Segunda-feira, 17 de agosto de 2026
Futuros: o cobre da LME abriu a US$ 14.108,5/t na noite de sexta-feira, caiu para US$ 14.099,5/t no início da sessão e, em seguida, subiu gradualmente, com o centro de preços avançando até a máxima de US$ 14.196/t, e por fim fechou a US$ 14.172,5/t, alta de 0,26%. O volume negociado subiu para 13.000 lotes, e o interesse em aberto aumentou para 269.000 lotes, alta de 3.237 lotes em relação ao pregão anterior, indicando que os compradores aumentaram posições. O contrato de cobre SHFE 2609 mais negociado abriu a 107.920 yuan/t na noite de sexta-feira, caiu para 107.650 yuan/t no início da sessão e, em seguida, o centro de preços subiu diretamente até a máxima de 108.320 yuan/t; depois, manteve-se em patamar elevado e oscilou lateralmente em faixa estreita, e por fim fechou a 108.200 yuan/t, alta de 0,49%. O volume negociado subiu para 26.000 lotes, e o interesse em aberto caiu para 204.000 lotes, queda de 815 lotes em relação ao pregão anterior, indicando que os compradores reduziram posições.
[Ata da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 14 de agosto (sexta-feira), com a aproximação do vencimento do contrato de referência da próxima semana, investidores correram para recomprar posições vendidas, empurrando os preços do cobre entregável de curto prazo na sexta-feira para a estrutura de backwardation mais extrema desde 2021. Essa estrutura de backwardation — em que os preços entregáveis de curto prazo são mais altos do que os preços de prazos mais longos — evidenciou uma grave escassez de estoques. O prêmio do contrato à vista de cobre da LME sobre o contrato de cobre de três meses atingiu US$ 434/t, ante US$ 45 duas semanas antes. A última vez que se viu um prêmio tão alto foi em outubro de 2021, quando o spread de preços chegou a ultrapassar US$ 1.100. À vista: (1) Xangai: na manhã de 14 de agosto, o contrato de cobre SHFE 2608 abriu em baixa com gap e depois consolidou lateralmente, com o centro de preços geral recuando ligeiramente. Abriu a 108.550 yuan/t e então enfraqueceu, caindo intradiariamente para 108.060 yuan/t antes de se recuperar, e fechou a 108.250 yuan/t. O spread Back entre contratos futuros variou de 590 yuan/t a 700 yuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato do mês corrente 2608 variou de uma perda de 1.910 yuan/t a uma perda de 1.800 yuan/t. Em Xangai, o sentimento de venda de cátodo de cobre foi de 2,56, queda de 0,83 na comparação mensal, enquanto o sentimento de compra foi de 2,99, alta de 0,08 na comparação mensal; dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, segunda-feira foi o último dia de negociação do contrato de cobre SHFE 2608, e o spread Back entre os contratos 2608 e 2609 permaneceu em nível relativamente alto, de 590 yuan/t a 700 yuan/t. Devido à metodologia da SMM, a SMM sempre cota em relação ao contrato do mês mais próximo, e espera-se que as cotações de segunda-feira em relação ao contrato 2608 permaneçam com um desconto relativamente profundo; como o referencial de precificação muda para o contrato 2609 na terça-feira, espera-se que os prêmios à vista apresentem uma recuperação aparente significativa. No lado da entrega, até o fechamento da sessão da manhã, o interesse em aberto no contrato de cobre 2608 da SHFE ainda era de cerca de 9.480 lotes; em 13 de agosto, os warrants registrados de cobre na SHFE totalizavam 27.200 t. Alguns fornecedores continuaram a registrar cargas entregáveis como warrants, e ainda se espera que as cargas à vista e as cargas em warrant sejam desviadas em certa medida. No lado da demanda, as taxas de operação de algumas empresas a jusante se recuperaram, e os clientes finais, em sua maioria, precificaram com base no contrato 2609. O centro de aceitação de preços do cobre subiu em relação ao período anterior, com a maioria dos pedidos concentrada em torno de 107.000 yuan/t; no entanto, esse nível ainda estava a alguma distância dos preços atuais dos futuros, e espera-se que a liberação efetiva da demanda permaneça principalmente como demanda rígida. Em geral, espera-se que o cobre à vista de Xangai em relação ao contrato 2608 mantenha um desconto profundo na segunda-feira; após a rolagem do contrato, espera-se que as cotações em relação ao contrato 2609 se recuperem significativamente. Daqui para frente, ainda deve-se prestar atenção às transações a jusante e ao fluxo de cargas entregáveis.
(2) Guangdong: Em 14 de agosto, preços à vista do cátodo de cobre #1 de Guangdong em relação ao contrato do mês mais próximo: cobre de alta qualidade foi cotado com desconto de 20 yuan/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com desconto de 100 yuan/t, aumento de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre SX-EW foi cotado com desconto de 200 yuan/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 108.295 yuan/t, alta de 45 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.155 yuan/t, alta de 55 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em Guangdong, o sentimento de compra de cátodo de cobre foi de 2,18, queda de 0,03 em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o sentimento de venda foi de 2,85, queda de 0,18 em relação ao dia de negociação anterior (dados históricos podem ser consultados ao acessar o banco de dados). Em geral, com um grande spread de preços entre contratos futuros e a entrega se aproximando, as negociações à vista foram fracas, e esperava-se uma melhora clara apenas nesta terça-feira.
(3) Cobre importado: Em 14 de agosto, o preço médio do warrant caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 90/t (faixa de preço: US$ 80–100/t); o preço médio do B/L caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 90/t (faixa de preço: US$ 80–90/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 60/t (faixa de preço: US$ 56–68/t), com cotações referenciando cargas com chegada de agosto ao início de setembro.
(4) Cobre secundário: Em 14 de agosto, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 108.250 yuan/t, queda de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os prémios médios à vista foram de -130 yuan/t, alta de 15 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de cobre mantiveram-se inalterados. O índice de sentimento de venda de sucata de cobre subiu para 2,75, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 1,82. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 4.561 yuan/t, queda de 35 yuan/t. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.630 yuan/t. Segundo uma pesquisa da SMM, com os preços do cobre a recuarem antes do fim de semana, as empresas de barras de cobre secundário, em geral, compraram conforme a necessidade, enquanto os fornecedores de sucata de cobre, preocupados com o risco de recuo dos preços do cobre fora da China durante o fim de semana, mostraram-se mais inclinados a fechar negócios no próprio dia. Como resultado, as empresas de barras de cobre secundário conseguiram comprar uma pequena quantidade de cargas de baixo preço no mercado.
Preços: No plano macro, as vendas no varejo dos EUA em termos mensais ficaram inesperadamente negativas, e o índice de confiança do consumidor recuou pela primeira vez em três meses, pressionando o índice do dólar. Além disso, o mercado reduziu as expectativas de múltiplas altas de juros pelo Fed dos EUA antes de meados de 2027, o que, em conjunto, forneceu suporte favorável aos preços do cobre. Nos fundamentos, com a entrega a aproximar-se do lado da oferta, alguns fornecedores continuaram a registrar cargas como warrants, reduzindo a disponibilidade de cargas circulantes no mercado. Do lado da demanda, um leve recuo nos preços do cobre elevou algum interesse de precificação a jusante, mas, como os preços do cobre permaneceram altos, as compras a jusante foram principalmente por demanda rígida. No geral, espera-se que os preços do cobre se movam de lado em uma faixa estreita e se mantenham bem hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
