Preocupações com o aperto de liquidez diminuem ligeiramente, preços do alumínio sob pressão em níveis elevados no curto prazo [Minutas da reunião matinal de alumínio da SMM]

14/08 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O alumínio da SHFE fechou a 24.010 yuan/t, em queda de 0,62%, com o preço rompendo abaixo da MA5 (cerca de 24.160), mas se mantendo ligeiramente acima da MA10 (23.988,5); o suporte da média móvel de curto prazo é testado, enquanto as médias de médio prazo MA30 (23.469,5) e MA60 (23.699,67) permanecem em alinhamento altista. O MACD DIF=208,6, DEA=143,02; o cruzamento dourado permaneceu intacto, mas o histograma estreitou para 131,17 (dia anterior 192,2), com o ímpeto altista enfraquecendo pelo terceiro dia consecutivo. O volume de negociação expandiu ligeiramente para 53 mil lotes, e a divergência do mercado aumentou um pouco. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.800 a 24.400. O alumínio da LME fechou a US$ 3.235,5/t, em queda de 0,08%; o preço rompeu abaixo da MA5 (3.296,9) e da MA10 (3.271,2), mas permaneceu acima da MA30 (3.200,3). As médias móveis de curto prazo se transformaram em resistência, enquanto o suporte de médio prazo permanece intacto. O histograma do MACD estreitou para 20,22 (dia anterior 41,42), com o ímpeto altista continuando a enfraquecer. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio da LME é de 3.200 a 3.280.

Cenário macro: O PPI dos EUA em julho ficou estável na comparação mensal, enquanto o crescimento anual desacelerou de 5,5% em junho para 4,7%; o núcleo do PPI subiu 0,2% no mês, abaixo da expectativa de 0,3%, e sua alta anual caiu para 4,2%. Os dados mostraram que as pressões inflacionárias nos EUA continuaram a diminuir, e os agentes do mercado reduziram ainda mais as expectativas de alta dos juros pelo Fed em setembro; as divisões dentro do Fed sobre os próximos passos da política monetária tornaram-se mais públicas. A presidente do Fed de Cleveland, Hammack, reiterou sua postura hawkish, afirmando que é preciso agir agora e alertando para riscos à estabilidade financeira provenientes da alavancagem de títulos do Tesouro dos EUA e de bolhas de IA. O presidente do Fed de Richmond, Barkin, por outro lado, defendeu manter as taxas de juros inalteradas, argumentando que a inflação decorreu principalmente de choques temporários, mas alertou que os investimentos em IA e as cadeias de suprimentos podem trazer pressões de preços duradouras.

Fundamentos: Pelo lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China permaneceu basicamente estável na última semana, e a proporção de alumínio líquido subiu 0,19 ponto percentual ante o mês anterior. Fora da China, com o aumento da produção em novos projetos e o avanço das retomadas de produção, a oferta de alumínio deve continuar aumentando. No entanto, é improvável que a tendência de redução dos estoques de lingotes de alumínio mude no curto prazo. Do lado da demanda, as indústrias de processamento a jusante estão na tradicional entressafra de consumo, com taxas operacionais gerais sob pressão; as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram, enfraquecendo a demanda de substituição por lingotes de alumínio. Do lado dos estoques, o estoque social de alumínio da China manteve sua tendência de redução nesta semana. Até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 19 mil toneladas em relação à segunda-feira, para 898 mil toneladas, e 35 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior. Espera-se que o estoque de lingotes de alumínio continue diminuindo no curto prazo, mas o ritmo de redução deve desacelerar na segunda metade do mês. Do lado da oferta externa, o relatório semestral de resultados da EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de Al Taweelah, que foi paralisada após um ataque em 28 de março. Das 1.262 cubas da planta, 18% foram reiniciadas. A produção deve se recuperar aos níveis anteriores ao incidente no 1º trimestre de 2027. A produção nas refinarias de alumina caiu significativamente em relação ao ano anterior no 1º semestre de 2026, e a capacidade se recuperou para 50% dos níveis anteriores ao incidente no início de julho.

Mercado de Alumínio Primário:No início das negociações, o centro do contrato de alumínio SHFE 2608 recuou em relação a ontem, o sentimento de compra do mercado melhorou ainda mais e as negociações entre traders foram relativamente ativas. Hoje, os prêmios à vista do alumínio SHFE foram negociados principalmente entre a paridade com o contrato 08 e o contrato 08 mais 10 yuan/t, enquanto o mercado negociou contra o contrato 09 com descontos de 30 yuan/t a 20 yuan/t. No leste da China hoje, o índice de sentimento de embarque foi de 3,18, alta de 0,01 na comparação diária; o índice de sentimento de compra foi de 3,30, alta de 0,04 na comparação diária. Os futuros de alumínio recuaram um pouco. Hoje, a disposição de compra entre as empresas de processamento a jusante no mercado da China central se recuperou ligeiramente, e o volume geral de negociação do mercado se recuperou. Grandes traders permaneceram notavelmente inclinados a manter preços firmes e a reter vendas, e as diferenças de preços cotadas entre grandes e pequenos traders foram amplas. No final, os preços reais de transação no mercado da China central concentraram-se em descontos de 110-150 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 09. No mercado da China central hoje, o índice de sentimento de embarque foi de 3,06, queda de 0,03 na comparação diária; o índice de sentimento de compra foi de 2,95, queda de 0,02 na comparação diária. Hoje, o mercado futuro virou para queda acentuada, e o mercado à vista fraco no sul da China permaneceu inalterado. Os estoques voltaram a se acumular após quatro meses, o que pesou um pouco sobre as expectativas para o mercado, e um sentimento baixista emergiu gradualmente. Em um contexto de enfraquecimento tanto dos preços absolutos quanto do spread spot-futuro, os detentores não conseguiram sustentar os preços por um breve período e, em seguida, reduziram amplamente as cotações e venderam mais para liquidar em tempo hábil; as cotações predominantes ficaram entre desconto de 20 yuan/t e a paridade, e a oferta foi tão abundante quanto na forte alta de ontem. Pelo lado da demanda, os compradores a jusante compraram gradualmente nos recuos, mantendo-se cautelosos, com entusiasmo limitado; os operadores continuaram comprando menos e vendendo mais, comprando apenas conforme a necessidade, o que gerou um peso considerável. Tanto a oferta quanto a demanda estiveram fracas, e as negociações em geral foram apáticas. Os preços das transações no mercado spot concentraram-se em prêmios de 65 a 105 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2608 da SHFE.

Sucata de alumínio:Hoje, o preço spot do alumínio SMM A00 fechou a 24.120 yuan/t, queda de 250 yuan/t em relação ao pregão anterior. O mercado chinês de sucata de alumínio acompanhou amplamente a queda, com recuo de 100 yuan/t para a sucata de alumínio tensionada, enquanto o fio de alumínio nu e brilhante, a sucata de perfis de alumínio extrudado sem pintura e materiais semelhantes caíram 200 yuan/t em conjunto. Em relação ao diferencial de preços entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 13 de agosto o diferencial em Foshan entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio extrudado sem pintura foi de aproximadamente 2.310 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tensionada foi de aproximadamente 1.210 yuan/t, ambos voltando a se ampliar na comparação semanal. Com os preços do alumínio primário seguindo em alta, as variações de preço da sucata de alumínio foram relativamente limitadas, e o mecanismo de transmissão de preços ficou obstruído, restrito principalmente por dois fatores: primeiro, a demanda a jusante por ligas de alumínio secundário enfraqueceu marginalmente; em meio a paralisações por altas temperaturas e à tradicional entressafra de consumo, as taxas de operação nas empresas de ligas de alumínio fundido continuaram em queda, e os volumes de pedidos se reduziram; segundo, os estoques elevados de materiais de sucata de ligas de alumínio trabalhado, como portas e janelas, em Henan e outras regiões, reduziram a elasticidade dos aumentos de preço da sucata de alumínio. Além disso, as restrições do lado da oferta decorrentes da política de “faturamento reverso” persistem, e a escassez de sucata de alumínio regularizada e lastreada em nota fiscal dá suporte de piso aos preços da sucata de alumínio. A janela de importação melhorou recentemente ante os níveis anteriores, com consultas e interesse de compra de traders se recuperando; as chegadas devem desembarcar gradualmente de meados para o final de agosto, provavelmente melhorando a oferta de importação no curto prazo. O atual período de férias por altas temperaturas ainda não terminou, e as empresas downstream de ligas de alumínio fundido mantêm taxas de operação baixas. A recuperação dos pedidos ainda precisa de tempo. As empresas que utilizam sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e mantendo estoques baixos, enquanto uma fase concentrada de reposição ainda terá de esperar. Vale notar que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tensionada se ampliou para 1.210 yuan/t, e a vantagem econômica da sucata de alumínio frente ao alumínio primário se recuperou um pouco. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a operar lateralmente em uma faixa alta e estreita no curto prazo, com a fraca demanda de uso final permanecendo como fator central de pressão sobre os preços.

Liga de Alumínio Secundária:Spot: Hoje, as cotações do mercado de ligas de alumínio caíram amplamente, com o preço SMM ADC12 reduzido em 200 yuan/t. O recuo dos futuros pressionou ainda mais o sentimento do mercado à vista, e as empresas em geral acompanharam reduzindo suas cotações. A demanda downstream permanece em entressafra, com algumas empresas ainda em férias por altas temperaturas ou operando com cargas reduzidas; os pedidos de uso final e a demanda de aquisição estão fracos, e o mercado à vista carece de impulso sustentado de alta. No entanto, o lado dos custos ainda oferece algum suporte, uma vez que os preços da sucata de alumínio seguem altos no geral, deixando pouco espaço para novos cortes de preços pelas empresas. O mercado carece de alta impulsionada pela demanda, enquanto a queda é limitada pelos custos. Espera-se que os preços do ADC12 continuem lateralizados em faixa no curto prazo.

Perspectiva Geral:No front macro, o PPI dos EUA em julho e o núcleo do PPI caíram na comparação anual, vindo abaixo tanto das expectativas quanto das leituras anteriores. A pressão inflacionária diminuiu ainda mais, enquanto as expectativas do mercado de alta de juros pelo Fed em setembro foram reduzidas e as preocupações com o aperto de liquidez diminuíram marginalmente. No lado dos fundamentos, os estoques de lingotes de alumínio continuam em desestocagem, mas o ritmo de desestocagem deve desacelerar na segunda metade do mês; as retomadas de produção nas fundições de alumínio do Oriente Médio se aceleraram em relação às expectativas anteriores do mercado, e o prêmio de restrição de oferta precificado anteriormente agora enfrenta pressão de correção. Embora a recuperação macroeconômica e a contínua redução de estoques na primeira quinzena de agosto tenham sustentado os preços do alumínio, o sentimento do mercado mudou, e espera-se que os preços do alumínio permaneçam sob pressão em níveis elevados no curto prazo, com espaço de alta limitado, em certa medida, pelas expectativas de retomada da produção.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui recomendação direta de investimento ou aconselhamento de decisão de pesquisa. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]