Centro de preços do cobre recuou; sentimento de espera dos usuários finais permaneceu forte [Atas da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Sexta-feira, 14 de agosto de 2026

Mercado de futuros: no overnight, o cobre da LME abriu a US$ 14.071/t e recuou para US$ 14.066/t no início da sessão. Em seguida, o nível de preço do cobre subiu gradualmente até tocar US$ 14.151,5/t e, por fim, fechou a US$ 14.135,5/t, alta de 0,18%. O volume negociado atingiu 20.000 contratos, e o total de contratos em aberto chegou a 266.000, alta de 2.423 contratos ante o pregão anterior, refletindo acréscimos de posições compradas. No overnight, o contrato de cobre 2609 mais negociado na SHFE abriu a 107.930 yuan/t e subiu para 107.990 yuan/t no início da sessão. Em seguida, o nível de preço do cobre recuou diretamente para a mínima de 107.660 yuan/t e, depois, consolidou com oscilações amplas para fechar a 107.790 yuan/t, baixa de 0,03%. O volume negociado atingiu 28.000 contratos, e o total de contratos em aberto chegou a 206.000, baixa de 3.254 contratos ante o pregão anterior, refletindo reduções de posições compradas.

[Relatório Matinal de Cobre da SMM] Notícias: (1) O índice de preços ao produtor (PPI) dos EUA em julho subiu 4,7% na comparação anual, ante estimativa de 4,9% e leitura anterior de 5,5%. O PPI dos EUA em julho ficou estável na comparação mensal, ante estimativa de alta de 0,2%. A desaceleração do PPI dos EUA em julho superou as expectativas, levando os agentes a reduzirem as apostas em altas de juros pelo Fed em setembro; a probabilidade mais recente era de 32%, contra 38% antes da divulgação do PPI.

(2) O Ministério do Comércio da China determinou que, se as medidas antidumping fossem encerradas, o dumping e o dano à indústria doméstica na China causados pela fibra óptica monomodo importada originária da Índia poderiam continuar ou voltar a ocorrer. Decidiu continuar impondo direitos antidumping por cinco anos a partir de 14 de agosto de 2026.

Mercado spot: (1) Xangai: em 13 de agosto, o contrato de cobre 2608 da SHFE operou de lado no início da sessão, com o nível geral de preços levemente menor. Abriu a 108.300 yuan/t, subiu ligeiramente para a máxima intradiária de 108.470 yuan/t logo após a abertura, depois foi negociado principalmente entre 108.150 yuan/t e 108.450 yuan/t, com o nível geral de preços levemente menor, e fechou a 108.300 yuan/t. Hoje, a SMM registrou o estoque social de Xangai em 79.300 t, alta de 1.000 t ante segunda-feira; o estoque social de Jiangsu ficou em 18.100 t, estável ante segunda-feira. O estoque do leste da China subiu ligeiramente no geral, e a oferta spot ainda não mostrou aperto evidente. Perto do vencimento, o spread de backwardation entre os contratos do mês seguinte se ampliou ainda mais para 600-750 yuan/t. Custos mais altos de rolagem de contratos levaram alguns fornecedores a acelerar as vendas à vista, e as cotações contra o contrato 2608 caíram rapidamente em seguida.

(2) Guangdong: Em 13 de agosto, o cátodo de cobre nº 1 à vista em Guangdong frente ao contrato do primeiro vencimento: o cobre de alta qualidade foi cotado com desconto de 20 yuan/t, queda de 40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre de qualidade padrão foi cotado com desconto de 120 yuan/t, queda de 40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado com desconto de 200 yuan/t, queda de 60 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os estoques de Guangdong caíram por dois dias consecutivos, com menos chegadas e retiradas de armazém ligeiramente maiores. O spread de futuros se ampliou ainda mais em relação ao dia anterior, para perto de 700 yuan/t. Com um spread tão amplo, os consumidores a jusante mostraram cautela nas compras, e os fornecedores reduziram proativamente os preços para vender, levando os prêmios a continuarem caindo. Mesmo assim, as transações reais permaneceram muito fracas.

(3) Cobre importado: Em 13 de agosto, os preços médios do cobre com warrant caíram US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 95/t (intervalo de preços: US$ 89–101/t); os preços médios do cobre com B/L ficaram estáveis em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 90/t (intervalo de preços: US$ 85–95/t); os preços médios do cobre EQ (CIF B/L) ficaram estáveis em relação ao dia de negociação anterior, em US$ 62/t (intervalo de preços: US$ 56–68/t), com cotações referentes a cargas com chegada entre agosto e o início de setembro. Naquele dia, a estrutura de backwardation dos vencimentos próximos da LME se estreitou, e a relação de preços SHFE/LME se recuperou, mantendo alguns fornecedores em postura de espera. O sentimento de compra a jusante permaneceu lento, e os diferenciais entre as ofertas de compra e de venda de compradores e vendedores continuaram amplos, com negócios efetivos tranquilos.

(4) Cobre secundário: Em 13 de agosto, o preço de fechamento dos contratos futuros às 11h30 foi de 108.300 yuan/t, queda de 380 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de 145 yuan/t, queda de 140 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de cobre ficaram inalterados em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de venda de sucata de cobre ficou estável em 2,712, e o índice de sentimento de compra ficou estável em 1,83. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 4.596 yuan/t, queda de 281 yuan/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o fio-máquina de cobre catódico e o fio-máquina de cobre secundário foi de 1.670 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, com a aproximação do vencimento do contrato futuro do mês corrente, o spread entre os contratos futuros se ampliou para 800 yuan/t. Embora as empresas utilizadoras de sucata tenham passado a precificar pelo contrato de setembro, a clara tendência de queda dos contratos a termo deixou sua disposição de compra apenas moderada. Os fornecedores de sucata de cobre mantiveram os preços inalterados ante ontem, e as transações gerais do mercado foram regulares.

Preços: No cenário macroeconômico, os mercados futuros de juros reduziram a precificação das altas de juros do Fed neste ano para 23 pb, deixando de precificar integralmente uma alta completa de juros. Os dirigentes do Fed, Hammack e Barkin, reiteraram que ainda seriam necessárias mais altas de juros, enquanto Goolsbee argumentou que a inflação foi impulsionada principalmente por tarifas e preços do petróleo e poderia ser um fator pontual; a postura geral permaneceu inclinada ao aperto monetário. No Oriente Médio, o Irã alertou que ninguém poderá atravessar com segurança o Estreito de Ormuz sem autorização. Os militares dos EUA formaram uma força multinacional de drones e enviaram o porta-aviões USS Washington ao Oriente Médio, com desdobramentos militares continuando a se intensificar, levando os preços do cobre a se consolidarem em patamares elevados durante a noite. Pelo lado dos fundamentos, a oferta esteve, em geral, ampla, mas o cobre de alta qualidade e o cobre SX-EW estavam relativamente escassos, com clara diferenciação entre marcas. Pelo lado da demanda, embora os preços do cobre tenham recuado ligeiramente, os compradores a jusante mostraram forte sentimento de cautela próximo ao vencimento, com as compras impulsionadas principalmente pela demanda rígida e desempenho geral fraco. Pelo lado dos estoques, até quinta-feira, 13 de agosto, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões chinesas caíram 2.500 t na semana, para 116.700 t, e os estoques totais ficaram 8.900 t abaixo das 125.600 t do mesmo período do ano anterior. No geral, espera-se que os preços do cobre mantenham hoje uma tendência lateral a firme.

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