2026.8.18 Terça-feira
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 14.320/t e atingiu a máxima de US$ 14.343/t no início das negociações. Em seguida, o centro de preços recuou e caiu para US$ 14.122/t, antes de oscilar lateralmente e encerrar a US$ 14.130,5/t, queda de 0,3%. O volume negociado subiu para 24.000 lotes, e o interesse em aberto aumentou para 270.000 lotes, alta de 904 lotes em relação ao pregão anterior, indicando aumento de posições vendidas. Durante a noite, o contrato de cobre mais negociado na SHFE 2609 abriu a 108.840 yuans/t e tocou a máxima de 108.860 yuans/t no início das negociações. Depois, o centro de preços caiu em linha reta e atingiu a mínima de 107.740 yuans/t, antes de oscilar lateralmente e fechar a 108.070 yuans/t, queda de 0,84%. O volume negociado subiu para 52.500 lotes, e o interesse em aberto caiu para 199.000 lotes, redução de 11.525 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições compradas.
[Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Impulsionadas pelas expectativas em torno das decisões tarifárias do governo Trump, grandes volumes de cobre continuam a fluir para os EUA, apertando a oferta em outros mercados globalmente. Assim, os preços do cobre prolongaram a forte alta e se aproximam de máximas recordes. Segundo a Bloomberg, os prêmios do cobre à vista na LME em relação ao contrato futuro de três meses chegaram a se ampliar para US$ 478/t, o maior spread desde o grande short squeeze de 2021. Essa forte inversão (backwardation) na curva de futuros é um sinal típico de aperto de oferta no curto prazo, indicando intensificação da competição por cargas à vista no curto prazo.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 17 de agosto, os futuros de cobre SHFE 2608 foram negociados majoritariamente entre 109.540 yuans/t e 110.000 yuans/t, enquanto os futuros de cobre SHFE 2609 foram negociados majoritariamente entre 109.160 yuans/t e 109.740 yuans/t. O spread “back” entre os contratos futuros variou de 220 yuans/t a 370 yuans/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 do mês corrente ficou em prejuízo de 3.620 yuans/t a prejuízo de 3.300 yuans/t. Em Xangai, o sentimento de venda de cátodo de cobre foi 2,89, alta de 0,33 em relação ao mês anterior, enquanto o sentimento de compra foi 2,77, queda de 0,22 em relação ao mês anterior; dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Para hoje, dados da SMM mostraram que o estoque social em Xangai ficou em 80.900 t, alta de 1.600 t na comparação semanal desde a última quinta-feira; o estoque social em Jiangsu ficou em 23.200 t, alta de 7.800 t em relação ao mês anterior, com aumento combinado de 9.400 t nas duas regiões. O aumento ocorreu principalmente devido ao retorno de parte das importações e à chegada de oferta doméstica, mas parte do estoque foi registrada como warrants, limitando o crescimento do volume efetivamente disponível no mercado à vista. Do ponto de vista do consumo a jusante, no intradiário os preços do cobre tocaram 110.000 yuans/t. Segundo a SMM, algumas empresas de processamento a jusante tinham paradas programadas para manutenção, com clara contração dos pedidos; a aceitação dos usuários finais aos atuais preços elevados do cobre continuou a enfraquecer, e as compras foram majoritariamente por demanda rígida. Após a rolagem do contrato, pela metodologia de avaliação de preços da SMM, as cotações à vista de hoje passarão oficialmente a se basear no contrato 2609. Como se espera que o spread entre contratos seja corrigido após a rolagem, os prêmios à vista em relação ao contrato 09 devem permanecer em níveis relativamente altos hoje, com o centro dos prêmios subindo acentuadamente versus os prêmios de ontem em relação ao contrato 08. No entanto, deve-se observar a possível pressão baixista sobre os prêmios à vista decorrente de saídas posteriores de warrants — se os warrants forem liberados de forma concentrada, isso criará pressão marginal sobre prêmios elevados.
(2) Guangdong: Em 17 de agosto, os preços à vista em relação ao contrato do mês corrente para cátodo de cobre #1 em Guangdong foram cotados de desconto de 80 yuans/t a prêmio de 20 yuans/t, com média em desconto de 30 yuans/t, alta de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior; o cobre SX-EW foi cotado de desconto de 190 yuans/t a desconto de 170 yuans/t, com média em desconto de 180 yuans/t, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi 109.625 yuans/t, alta de 1.330 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi 109.475 yuans/t, alta de 1.320 yuans/t em relação ao pregão anterior. Em Guangdong, o índice de sentimento de compra de cátodo de cobre foi 2,15, queda de 0,03 em relação ao pregão anterior, e o índice de disposição para vender foi 2,81, queda de 0,04 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados ao acessar o banco de dados). No geral, o spread de preços entre contratos futuros no dia de entrega permaneceu elevado e os preços do cobre dispararam, deixando poucos compradores, e as negociações à vista foram fracas.
(3) Cobre importado: Em 17 de agosto, o preço médio do warrant caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 85/t (faixa de preço: US$ 70–100/t); o preço médio do B/L caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 80/t (faixa de preço: US$ 75–85/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 55/t (faixa de preço: US$ 45–65/t), com cotações referenciando cargas com chegada de agosto ao início de setembro.
(4) Cobre secundário: Em 17 de agosto, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 109.900 yuans/t, alta de 1.650 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; os prêmios médios à vista foram de 80 yuans/t, alta de 210 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; os preços da sucata de cobre subiram 600 yuans/t; o índice de sentimento de venda de sucata de cobre subiu para 2,85, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 1,72; a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 5.533 yuans/t, alta de 972 yuans/t. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 2.260 yuans/t. Segundo uma pesquisa da SMM, a entrega intradiária de contratos e a forte alta dos preços do cobre desorganizaram as cotações no mercado de sucata de cobre. As empresas usuárias de sucata não quiseram perseguir a alta e mantiveram uma estratégia de compras a preços baixos, enquanto os fornecedores de sucata esperavam que os preços do cobre continuassem subindo, mostraram fraca disposição para vender, e as transações, no geral, foram relativamente fracas ao longo do dia.
Preços: No âmbito macro, o acordo de paz EUA-Irã expirou, e o Irã descartou a possibilidade de prorrogação; Trump também disse que, no momento, não buscava estender o memorando de entendimento, reacendendo a incerteza geopolítica no Oriente Médio. Enquanto isso, o mercado, de modo geral, aguardava sinais de política a partir da ata da reunião do Fed, e os preços do cobre oscilaram lateralmente em níveis elevados dentro de uma faixa estreita. Nos fundamentos, do lado da oferta, as chegadas de cargas importadas e domésticas se recuperaram ligeiramente, aliviando a restrição na circulação à vista; do lado da demanda, o sentimento de compra a jusante foi fraco, já que os preços do cobre dispararam novamente. Em termos de estoques, até segunda-feira, 17 de agosto, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões do país aumentaram 15.900 t na comparação semanal, para 133.900 t; o total subiu 200 t em relação ao mesmo período do ano passado (133.700 t), com acúmulo de estoques em todas as regiões. No geral, espera-se que os preços do cobre se sustentem bem hoje dentro de uma faixa estreita.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]
