8.14 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: O alumínio na SHFE fechou a 24.010 yuan/mt, queda de 0,62%. O preço caiu abaixo da MA5 (cerca de 24.160), mas permaneceu ligeiramente acima da MA10 (23.988,5). O suporte das médias móveis de curto prazo está sendo testado, enquanto as MAs de médio prazo MA30 (23.469,5) e MA60 (23.699,67) mantiveram um alinhamento altista. MACD: DIF=208,6, DEA=143,02, mantendo um cruzamento dourado, mas o histograma estreitou para 131,17 (192,2 no dia anterior), marcando o terceiro dia consecutivo de enfraquecimento do impulso altista. O volume de negociação subiu ligeiramente para 53.000 lotes, com a divergência de mercado aumentando. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na SHFE é 23.800-24.400. O alumínio na LME fechou a US$ 3.235,5/mt, queda de 0,08%. O preço caiu abaixo da MA5 (3.296,9) e da MA10 (3.271,2), mas permaneceu acima da MA30 (3.200,3). As médias móveis de curto prazo formaram resistência acima, enquanto o suporte de médio prazo permaneceu. O histograma do MACD estreitou para 20,22 (41,42 no dia anterior), com o impulso altista continuando a enfraquecer. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na LME é 3.200-3.280.
Frente macro: O PPI dos EUA de julho ficou estável em relação ao mês anterior, enquanto o aumento anual desacelerou para 4,7% ante 5,5% em junho; o PPI núcleo subiu 0,2% em relação ao mês anterior, abaixo do esperado de 0,3%, e o aumento anual caiu para 4,2%. Os dados indicaram novo arrefecimento das pressões inflacionárias nos EUA, levando os traders a reduzir ainda mais as expectativas de alta de juros pelo Fed em setembro; as divergências dentro do Fed sobre o próximo rumo da política monetária tornaram-se mais visíveis. A presidente do Fed de Cleveland, Hammack, reiterou uma postura hawkish, argumentando que é necessária ação agora, e alertou para riscos à estabilidade financeira, como alavancagem em Treasuries dos EUA e uma bolha de IA. O presidente do Fed de Richmond, Barkin, apoiou manter os juros inalterados, dizendo que a inflação foi impulsionada principalmente por choques temporários, mas alertou que o investimento em IA e as cadeias de suprimentos podem trazer pressões de preços persistentes.
Fundamentos: Em termos de oferta, a produção semanal de alumínio da China na última semana permaneceu basicamente estável, e a proporção de alumínio líquido subiu 0,19 ponto percentual em relação ao mês anterior; fora da China, com o avanço contínuo das ramp-ups em novos projetos e retomadas de produção, espera-se que a oferta de alumínio continue aumentando. No entanto, no curto prazo, a tendência global de desestocagem de lingotes de alumínio permaneceu inalterada. Pelo lado da demanda, as indústrias de processamento a jusante estavam na tradicional entressafra de consumo, com as taxas gerais de operação sob pressão; as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram, e a demanda de substituição por lingotes de alumínio enfraqueceu. Pelo lado dos estoques, o estoque social de alumínio na China continuou em desestocagem nesta semana. Até esta quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio na China caiu 19.000 mt desde esta segunda-feira, para 898.000 mt, e caiu 35.000 mt na comparação semanal desde a última quinta-feira. No curto prazo, espera-se que o estoque de lingotes de alumínio continue em desestocagem, mas há expectativa de desaceleração da desestocagem na segunda metade do mês. Em termos de oferta no exterior, o relatório semestral de resultados da EGA dos EAU divulgou o progresso da retomada de produção na fundição de alumínio de Al Taweelah, que foi paralisada após um ataque em 28 de março. Entre as 1.262 cubas da planta, 18% haviam sido reiniciadas. Espera-se que a produção retorne aos níveis anteriores ao incidente no 1º trimestre de 2027. A produção da refinaria de alumina no 1º semestre de 2026 caiu acentuadamente em relação ao ano anterior, e a capacidade recuperou para 50% dos níveis pré-incidente no início de julho.
Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o contrato 2608 de alumínio na SHFE teve seu centro recuar em relação a ontem. O sentimento de compra do mercado melhorou ainda mais, e as transações entre traders foram relativamente ativas. Hoje, o principal centro de transações dos prêmios à vista do alumínio na SHFE ficou entre paridade com o contrato 08 e 08 +10 yuan/mt, enquanto as transações do 09 ocorreram com descontos de 30 yuan/mt a 20 yuan/mt. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi 3,18, alta de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi 3,3, alta de 0,04 em relação ao mês anterior. Os futuros de alumínio recuaram um pouco. Hoje, no mercado da China Central, a disposição de compra das empresas de processamento a jusante recuperou ligeiramente, e o volume geral de negociações se recuperou. O sentimento dos grandes traders de sustentar os preços e reter vendas permaneceu pronunciado, e o spread de preços cotados entre grandes e pequenos traders foi amplo. Por fim, a faixa de preços efetivamente negociados no mercado da China Central ficou em torno de descontos de 110–150 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 09 da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado da China Central foi de 3,06, queda de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,95, queda de 0,02 em relação ao mês anterior. Hoje, os futuros passaram a uma forte queda, e o mercado à vista no sul da China permaneceu fraco. Após um intervalo de quatro meses, a acumulação de estoques voltou a aparecer, gerando alguma perturbação negativa nas expectativas para o mercado adiante, com o sentimento baixista surgindo gradualmente. Em um cenário de preços absolutos mais fracos e de um spread à vista–futuros mais fraco, após uma breve e malsucedida tentativa dos detentores de sustentar os preços, eles, em geral, reduziram as ofertas para realizar caixa a tempo. As cotações mainstream ficaram em descontos de -20 a 0 yuan/t, e o grau de excesso de oferta em circulação não foi diferente do observado durante a forte alta de ontem. Pelo lado da demanda, compradores a jusante repuseram gradualmente a preços mais baixos enquanto permaneciam à margem, com entusiasmo limitado. Os traders ainda compraram menos e venderam mais, e a compra apenas conforme a necessidade foi um claro fator de pressão. Oferta e demanda estiveram fracas simultaneamente, e as transações gerais foram ruins. Os preços de transação à vista concentraram-se em prêmios de 65 yuan/t a 105 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2608 da SHFE.
Matérias-primas de alumínio secundário: Hoje, os preços à vista do alumínio SMM A00 fecharam em 24.120 yuan/t, forte queda de 250 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O mercado chinês de sucata de alumínio caiu em conjunto. Os preços da sucata de alumínio “tense” caíram 100 yuan/t, enquanto o fio de alumínio “bare bright” e a sucata de extrusão de alumínio sem tinta caíram 200 yuan/t. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 13 de agosto, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.310 yuan/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio “tense” foi de cerca de 1.210 yuan/t, ampliando-se novamente na comparação semanal. No contexto de os preços do alumínio primário continuarem a subir, a sucata de alumínio oscilou dentro de uma faixa relativamente limitada, e o mecanismo de transmissão de preços foi prejudicado, principalmente limitado por dois fatores: primeiro, enfraquecimento marginal da demanda a jusante por liga de alumínio secundário; com os feriados de alta temperatura sobrepostos à tradicional entressafra de consumo, a taxa de operação das empresas de liga de alumínio fundido continuou a cair e os volumes de pedidos encolheram; segundo, os estoques de matérias-primas de sucata de liga de alumínio trabalhado, como portas e janelas, em Henan e outras regiões permaneceram altos, enfraquecendo a elasticidade dos aumentos de preço da sucata de alumínio. Além disso, as restrições do lado da oferta decorrentes da política de “faturamento reverso” continuaram, e a escassez de sucata de alumínio em conformidade com notas fiscais forneceu suporte de base aos preços da sucata. Recentemente, a janela de importação melhorou em relação a antes, e os traders ficaram mais ativos em consultas e compras; esperavam-se chegadas em meados ao fim de agosto, o que provavelmente melhoraria a oferta importada no curto prazo. Como o atual feriado de alta temperatura ainda não havia terminado, as empresas a jusante de liga de alumínio fundido mantiveram taxas de operação em níveis baixos, e a recuperação de pedidos ainda precisava de tempo. As empresas de utilização de sucata provavelmente continuariam comprando conforme a necessidade e mantendo estoques baixos, e ainda seria preciso esperar por uma alta concentrada de recomposição de estoques. Vale notar que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio “tense” se ampliou para 1.210 yuan/t, e a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário se recuperou um pouco. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio mantivesse, no curto prazo, um padrão de oscilações em nível elevado e faixa estreita, com a fraca demanda final permanecendo como o principal fator de pressão sobre os preços.
Liga de alumínio secundário:Mercado à vista: Hoje, as cotações do mercado de liga de alumínio, em geral, caíram, com o SMM ADC12 recuando 200 yuan/t. O recuo dos futuros pesou ainda mais sobre o sentimento do mercado à vista, e as empresas, em geral, acompanharam com cotações mais baixas. A demanda a jusante permaneceu na entressafra, com algumas empresas ainda em feriado de alta temperatura ou operando com carga reduzida; os pedidos de usuários finais e a demanda de compra foram fracos, e o mercado à vista careceu de impulso sustentado de alta. No entanto, o lado dos custos ainda ofereceu algum suporte: os preços da sucata de alumínio permaneceram, em geral, elevados, deixando as empresas com espaço relativamente limitado para novos cortes de preço. O mercado careceu de suporte de alta impulsionado pela demanda, enquanto a queda foi limitada pelos custos. Esperava-se que os preços do ADC12 continuassem andando de lado no curto prazo.
Perspectiva geral:No macro, o PPI e o PPI núcleo dos EUA de julho caíram na comparação anual, ficando abaixo das expectativas e das leituras anteriores, aliviando ainda mais a pressão inflacionária. As expectativas do mercado para altas de juros do Fed em setembro foram revisadas para baixo, e as preocupações com aperto de liquidez diminuíram marginalmente. Nos fundamentos, o estoque de lingotes de alumínio continuou em desestocagem, mas esperava-se uma desaceleração na segunda metade do mês. O ritmo de retomadas de produção nas fundições de alumínio do Oriente Médio acelerou em relação às expectativas anteriores do mercado, e o prêmio anteriormente negociado por oferta apertada enfrentou pressão para devolver ganhos. Embora a recuperação macro e a desestocagem contínua na primeira metade de agosto tenham sustentado preços de alumínio mais fortes, com a mudança do sentimento de mercado, esperava-se que os preços do alumínio ficassem sob pressão em níveis elevados no curto prazo, e o espaço de alta seria limitado em certa medida pelas expectativas de retomadas de produção.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
