Prata recuou após rápida alta nesta semana, com valorização de 3,29%; os futuros permaneceram firmes e os descontos no mercado à vista se ampliaram [Revisão Semanal da Prata SMM]

[Análise e Previsão do Preço da Prata]

Nesta semana, os preços da prata SMM 1# recuaram após uma alta rápida. Os preços estenderam a recuperação no início da semana, atingiram máxima de 16.123,5 yuan/kg no meio da semana e depois recuaram, estabilizando-se e consolidando no fim da semana, com ganho semanal acumulado de cerca de 3,29%.

No cenário macroeconômico, no início da semana, os dados de criação de vagas não agrícolas dos EUA em julho surpreendentemente ficaram negativos pela primeira vez desde fevereiro; juntamente com um dólar mais fraco, o ouro disparou US$ 100, para uma máxima de sete semanas, e a prata acompanhou com alta de 3,36%. O banco central aumentou suas reservas de ouro pelo 21º mês consecutivo, oferecendo suporte de longo prazo, mas a tendência de alta de juros ainda não havia se revertido e os repetidos conflitos entre EUA e Irã limitaram o espaço de valorização. No meio da semana, o Banco do Japão sinalizou alta de juros em setembro e ajudou a motivar uma intervenção conjunta de EUA e Japão no iene; o dólar ficou sob pressão, a probabilidade de alta de juros da CME caiu para 51,2%, e a prata tocou a máxima da semana. A alta foi impulsionada por fatores financeiros, como recomposição de posições vendidas, entradas em ETFs e compras de ouro pelo banco central. Na quarta-feira, a incerteza sobre as negociações entre EUA e Irã persistiu; os preços do petróleo recuaram, mas os riscos de escalada permaneceram, e a prata não teve impulso suficiente para romper. Na quinta-feira, o IPC dos EUA de julho subiu 3,4% na comparação anual, em linha com as expectativas; a inflação continuou a desacelerar, as apostas em alta de juros foram ligeiramente reduzidas, e a prata consolidou no curto prazo.

No mercado à vista, esta semana como um todo apresentou um padrão divergente de "futuros fortes, spot fraco". A alta contínua dos preços da prata seguiu reprimindo a demanda industrial a jusante; os compradores mantiveram forte sentimento de espera e o volume geral de negócios foi fraco. Em Xangai, os prêmios/descontos em relação ao TD passaram gradualmente da paridade no início da semana para TD -10 a 0 yuan/kg, e as transações tenderam cada vez mais a descontos. Os negociantes reduziram os preços de oferta à medida que o spread entre os preços à vista e futuros diminuiu; alguns fornecedores venderam com concessões. A redução das compras pelos bancos enfraqueceu o suporte de piso, e apenas um pequeno volume de demanda vinculada a aceite foi negociado conforme a necessidade. Em Shenzhen, a oferta de prata de padrão nacional concentrou-se em torno de um pequeno desconto em relação à paridade, com compradores e vendedores cautelosos. A demanda à vista permaneceu fraca ao longo da semana; o centro dos preços de transação continuou em queda, e os prêmios/descontos passaram gradualmente para descontos.

Perspectivas: Esta rodada de alta da prata foi impulsionada principalmente pela queda dos preços do petróleo diante das expectativas de negociações de paz entre EUA e Irã e pela virada negativa inesperada do payroll não agrícola, enquanto as expectativas de alta de juros esfriaram por enquanto. Contudo, a direção geral de alta de juros não mudou, os dados do CPI ficaram amplamente em linha com as expectativas e o sentimento do mercado esfriou; o impulso de alta de curto prazo é insuficiente, e a prata deve operar predominantemente de lado em um intervalo estreito. No médio e longo prazo, as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais continuarão servindo de piso; à medida que a trajetória de alta de juros e a situação entre EUA e Irã se tornam gradualmente mais claras, as expectativas de preços mais altos da prata do final do T3 ao T4 se fortalecerão.

Faixa de preços da próxima semana: os futuros da SGE devem registrar mínima de 14.500 yuan/kg e máxima de 16.500 yuan/kg; os futuros da LBMA devem registrar mínima de US$ 58/oz e máxima de US$ 68/oz. Em prêmios/descontos à vista, as cotações de mercado contra o TD devem operar entre um pequeno desconto e a paridade. Nesta semana, o prêmio à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong contra a LBMA fechou com desconto de US$ 0,3 a US$ 0,1/oz; as cotações de exportação foram ligeiramente elevadas e o interesse comprador se recuperou moderadamente.

[Comentários Semanais sobre Dados da Prata]

No lado dos estoques semanais, em 13 de agosto, o estoque social total da SMM ficou em 3.699 t, um acúmulo de estoque de 74 t ante o período anterior. Os warrants continuaram se acumulando da última sexta-feira até o início desta semana, principalmente porque o spread entre os preços à vista e futuros permaneceu em uma faixa ampla, dificultando a venda pelos operadores, agravado pela demanda persistentemente fraca no mercado à vista. Na quinta-feira, o spread entre os preços à vista e futuros se estreitou um pouco, e o sentimento de venda melhorou levemente. Os lucros de rolagem nas últimas duas semanas foram baixos, tornando as operações de rolagem essencialmente inviáveis. No mercado internacional, os estoques da LBMA e da COMEX ampliaram sua tendência de acúmulo.

Em 12 de agosto, as participações em ETFs de prata totalizaram 15.313 t, com alta de 1,09% na semana e de 2,18% no mês; a alta dos preços da prata impulsionou entradas modestas. A relação ouro/prata da LBMA registrou 67, consolidando em baixa; a prata mostrou elasticidade relativamente alta neste movimento de alta.