Spread de backwardation se ampliou acentuadamente, e o cobre spot de Xangai passou de prêmio para desconto [Revisão Semanal do Cobre Spot de Xangai da SMM]

As cotações spot do cobre em Xangai passaram rapidamente de prêmio para desconto nesta semana. No início da semana, um tufão interrompeu a retirada e o transporte de cargas em alguns armazéns do leste da China, reduzindo a eficiência da movimentação de cargas e oferecendo suporte temporário aos prêmios spot; no entanto, com a aproximação da entrega, o backwardation entre os meses contratuais adjacentes se ampliou fortemente, os custos de rolagem de contratos dos fornecedores subiram significativamente e, consequentemente, sua disposição para vender aumentou. As cotações do cobre de qualidade padrão recuaram rapidamente de prêmio no início da semana para cerca de 300 yuan/t de desconto. Enquanto isso, os preços do cobre na SHFE permaneceram elevados, a demanda final seguiu fraca e as negociações de cobre não registrado de preço mais baixo foram relativamente ativas, mas isso não conseguiu gerar uma melhora acentuada nas compras em geral. Pelo lado dos estoques, o estoque social em Xangai ficou em 79.300 t, alta de 1.000 t ante esta segunda-feira; o estoque social em Jiangsu ficou em 18.100 t, estável ante esta segunda-feira, e a oferta spot ainda não mostrou aperto relevante.

Para a próxima semana, a entrega e a rolagem de contratos continuarão a dominar as cotações spot. Caso o mercado continue cotando com base no contrato de cobre 2608 da SHFE, o amplo backwardation entre os meses contratuais adjacentes e a pressão vendedora dos fornecedores poderão manter as cotações spot em desconto profundo. À medida que a base de precificação migrar gradualmente para o contrato de cobre 2609 da SHFE, as cotações spot apresentarão recuperação acentuada; contudo, essa alta aparente dos prêmios decorre principalmente da mudança nos diferenciais de preços entre contratos e não sinaliza um fortalecimento real da oferta e da demanda no mercado spot. Do lado da demanda, os preços elevados do cobre continuarão a limitar os volumes de compra dos elos a jusante, e a expectativa é de que o mercado mantenha compras conforme a necessidade; cargas de preços mais baixos e cargas de marcas com maior reconhecimento podem ser relativamente favorecidas. De modo geral, espera-se que as cotações spot do cobre em Xangai passem a operar com prêmio em relação ao contrato de cobre 2609 da SHFE na próxima semana, mas o centro dos preços efetivos de negociação continuará sob pressão do consumo final fraco, e os diferenciais de preços entre marcas e a divergência na atividade de negociação podem continuar a se ampliar.