto teor se mantêm relativamente firmes. O sentimento do mercado a curto prazo continuará cauteloso, com a evolução dos preços do minério de baixo teor a depender sobretudo do ritmo de recomposição de stocks pelos utilizadores a jusante chineses, da recuperação dos portos filipinos e da subsequente oferta à vista.

Mercado da Indonésia:

Em termos de preços, esta semana foi a última do período de fixação do HMA para a primeira quinzena de agosto, com o HMA a 16 646 USD/t. Afetados pelos recentes ajustes em baixa no HMA e HPM, os preços do minério de níquel indonésio foram globalmente fracos. No entanto, devido à oferta abundante no mercado e aos stocks elevados das fundições, os preços efetivos de transação mantiveram-se estáveis em relação ao mês anterior. Preços CIF do minério limonítico: cerca de 29 USD/tmu para Ni 1,2%, 31 USD/tmu para Ni 1,3%; minério saprolítico: cerca de 52,6 USD/tmu para Ni 1,4%, 60 USD/tmu para Ni 1,5%. Os preços correntes de transação do minério de níquel de baixo teor situaram-se em aproximadamente 31 USD/tmu. No curto prazo, face à oferta abundante e a compras cautelosas, os preços do minério de níquel deverão permanecer estáveis, e o mercado continua a acompanhar a quota adicional do RKAB e o seu impacto na oferta.

Condições meteorológicas: o tempo nas principais áreas produtoras de minério de níquel da Indonésia esteve maioritariamente controlado. Morowali e Konawe registaram chuvas intermitentes, mas sem impacto significativo nas operações de mineração, transporte ou portuárias. Em Halmahera, houve precipitação relativamente mais intensa, com aguaceiros localizados que podem ter causado perturbações pontuais na mineração e logística, mas sem interrupções generalizadas do abastecimento. A ilha de Obi também teve chuvas intermitentes e, de forma geral, as atividades de mineração e carregamento mantiveram-se normais. No geral, o impacto das condições meteorológicas na oferta e logística do minério de níquel indonésio foi limitado esta semana.

Oferta-procura e sentimento do mercado: a oferta no mercado de minério de níquel indonésio continuou abundante, com os stocks de minério saprolítico a aumentar ligeiramente. Entretanto, os stocks de minério limonítico diminuíram, à medida que alguns projetos de HPAL foram gradualmente aumentando a produção. Atualmente, os stocks da maioria das fundições ainda podem durar cerca de dois meses, reduzindo a necessidade de compras adicionais à vista.

Políticas e RKAB: esta semana, o mercado indonésio de minério de níquel continuou a focar-se na quota adicional do RKAB para 2026. ESDM ainda enfatizou que os ajustes do RKAB devem ser avaliados com base na produção real, na demanda da indústria downstream, nas condições de mercado e no equilíbrio geral de oferta e demanda, e não são automaticamente flexibilizados.

A Associação dos Mineradores de Níquel da Indonésia (APNI) propôs adicionar 30 milhões de toneladas de cota de reserva estratégica aos cerca de 270 milhões de toneladas atuais do RKAB, elevando o potencial total para cerca de 300 milhões de toneladas. A APNI observou que, com a contínua expansão da capacidade de fundição da Indonésia, o volume de minério de níquel necessário para cerca de 80 fundições operando em plena capacidade poderia atingir aproximadamente 315 milhões de toneladas por ano, tornando necessário espaço adicional de reserva.

Enquanto isso, o RKAB adicional da Weda Bay Nickel (WBN) tornou-se outro foco nesta semana. Anteriormente, o mercado havia rumores de que a WBN poderia receber uma cota adicional de aproximadamente 25 milhões de toneladas, mas o ESDM ainda não havia confirmado oficialmente essa cota adicional, portanto ela não deve ser considerada como oferta aprovada por enquanto. Os ajustes subsequentes do RKAB para a WBN continuarão sendo uma variável-chave que afeta a oferta de minério saprolítico da Indonésia e o sentimento do mercado.

No geral, a política governamental permaneceu centrada no equilíbrio entre a demanda de matérias-primas downstream e o controle dos recursos minerais. A eventual aprovação da cota de reserva de 30 milhões de toneladas proposta pela APNI e da cota adicional da WBN afetará diretamente as expectativas de oferta de minério de níquel para o segundo semestre.

Olhando para o futuro, na próxima semana, espera-se que os preços do minério de níquel indonésio se consolidem em baixa. A oferta abundante, os altos estoques das fundições e as compras prudentes continuarão limitando o potencial de alta. O mercado continuará monitorando a aprovação de novas adições ao RKAB e a proposta de cota de reserva estratégica de 30 milhões de toneladas da APNI. Se um grande número de novas cotas for aprovado, o aumento da oferta poderá pressionar ainda mais os preços do minério; se o processo de aprovação for mais lento ou as liberações de cotas forem limitadas, os preços do minério saprolítico de alta qualidade poderão receber algum suporte. Espera-se que o mercado permaneça em modo de espera no curto prazo.