SMM, 14 de agosto:
Nesta semana (10 a 13 de agosto), o diferencial de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre oscilou fortemente na faixa de 4.400 a 5.200 yuan/t. Segundo dados da SMM, a alíquota da nota fiscal com impostos incluídos para a sucata de cobre atingiu 12%. A oferta de sucata de cobre de produção doméstica com impostos incluídos está escassa, e a disputa das empresas por notas fiscais de entrada elevou a alíquota fiscal de 10,5% para 11,5%-12%. Enquanto isso, a concorrência no segmento de vergalhão de cobre secundário acabado está acirrada e os preços não podem subir, de modo que as empresas que utilizam sucata só conseguem repassar a pressão a montante reduzindo os preços de compra da sucata de cobre. Essa é a principal razão para a rápida ampliação do diferencial de preço nesta rodada — não impulsionada pela demanda, mas causada pelo repasse dos custos tributários ao longo da cadeia industrial até o segmento de matéria-prima de sucata de cobre a montante. O ritmo de embarque dos fornecedores em meio às oscilações do preço do cobre mostrou um padrão de “corrida por liquidez”. À medida que se aproximava o vencimento do contrato futuro do mês corrente, o spread entre os contratos futuros se ampliou para 800 yuan/t. As empresas que utilizam sucata passaram a precificar pelo contrato de setembro. Com o contrato futuro em clara tendência de baixa, a disposição de compra ficou contida. As ofertas dos fornecedores ficaram inalteradas em relação a ontem, e as transações gerais do mercado foram moderadas.
No lado da oferta suplementar de importações, o indicador de pagamento da sucata de cobre do exterior permaneceu em níveis elevados. Os descontos da sucata de cobre importada continuaram subindo, e os custos de importação seguiram altos. Embora a exigência do BIS dos EUA de 100% de vendas domésticas para massa negra e sucata de tungstênio não envolva diretamente a sucata de cobre, o sinal de política foi claramente emitido. A tendência de fluxos transfronteiriços mais restritos para sucata de cobre de alta qualidade está basicamente estabelecida. A oferta externa não mostrou fluxo incremental óbvio para a China, proporcionando alívio limitado à escassez doméstica.
No geral, a principal tensão no mercado de sucata de cobre nesta semana se aprofundou, passando do “mercado impulsionado pela recomposição de estoques” da semana passada para “as pressões duplas dos custos de notas fiscais e do estoque de arbitragem”. Aparentemente, a vantagem de substituição da sucata de cobre é sem precedentes, mas, depois que a alíquota da nota fiscal com impostos incluídos subiu para 12%, o custo real final suportado pelas empresas que utilizam sucata não diminuiu na mesma proporção, e o dividendo do diferencial de preço foi engolido pelos custos tributários. Ao mesmo tempo, os estoques acumulados pelos produtores de vergalhões provenientes de compras anteriores ligadas a arbitragem e o capital empatado neles fizeram com que perdessem a motivação para continuar perseguindo preços altos e comprando em níveis elevados. O mercado caiu em um equilíbrio fraco de “fornecedores ansiosos para vender, produtores de vergalhões à espera de preços mais baixos.” Se o mercado de sucata de cobre continuar o impasse em nível alto de “oferta disposta a vender, demanda sem comprar”, uma recuperação genuína no consumo físico exigirá uma queda nos preços do cobre para liberar pedidos de usuários finais, ou uma redução substancial nos custos de faturamento para reconstruir uma margem de lucro razoável para os produtores de vergalhões. Caso contrário, a diferença de preço “artificialmente alta” entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre persistirá, e a liberação da substituição do cátodo de cobre por sucata de cobre permanecerá restringida.
