14 de agosto de 2026 — Comentário de meio-dia do estanho
O contrato de estanho mais negociado na SHFE (sn2609) abriu a 428.610 yuan/t, atingiu máxima intradiária de 430.360 yuan/t, depois recuou e consolidou, encerrando a manhã a 427.930 yuan/t, alta de 0,17% ante o preço de ajuste do pregão anterior. Os fundos intradiários encerraram posições de forma moderada, com os contratos em aberto caindo 997 lotes, para 44.590 lotes. Na LME, o estanho de três meses consolidou, atualmente cotado a US$ 55.690/t, queda de 0,24%.
Macro e notícias:
(1) Mokhber, conselheiro do Líder Supremo do Irã, disse publicamente no dia 13 que, se as condições do Irã não forem atendidas, o Líder Supremo tomou a decisão estratégica de responder com a escalada do conflito; ele também observou que estabelecer uma nova ordem regional exige avançar no “Mecanismo de Segurança Econômica de Ormuz” e reduzir a dependência de garantias militares dos EUA. A incerteza geopolítica segue gerando instabilidade nos mercados de commodities.
(2) As projeções otimistas divulgadas pela SanDisk (SNDK) aumentaram de forma expressiva a confiança do mercado de que o boom da IA impulsionará os lucros de longo prazo, e os setores asiáticos de chips de memória e semicondutores subiram em resposta. A assinatura de acordos de precificação de longo prazo ajuda a suavizar as flutuações cíclicas na indústria de memória, injetando uma perspectiva de consumo de médio e longo prazo relativamente positiva para os setores a jusante mais importantes do estanho — solda e demanda de uso final em eletrônicos.
No mercado à vista, as negociações permaneceram fracas. Os preços futuros se mantiveram, em geral, acima do patamar de 420.000 yuan/t, e as empresas a jusante e de uso final tiveram apetite de compra limitado. As ordens intradiárias foram majoritariamente colocadas em níveis de preço mais baixos e envolveram compras pontuais de necessidade imediata em quantidades de toneladas de um dígito. Segundo relatos de fornecedores, os usuários a jusante ainda precisam aguardar que os preços futuros rompam de forma decisiva abaixo do patamar de 420.000 yuan/t antes de iniciar a reposição sistemática de estoques.
De modo geral, os fundamentos do mercado de estanho mantiveram um padrão estável de oferta e demanda contidas. A oferta permaneceu, em geral, apertada, enquanto a demanda esteve na entressafra tradicional de consumo, com as empresas a jusante mantendo compras de necessidade imediata. Adiante, os principais fatores de ruptura no lado da indústria são dois: primeiro, o progresso da retomada da produção das minas em Mianmar após a estação chuvosa e o ritmo dos embarques da Indonésia; segundo, se o tradicional “pico de setembro-outubro” conseguirá entregar demanda real conforme o programado. Em um período de calmaria, sem forte orientação dos fundamentos, as recentes flutuações do preço do estanho têm estado atreladas a sinais macroeconômicos e ao sentimento do capital. Por um lado, as expectativas altistas de longo prazo para chips de IA e semicondutores de memória abriram espaço de crescimento de médio e longo prazo para o consumo de estanho. Por outro lado, a liquidez macroeconômica global ainda não emitiu um sinal definitivo de flexibilização no curto prazo; a decisão do Fed dos EUA de manter as taxas de juros inalteradas é apenas uma “pausa” de política e ainda não pode constituir um vetor altista decisivo capaz de impulsionar as commodities de forma ampla. Assim, o mercado entrou em um impasse sob múltiplas restrições: expectativas altistas de demanda de longo prazo, ventos favoráveis macroeconômicos limitados no curto prazo e oferta e demanda físicas moderadas. O capital tem tido dificuldade em construir consenso sobre um rompimento unilateral. No curto prazo, espera-se que o contrato de estanho mais negociado da SHFE se consolide principalmente.
![Contrato de estanho 2609 da SHFE recuou com redução de posições, fechando a 427.490, com saída de capital de 221 milhões [Boletim Matinal de Estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nBLhE20251217171750.jpg)
