PPI moderado reduziu a probabilidade de um aumento de juros em setembro para 32% 430 mil marcou a primeira tentativa de rompimento nesta semana [Notícias Matinais de Estanho da SMM]

Futuros

LME: o estanho da LME para 3 meses fechou durante a noite a US$ 56.025/t, alta de US$ 200, +0,36%, com máxima intradiária de 56.455 e mínima de 55.620; manteve-se firme em níveis elevados entre os metais básicos de Londres e, com o suporte de estoques baixos, a resiliência do preço do estanho se destacou.

China: o estanho SHFE 2609 encerrou a sessão diurna em 427.380 yuan/t (+0,04%); na sessão noturna foi cotado a 429.620 yuan/t, alta de 1.560, +0,36%.Na abertura às 09:02 de 17/8, o 2609 foi cotado a 431.530 yuan/t, alta de 3.470, +0,81%, com abertura em 428.580, mínima de 427.660, máxima de 432.650, média de 430.670, volume negociado de 79.367 lotes e posições em aberto de 43.925 lotes —na abertura de segunda-feira, os compradores aumentaram posições e impulsionaram a alta; 429.000 (abaixo do nível redondo de 430.000) foi o primeiro nível de teste no início das negociações.

Estoques:

• o estoque de estanho na LME era de 5.485 t em 14/8, queda de 50 t no dia (múltiplas fontes, incluindo Shengyishe/World Aluminum Network/Jin10, foram consistentes), com warrants registrados em 4.680 t e warrants cancelados em 805 t, com taxa de cancelamento de 14,68% — o “tom de aperto de oferta” de estoques baixos + alto cancelamento permaneceu;

• o estoque de estanho na SHFE subiu para 5.452 t em 14/8, alta de 324 t no dia (Xangai 1.907 estável, Guangdong 3.487 +324, Jiangsu 58 estável), com entradas concentradas em armazéns em Guangdong; o estoque de estanho na bolsa voltou para cerca de 10.000 t;

Macro: um PPI moderado reduziu a probabilidade de alta de juros em setembro para cerca de 32%; Jackson Hole (27–29/8) verá a estreia de Wosh, mas ele pode não fornecer sinais sobre juros

(1) O PPI dos EUA de julho ficou abaixo das expectativas em todos os indicadores, com a inflação arrefecendo ainda mais.Bureau of Labor Statistics: PPI de julho em termos anuais 4,7% (esperado 4,9%, anterior 5,5%) e, em termos mensais, estável (esperado +0,2%, anterior revisado de -0,3% para -0,1%); PPI núcleo em termos anuais 4,2% (em linha com as expectativas) e, em termos mensais, +0,2% (esperado +0,3%)Os preços de energia em termos mensais caíram 3,1% (gasolina -5,7%) e foram o principal fator de pressão, e os ganhos de preços de serviços desaceleraram.

(2) A probabilidade de uma alta de juros caiu ainda mais para cerca de 32%.Após a divulgação do PPI, os traders reduziram as apostas em uma alta de juros em setembro, com a probabilidade mais recente em cerca de 32% (cerca de 38%–40% antes da divulgação do PPI; segundo NetEase/Cailian Press). Leituras consecutivas moderadas de CPI e PPI fizeram de “urgência limitada para ajustes de política no curto prazo” a visão predominante do mercado. A retração do dólar americano e dos rendimentos dos Treasuries, junto com a recuperação do apetite por risco—as “operações de afrouxamento” foram o principal motor por trás da alta generalizada dos metais básicos, com o estanho exibindo a maior elasticidade de alta devido aos baixos estoques.

(3) O Jackson Hole 2026 será realizado de 27 a 29 de agosto, sob o tema “Inovação Financeira: Pagamentos e Implicações de Política”. Esta será a primeira aparição de Walsh em Jackson Hole desde que assumiu o cargo de presidente em 22 de maio, e o mercado está altamente atento às suas declarações. No entanto, múltiplas análises (Regards of Wall Street/WealthFargo) alertaram: Walsh afirmou em junho que não divulgaria o dot plot e encurtaria a orientação futura, inclinando-se a “deixar o mercado adivinhar”; recentemente, disse que Jackson Hole se concentraria em “questões estruturais de longo prazo, e não em dados recentes”—espera-se que Walsh não forneça um sinal claro sobre juros desta vez, e o próprio “tédio” é marginalmente positivo para ativos de risco. O que realmente afetará o FOMC de 16 de setembro continuam sendo três divulgações de dados: PCE de agosto (29/8) + payroll não agrícola de agosto (4/9) + CPI de agosto (11/9).

(4) Geopolítica e a cadeia de IA: A situação no Estreito de Ormuz tem sido repetidamente volátil (o Irã nega uma reabertura total, e as relações EUA–Irã seguem como uma variável para os preços do petróleo); o lucro líquido do 1º semestre da Industrial Fulian +96%, o capex de servidores de IA em níveis elevados, e o suporte de médio e longo prazo do “alfa da solda” do estanho permanece intacto.

Fundamentos: Yinman totalmente paralisada + Wa State limitada a 50%, com restrições rígidas de oferta ainda sem aliviar

(1) A mineração e o processamento + rejeitos da Yinman Mining foram totalmente paralisados, e a duração da paralisação permanece incerta. A Xingye Silver&Tin anunciou em 31/7: os sistemas de mineração, beneficiamento e rejeitos foram todos paralisados, e o estoque-tampão de 350.000 t de minério em superfície tornou-se ineficaz; a mina central de estanho-prata, com capacidade de mineração e processamento de 1,65 milhão t/ano, assumindo uma suspensão curta de 1–2 meses, deve impactar o teor de metal estanho em cerca de 1.000 t (representando 3%–4% dos concentrados de estanho da China); se a investigação/retificação se estender até o 4º trimestre, o déficit de oferta de minério na China se ampliará ainda mais.

(2) O “teto de 50%” do Estado de Wa permanece inalterado: o limite anual para retomada da produção está fixado em 40%–50% dos níveis pré-proibição, e a retomada total foi adiada para 2027; a repartição, em fevereiro, das taxas de bombeamento (exportações +5% + o imposto em espécie original de 30% = 35% no total) elevou os custos de mineração, e a explosão, em abril, na fábrica de explosivos de Bangkang interrompeu a cadeia de suprimento de explosivos; em julho, as exportações mensais de minério de estanho de Mianmar para a China voltaram a ficar acima de 6.000 t, ainda apenas 40%–50% dos níveis normais.

Mercado à vista

negociações: mudança no sentimento macro e intensificação do cabo de guerra entre comprados e vendidos, com o interesse em aberto na sessão noturna subindo ligeiramente. “Os futuros oscilaram lateralmente na faixa de 425.800–430.360, e os compradores a jusante e usuários finais mostraram mais disposição do que antes para consultar e fechar preços na faixa de 425.000–427.500; algumas fábricas de solda e empresas de eletrônicos concluíram transações em pequenos lotes. No entanto, acima de 430.000, as fábricas de solda basicamente não fizeram pedidos, e a disposição de correr atrás de compras foi fraca. No geral, o dia foi marcado por “liberação de demanda rígida após uma lateralização estreita em patamar elevado, e não o início de uma recomposição proativa de estoques”—eletrônicos de consumo comuns e solda convencional permaneceram em modo de entressafra, com postura de espera; a demanda por solda de alto padrão relacionada a servidores de IA e encapsulamento avançado mostrou resiliência, mas, no curto prazo, não foi suficiente para impulsionar os volumes de carga no mercado à vista.

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