Bateria de estado sólido acelera, cadeia de suprimentos diverge acentuadamente – revisão do desempenho do 1º semestre de 2026 das empresas listadas

Principais conclusões: No 1º semestre de 2026, o desempenho das empresas listadas na cadeia de fornecimento de baterias de estado sólido mostrou uma divergência acentuada. Fornecedores tradicionais de materiais para baterias de lítio obtiveram forte crescimento de lucros (Tinci Materials +>900%) devido à recuperação de preços, enquanto start-ups no exterior permaneceram profundamente no vermelho (prejuízo líquido da QuantumScape de US$ 199 milhões). A gigante chinesa de baterias CATL avançou de forma constante em P&D de baterias totalmente em estado sólido, enquanto empresas de materiais como Daoshi Technology e Sinocera realizaram remessas em pequenos volumes de eletrólitos de estado sólido. A Samsung SDI voltou ao lucro, impulsionada pela demanda de ESS e de centros de dados de IA. No geral, a comercialização de baterias de estado sólido está acelerando, mas a rentabilidade ainda está distante.

Observamos que, no primeiro semestre de 2026, o desempenho operacional das empresas listadas relacionadas a baterias de estado sólido apresentou uma divergência de “fogo e gelo”. De um lado, produtores tradicionais de materiais para baterias de lítio registraram crescimento expressivo de resultados, impulsionado pela alta de preços e pela recuperação da demanda; de outro, start-ups focadas exclusivamente em tecnologia de estado sólido permaneceram em fases de alto investimento e prejuízo, embora as colaborações com clientes e o avanço da industrialização tenham acelerado significativamente.

1. Empresas chinesas: boom no segmento de materiais, fabricantes de baterias ganham tração
Entre as empresas chinesas que divulgaram relatórios semestrais oficiais ou projeções de desempenho, a CATL manteve a liderança, com receita de RMB 276,9 bilhões (+54,8%) e lucro líquido atribuível de RMB 43,3 bilhões (+42,0%), ao mesmo tempo em que avançou de forma constante em P&D de baterias totalmente em estado sólido, com produção em massa prevista para 2027. A Gotion High-tech e a Ronbay Technology também reverteram prejuízos para lucro ou alcançaram alto crescimento. Notavelmente, o segmento de materiais foi o ponto mais brilhante: a Daoshi Technology reportou receita de RMB 4,79 bilhões (+31,2%), com eletrólitos de estado sólido (óxido >1 mS/cm, sulfeto >10 mS/cm) já em fornecimento de pequeno volume, e nanotubos de carbono de parede simples e ânodos de silício‑carbono sendo enviados em volume. A receita de materiais de nova energia da Sinocera cresceu 56,5%, e sua linha automatizada de eletrólito sulfetado foi concluída. Empresas tradicionais de químicos de lítio como Tinci Materials e Do‑Fluoride viram o lucro líquido multiplicar-se por várias vezes (até dez vezes) graças à alta dos preços de hexafluorofosfato de lítio e de eletrólitos. A fabricante de equipamentos Liyuan Heng garantiu pedidos de linhas-piloto de baterias de estado sólido de clientes de primeira linha e passou na aceitação, indicando que fornecedores de equipamentos já estão se beneficiando da onda de industrialização do estado sólido.
2. Empresas no exterior: prejuízos e lucros se entrelaçam, fase pré-comercial
A norte-americana QuantumScape, embora ainda sem receita de produtos, alcançou faturamento com clientes de US$ 21,8 milhões no 1º semestre, superando o total de 2025, com prejuízo líquido reduzido para US$ 199 milhões e caixa robusto (US$ 859 milhões), além de uma nova colaboração com a Honda; sua linha-piloto Eagle Line atingiu >90% de utilização de equipamentos. A receita da Solid Power caiu, mas as colaborações avançaram de forma constante. A Samsung SDI voltou a crescer, com lucro líquido no 1º semestre de KRW 527,7 bilhões (~RMB 2,48 bilhões), registrando seu primeiro lucro operacional trimestral em sete trimestres no 2º trimestre, impulsionada pela forte demanda por baterias de alta potência (ESS/UPS/BBU) para centros de dados de IA; ainda mira produção em massa totalmente em estado sólido no 2º semestre de 2027. O lucro operacional da LG Energy Solution disparou 133,9%, com carteira de pedidos de cilíndricas da série 46 acima de 300 GWh. Factorial Energy, SES AI e Amprius, embora ainda sem lucro, garantiram pedidos em drones e aviação, com tecnologias de ânodo de silício e lítio metálico avançando continuamente.
3. Tendências e perspectivas
No geral, a indústria de baterias de estado sólido passou de “hype conceitual” para “progresso substancial”. Fornecedores de materiais lideraram a comercialização parcial (eletrólitos, ânodos de silício, nanotubos de carbono), fabricantes de equipamentos receberam pedidos-piloto, e grandes fabricantes de baterias definiram cronogramas claros de produção em massa. No entanto, é preciso reconhecer que a receita em larga escala de estado sólido ainda não se materializou, e a maioria das empresas ainda depende de negócios tradicionais para resultados. Acreditamos que 2026‑2027 será um período crítico de validação para baterias de estado sólido — a certeza tecnológica e a velocidade de redução de custos determinarão os vencedores finais. Investidores devem focar em empresas com patentes centrais de materiais, capacidade em equipamentos e fortes vínculos com clientes, mantendo cautela quanto a riscos de sobrevalorização.

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