8.17 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.960 yuan/mt na sessão noturna de 14 de agosto, com máxima de 24.000 yuan/mt e mínima de 23.835 yuan/mt, e fechou a 23.945 yuan/mt, alta de 0,25% em relação ao fechamento anterior. Os preços recuaram até a MA5 (23.988,91); as médias móveis de curto prazo viraram para baixo, com a MA10 e a MA20 formando resistência acima, enquanto a MA40 e a MA60 ofereceram suporte abaixo. O interesse em aberto caiu de forma significativa durante a sessão, principalmente devido à redução de posições por parte dos vendidos. Tecnicamente, no gráfico de 4 horas, o MACD DIFF cruzou abaixo do DEA, formando um cruzamento de baixa; o histograma verde se ampliou de forma acentuada, o impulso altista de curto prazo se dissipou rapidamente e os preços entraram em fase de correção. O alumínio na LME abriu a US$ 3.238,5/mt em 14 de agosto, com máxima de US$ 3.260,0/mt e mínima de US$ 3.221,5/mt, e fechou a US$ 3.245,0/mt, alta de 0,22% em relação ao fechamento anterior. Os preços consolidaram em níveis elevados e encerraram com um pequeno candle de alta; recuaram da máxima anterior de US$ 3.384,5/mt, encontraram suporte após recuar até a MA20 (3.243,86) e foram negociados abaixo da MA5 (3.268,58), enquanto a MA40 e a MA60 continuaram a limitar os preços por cima. O volume de negociação recuou, enquanto o interesse em aberto aumentou, mostrando características de compra com adição de posições. Tecnicamente, no gráfico diário, o MACD DIFF (16,09) permaneceu acima do DEA (5,41), o histograma vermelho estreitou ligeiramente e o impulso altista enfraqueceu marginalmente.
Frente macro: Segundo estatísticas preliminares do banco central, o aumento acumulado do financiamento agregado à economia real nos primeiros sete meses de 2026 totalizou 22,25 trilhões de yuan, queda de 174 bilhões de yuan em relação ao mesmo período do ano passado. O Departamento de Comércio dos EUA anunciou na sexta-feira que as vendas no varejo de julho caíram 0,6% na comparação mensal, a maior queda em mais de um ano, contra a expectativa do mercado de um leve aumento. As vendas do grupo de controle (núcleo), excluindo automóveis, materiais de construção e postos de gasolina, caíram 0,4%, o pior desempenho desde janeiro de 2025. A leitura preliminar do índice de sentimento do consumidor de agosto da Universidade de Michigan, divulgada no mesmo dia, ficou em apenas 51, bem abaixo do esperado de 54,5. Segundo o CME FedWatch: a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até setembro é de 67,5%, e a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pb é de 32,5%A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até outubro é de 53,3%; a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pb é de 39,8%; e a probabilidade de uma alta acumulada de 50 pb é de 6,8%.
Fundamentos: Em julho, a taxa de operação de tarugos de alumínio subiu 1,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 58,3%, alta de 5,2 pontos percentuais na comparação anual. Beneficiando-se do forte desempenho das taxas de processamento de tarugos de alumínio no 2º trimestre, o lado da oferta de tarugos de alumínio da China manteve, em julho, sua tendência de alta impulsionada pela inércia, com a taxa de operação atingindo a máxima do ano até o momento e também permanecendo em nível elevado para o mesmo período dos últimos três anos. À medida que o patamar de preços do alumínio se recuperou de forma acentuada, a partir das mínimas de julho, o desempenho operacional e a disposição de compra a jusante foram limitados, e os ajustes no lado da oferta de tarugos de alumínio mostraram clara defasagem; as taxas de processamento de tarugos de alumínio na China recuaram fortemente em relação às máximas de junho e já caíram abaixo da linha de custo médio de produção do setor. No contexto em que a maioria das empresas aumentou a produção ou operou em plena capacidade ao longo do mês, a queda das taxas de processamento levou um pequeno número de produtores de tarugos de alumínio a ajustar suas estratégias de produção e optar por suspender ou reduzir a produção antecipadamente. Olhando para agosto, a SMM esperava que o lado da oferta de tarugos de alumínio na China recuasse das máximas, com a taxa de operação projetada para cair para cerca de 56,9%. Em termos de estoques, até esta segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo da China ficou em 886.000 t, queda de 12.000 t em relação à última quinta-feira e de 31.000 t em relação à última segunda-feira.
Mercado de alumínio primário:No início do pregão, o contrato de alumínio 2608 da SHFE continuou a ser negociado em níveis elevados. Preços acima de 24.000 yuan/t restringiram em certa medida as compras a jusante, enquanto as transações entre traders foram relativamente ativas. Hoje, o centro das negociações dos prêmios à vista do alumínio na SHFE ficou principalmente entre 8–40 yuan/t e 08–20 yuan/t. Os preços do alumínio recuaram de forma consecutiva e, com a sexta-feira coincidindo com o ciclo de formação de estoques, o sentimento de compra das empresas de transformação a jusante no mercado da China Central sofreu nova leve correção em relação ao período anterior. No entanto, a atmosfera geral de negociação permaneceu fraca; os fornecedores mostraram baixa disposição de sustentar preços, e as cotações continuaram a tendência de queda. Em última análise, a faixa efetiva de preços de transação no mercado da China Central ficou em torno de um prêmio de 80–110 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio 09 da SHFE. Os futuros continuaram a despencar hoje, enquanto o spot no Sul da China ajustou-se em meio à apatia. Com a queda dos preços e o retorno dos estoques a uma trajetória de desestocagem, os fornecedores tentaram sustentar os preços e vender pela manhã; porém, com a intensificação do sentimento baixista rumo ao fim de semana e o aumento gradual da disposição de realizar caixa antecipadamente, a maioria dos vendedores fez pequenos ajustes para baixo e ofereceu concessões. As cotações predominantes ficaram com desconto de -10 a 0 yuan/mt, com circulação spot relativamente ampla, embora alguns ainda mantivessem prêmios e vendessem lentamente. Do lado da demanda, os compradores a jusante passaram gradualmente de, no início, esperar quedas de preço, ficar à margem e comprar menos, para aumentar a reposição nas quedas, embora com volumes limitados; no segmento de negociação, os participantes pressionaram principalmente por preços mais baixos para absorver cargas com desconto, com apenas pequenos volumes aceitando ofertas mais altas para recompor estoques. Em meio ao cabo de guerra entre oferta e demanda, as negociações gerais foram mornas. Os preços de transação no spot concentraram-se em um prêmio de 60–100 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio 2608 da SHFE.
Sucata de alumínio:Hoje, o preço spot do alumínio SMM A00 fechou em 23.870 yuan/mt, continuando a cair 250 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços da sucata de alumínio na China, em geral, acompanharam com queda de 200 yuan/mt. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 14 de agosto, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.250 yuan/mt, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) foi de cerca de 1.150 yuan/mt, ampliando-se novamente na comparação semanal. No contexto de os preços do alumínio primário continuarem a subir, a sucata de alumínio oscilou dentro de uma faixa relativamente limitada, e o mecanismo de repasse de preços foi prejudicado, principalmente restringido por dois fatores: primeiro, enfraquecimento marginal da demanda a jusante por ligas de alumínio secundário. Com os feriados de altas temperaturas coincidindo com a entressafra tradicional de consumo, as taxas de operação das empresas de liga de alumínio fundido continuaram a cair e os volumes de pedidos encolheram; segundo, os estoques de sucata de liga de alumínio trabalhado para aplicações como portas e janelas, entre outras, permaneceram elevados em locais como Henan, reduzindo a elasticidade dos aumentos de preço da sucata de alumínioAlém disso, as restrições de política decorrentes da faturação reversa no lado da oferta continuaram, e a escassez de sucata de alumínio em conformidade com faturas forneceu um suporte mínimo aos preços da sucata de alumínio. Recentemente, a janela de importação melhorou em comparação com antes, e os traders tornaram-se mais ativos em consultas e compras. Esperava-se que os embarques chegassem sucessivamente de meados ao fim de agosto, o que provavelmente melhoraria a oferta de importação no curto prazo. O atual feriado de altas temperaturas ainda não havia terminado, e as empresas a jusante de ligas de alumínio fundido mantiveram as taxas de operação em níveis baixos. A recuperação dos pedidos ainda precisava de tempo. Era muito provável que as empresas de utilização de sucata continuassem a estratégia de comprar conforme a necessidade e manter baixos estoques, e uma reposição concentrada ainda teria de esperar. Notavelmente, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tensa ampliou-se para 1.150 yuans/t, e a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário recuperou-se em certa medida. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio mantivesse, no curto prazo, um padrão de oscilação lateral em níveis elevados, e a fraca demanda de uso final continuou sendo o principal fator de pressão sobre os preços.
Liga de alumínio secundária:Mercado à vista: Hoje, as cotações gerais do mercado de ADC12 foram reduzidas em 200 yuans/t. O corte de preço foi impulsionado principalmente por fatores como a retração dos preços do alumínio, a queda simultânea dos preços da sucata de alumínio reduzindo os custos, e o enfraquecimento dos futuros de liga de alumínio fundido, com o suporte de custos enfraquecendo em certa medida. Enquanto isso, ainda era a entressafra de altas temperaturas, e alguns participantes a jusante ainda não haviam retomado totalmente as atividades. Os pedidos e a demanda de compras estavam fracos, o mercado à vista carecia de suporte suficiente, e as empresas tinham disposição limitada para sustentar os preços. Sob o impacto combinado de custos mais baixos e demanda fraca, os preços do ADC12 de hoje, em geral, enfraqueceram em linha com o mercado.
Perspectiva geral:No front macro, os dados de inflação dos EUA de julho recuaram conforme o esperado, e os dados de varejo de julho enfraqueceram acentuadamente. Dados econômicos consecutivamente fracos reduziram significativamente as expectativas do mercado para aumentos de juros do Fed em setembro. A probabilidade de uma alta em setembro caiu de forma marcante, e o mercado começou a negociar as expectativas para o fim do ciclo de aperto. O índice do dólar americano ficou sob pressão e enfraqueceu, oferecendo suporte macro aos metais da LME. A lacuna fundamental persistiu, o estoque de lingotes de alumínio continuou a cair e, no lado da oferta externa à China, a EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada de produção na planta de alumínio de Al Taweelah. Atualmente, 18% das 1.262 cubas da planta haviam sido reiniciadas, e o ritmo das retomadas foi mais rápido do que o mercado havia esperado anteriormente. O prêmio de oferta apertada, anteriormente negociado, enfrentou pressão para devolver parte dos ganhos. No curto prazo, esperava-se que os preços do alumínio se consolidassem em patamar firme, mas o potencial de alta seria parcialmente limitado pelas expectativas de retomadas de produção.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
![Cabo de guerra entre custo e demanda: preços do ADC12 devem ficar estáveis no curto prazo [Comentário matinal da SMM sobre liga de alumínio fundido]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tYQzs20251217171653.jpg)
