Platina e Paládio Consolidam nas Máximas com Forte Resistência Acima; Consumo no Mercado à Vista Permanece Fraco [Revisão Semanal de Platina e Paládio da SMM]

[Análise e Previsão de Preços da Platina e do Paládio]

Esta semana (7 a 13 de agosto), os preços da platina e do paládio recuaram após uma rápida alta e se consolidaram em níveis elevados, fechando a semana em ligeira queda.

No início da semana, o número de postos de trabalho não agrícolas dos EUA em julho recuou 23.000, ante a expectativa de aumento de 80.000, o pior desempenho do ano. As expectativas de alta de juros pelo Fed dos EUA arrefeceram substancialmente, e a platina e o paládio deram continuidade à tendência firme da semana anterior.

No meio da semana, as negociações entre EUA e Irã sofreram novos reveses e as movimentações geopolíticas se intensificaram; a platina e o paládio dispararam intradiariamente antes de recuar com força. A platina atingiu máxima de 441,85 yuan/g, nova máxima desta recuperação, mas fechou em queda de 0,90%, a 430,55 yuan/g, indicando forte pressão vendedora no topo.

No fim da semana, o CPI dos EUA de julho foi divulgado, com alta de 3,4% na comparação anual (anterior: 3,5%) e de 0,1% na comparação mensal, e o núcleo do CPI com alta de 2,5% na comparação anual (anterior: 2,6%), todos em linha com as expectativas. A inflação recuou ligeiramente, mas não caiu mais do que o esperado. A probabilidade de alta de juros pelo Fed dos EUA em setembro recuou de 47% para 45%, e o mercado interpretou os dados como neutros. Combinado com a forte alta acumulada e a necessidade de correção técnica de sobrecompra, tanto a platina quanto o paládio caíram em 13 de agosto.

O contrato de platina mais negociado na GFEX atingiu máxima semanal de 441,85 yuan/g e mínima de 427,10 yuan/g, e fechou em 430,70 yuan/g em 13 de agosto, com a platina em queda de cerca de 0,65% na semana; o contrato de paládio mais negociado atingiu máxima semanal de 336,00 yuan/g e mínima de 320,20 yuan/g, e fechou em 320,95 yuan/g em 13 de agosto, com o paládio em queda de cerca de 1,47% na semana.

No mercado à vista, com os futuros de platina e paládio geralmente oscilando perto das máximas recentes, a pressão vendedora no mercado à vista foi intensa. Além disso, cargas a preços baixos surgiram e a janela de importação de platina se abriu, de modo que as cotações predominantes da platina ficaram com descontos de cerca de 5 a 3 yuan/g em relação ao contrato mais negociado, com os descontos se ampliando na semana. As cotações predominantes do paládio ficaram com descontos de cerca de 3,5 a 1,5 yuan/g em relação ao contrato mais negociado. Como os futuros se consolidaram em níveis elevados, o consumo a jusante permaneceu fraco, e as empresas usuárias finais reabasteceram principalmente conforme a necessidade. No geral, a concorrência de cotações no mercado à vista de platina e paládio se intensificou durante a semana, enquanto o consumo permaneceu fraco.

Olhando adiante, os preços da platina e do paládio encontram-se agora em uma faixa de consolidação em nível elevado após um repique de sobrevenda. O impulso de alta de curto prazo enfraqueceu, e fatores altistas e baixistas estão entrelaçados. No lado altista, as folhas de pagamento não agrícolas e o CPI de julho dos EUA indicaram arrefecimento da economia e uma retração leve da inflação. As expectativas de altas de juros pelo Fed continuaram a convergir na margem, e a queda dos juros reais sustenta as avaliações dos metais preciosos. As expectativas de proteção comercial por meio das tarifas da Seção 232 oferecem suporte de fundo no médio prazo. Contudo, as restrições de baixa permanecem claras. Primeiro, o recuo desta semana após a rápida alta mostrou que parte do impulso anterior do repique de sobrevenda já foi liberado. A resistência técnica acima de 440 yuan/g para a platina e de 335 yuan/g para o paládio é relativamente forte, e a pressão vendedora de realização de lucros é pesada. Segundo, a probabilidade de alta de juros pelo Fed em setembro permanece próxima de 50%; o tom hawkish do Fed não se reverteu fundamentalmente, e as restrições de juros persistem. Terceiro, o Estreito de Ormuz continua efetivamente fechado, de modo que o risco de volatilidade geopolítica renovada permanece. A direção subsequente dos preços ainda dependerá do progresso substantivo nas negociações EUA-Irã, dos sinais da reunião de agosto do Fed e de novas orientações dos dados macroeconômicos.

[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]

Os estoques de platina e paládio da COMEX apresentaram uma desestocagem leve e sincronizada nesta semana. Os estoques de platina estenderam a tendência de queda anterior, com o estoque total caindo para cerca de 393.500 oz, uma redução de cerca de 5.000 oz na semana. A tendência de desestocagem continuou. A razão central é que, em um cenário de consolidação de preços em patamar elevado, as compras industriais foram cautelosas, mas ainda houve demanda de recomposição de estoques em busca de preços mais baixos. Além disso, após o repique anterior dos preços, alguns warrants foram cancelados e saíram, e os estoques continuaram a ser absorvidos. Os estoques de paládio também recuaram ligeiramente, com estoque total em torno de 251.100 oz. Embora tenham caído levemente na semana, permaneceram próximos da máxima de um ano. Os estoques de segurança nos armazéns dos EUA estão amplos, e o cenário de oferta folgada não mudou fundamentalmente.

Do lado das importações, as importações chinesas de platina e paládio permaneceram elevadas e cresceram rapidamente desde o início de 2026. A oferta doméstica de platina e paládio está atualmente relativamente ampla, criando alguma pressão de baixa sobre os preços domésticos.

Nos ETFs, as posições em ETFs de platina e paládio continuaram a divergir. Os ETFs de platina registraram pequenas entradas esporádicas durante a recuperação dos preços, mas ainda não surgiu acumulação sustentada em larga escala, e o apetite por alocação institucional permanece cauteloso. Os ETFs de paládio estenderam a tendência de saída líquida de médio e longo prazo. O êxodo de fundos de longo prazo não se reverteu fundamentalmente, dando suporte mais fraco aos preços do paládio do que aos da platina.

Quanto às taxas de leasing, as taxas de leasing de platina e paládio em Londres permaneceram baixas. As taxas de leasing de platina de um mês ficaram abaixo de 2%, e as de paládio de um mês oscilaram em torno de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista e fraca demanda por empréstimos; o quadro geral de oferta folgada permaneceu inalterado.

[Compostos do Grupo da Platina]

Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio primeiro dispararam e depois recuaram ligeiramente das máximas, impulsionados pela alta dos custos das matérias-primas a montante, mas as negociações no mercado à vista estiveram lentas no geral. A demanda a jusante de catalisadores automotivos e dos setores farmacêutico e petroquímico esteve fraca. As empresas, em sua maioria, reabasteceram conforme a necessidade e não apresentaram compras sustentadas. As taxas de processamento caíram com o enfraquecimento das transações.

Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio mostraram um padrão de “primeiro disparar e depois recuar ligeiramente das máximas”. De segunda a quarta-feira, os preços lateralizaram na faixa de 178,5 a 179,5 yuan/g e, na quinta-feira, continuaram a cair para 176,5 yuan/g, uma queda de cerca de 1,9%. O cloreto de paládio apresentou tendência ligeiramente mais forte que o ácido cloroplatínico. O cloreto de paládio continuou a subir levemente no início da semana, atingindo a máxima semanal de 207,5 yuan/g em 11 de agosto, mas depois recuou rapidamente para 202,5 yuan/g nos dois dias seguintes.

A alta dos preços dos compostos nesta rodada foi impulsionada principalmente pelas matérias-primas a montante, com os custos das matérias-primas puxando os preços dos compostos para cima. Embora os preços estivessem elevados, a lentidão das negociações no mercado à vista foi a principal característica durante todo o período. A demanda industrial a jusante de catalisadores automotivos e dos setores farmacêutico e petroquímico esteve fraca. As empresas usuárias finais reabasteceram principalmente conforme a necessidade, sem suporte sustentado de compras, de modo que os preços dos compostos caíram gradualmente após a alta inicial devido à falta de suporte de demanda. A demanda a jusante estava fraca, e os custos mais elevados das matérias-primas comprimiram as margens de lucro globais dos produtores de compostos. Sabe-se que as taxas de processamento dos produtores de compostos apresentaram tendência geral de queda para aliviar o difícil ambiente comercial.