IPC em linha com as expectativas alivia a ansiedade macro; a contínua redução de estoques dá suporte aos preços [Resumo da reunião matinal da SMM sobre alumínio]

Ata da reunião matinal de alumínio da SMM de 13/08

Futuros: O alumínio da SHFE fechou a 24.195 yuan/t, em queda de 0,62%, com os preços abaixo da MA5 (24.187), mas ainda acima da MA10 (23.961), da MA30 (23.435) e da MA60 (23.708). O suporte da média móvel de curto prazo está sendo testado, mas a estrutura altista de médio prazo permanece intacta. O indicador MACD mostrou DIF=224,4 e DEA=128,3, mantendo cruzamento dourado, mas o histograma recuou para 192,2 (contra 224,33 no dia anterior), e o ímpeto altista enfraqueceu um pouco. O volume de negociação recuou ainda mais para 48.900 lotes, e o sentimento de espera do mercado ficou forte em níveis elevados. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio da SHFE é de 23.800 a 24.500 yuan/t. O alumínio da LME fechou a US$ 3.312/t, com leve queda de 0,05%, com os preços abaixo da MA5 (3.318,6), mas ainda acima da MA10 (3.274,55), da MA30 (3.198,73) e da MA60 (cerca de 3.326). O suporte da média móvel de curto prazo está sendo testado, mas a estrutura altista de médio prazo permanece intacta. O histograma do MACD recuou para 41,42 (contra 53,97 no dia anterior), e o ímpeto altista enfraqueceu um pouco. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio da LME é de US$ 3.280 a 3.340/t.

Cenário macro: Foram divulgados os dados mais recentes de inflação dos EUA. Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que o crescimento anual do CPI não ajustado dos EUA em julho desacelerou para 3,4%, o crescimento anual do núcleo do CPI desacelerou para 2,5%, o CPI com ajuste sazonal subiu 0,1% no mês e o núcleo do CPI subiu 0,2% no mês, todos em linha com as expectativas do mercado. Após a divulgação dos dados, as expectativas dos operadores quanto a uma alta de juros do Fed dos EUA em setembro permaneceram amplamente estáveis.

Fundamentos: Pelo lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China ficou basicamente estável nesta semana, e a proporção de alumínio líquido subiu 0,19 ponto percentual na comparação semanal. Fora da China, com a aceleração da produção de novos projetos e o avanço contínuo das retomadas de produção, a oferta de alumínio deve continuar aumentando. No entanto, é improvável que a tendência global de redução de estoques de lingotes de alumínio mude no curto prazo. Pelo lado da demanda, a indústria de processamento a jusante está na entressafra tradicional de consumo, e as taxas de operação gerais estão sob pressão. As tarifas de processamento de tarugos de alumínio recuaram, reduzindo a demanda de substituição por lingote de alumínio. No lado dos estoques, o estoque social de alumínio da China continuou sua tendência de queda nesta semana. Até quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 19 mil t ante segunda-feira, para 898 mil t, e recuou 35 mil t ante a quinta-feira da semana anterior. A expectativa é de que o estoque de lingotes de alumínio continue diminuindo no curto prazo. No lado da oferta externa, o relatório semestral de resultados da EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de AlTaweelah, que foi desativada após um ataque em 28 de março. Das 1.262 cubas da planta, 18% foram reiniciadas, e a produção deve retornar aos níveis anteriores ao incidente no 1º trimestre de 2027. A produção da refinaria de alumina no 1º semestre de 2026 caiu significativamente na comparação anual, e a capacidade se recuperou para 50% dos níveis anteriores ao incidente no início de julho.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o contrato de alumínio 2608 da SHFE continuou operando em níveis elevados. Wuxi registrou retiradas relativamente grandes dos armazéns, enquanto os volumes de entrada foram relativamente pequenos devido a problemas climáticos temporários. As negociações entre traders estiveram relativamente ativas. O principal centro de transação dos prêmios spot de alumínio da SHFE hoje ficou entre 8 e 10 yuan/t e +10 yuan/t sobre o contrato de agosto. O índice de sentimento de embarques no leste da China hoje foi de 3,17, alta de 0,02 ante o dia anterior; o índice de sentimento de compras foi de 3,26, alta de 0,06 ante o dia anterior. Os preços futuros do alumínio subiram por vários dias consecutivos. O sentimento de compra no centro da China permaneceu fraco durante todo o período, uma vez que as empresas de processamento a jusante foram limitadas por pedidos insuficientes de entressafra e estoques elevados nas fábricas, combinados com os altos preços do alumínio; o sentimento de compra seguiu baixo e mostrou tendência de enfraquecimento adicional. Os preços do alumínio subiram e os prêmios e descontos se moderaram um pouco, de modo que a disposição dos fornecedores em vender se recuperou levemente. No fim, os preços efetivos de transação no centro da China concentraram-se em descontos de 100 a 140 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de agosto da SHFE. O índice de sentimento de embarques no centro da China hoje foi de 3,09, alta de 0,03 ante o dia anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,93, queda de 0,01 ante o dia anterior. Os futuros continuaram a disparar hoje, enquanto o mercado spot no sul da China foi atingido por múltiplas pressões. Preços absolutos elevados, somados a prêmios altos, levaram os fornecedores a vender de forma agressiva para levantar caixa, e houve até um breve episódio de vendas semelhante a debandada; a tendência de queda nos prêmios e descontos foi difícil de conter. Enquanto isso, a absorção pelo lado da demanda havia enfraquecido significativamente: os usuários a jusante mantinham apenas a aquisição just-in-time passiva mais básica, enquanto os operadores entravam apenas lentamente para pressionar por preços mais baixos e comprar nas quedas. Além disso, o sentimento baixista localizado ganhou força, ampliando ainda mais o desequilíbrio entre oferta e demanda nas duas pontas. As cotações predominantes ficaram com descontos de -30 a -10 yuan/t; cargas com grandes descontos circulavam amplamente, e houve até algumas liquidações a preços extremamente baixos, com o mercado gradualmente mostrando sinais de haver cotações, mas quase sem negócios. Os preços das transações à vista se concentraram em prêmios de 100 yuan/t a 140 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2608.
Sucata de alumínio:Hoje, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou a 24.370 yuan/t, em alta acentuada de 270 yuan/t em relação ao pregão anterior. O mercado de sucata de alumínio da China acompanhou amplamente a alta, com os preços da sucata de alumínio tensionada geralmente subindo 100 yuan/t, enquanto o fio de alumínio nu e brilhante, a sucata de extrudados de alumínio sem pintura e outros materiais semelhantes subiram 200-300 yuan/t. Em termos de diferenciais de preço, em 12 de agosto, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrudados de alumínio sem pintura em Foshan ficou em torno de 2.360 yuan/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tensionada ficou em torno de 1.260 yuan/t. Com a alta contínua dos preços do alumínio primário, a sucata de alumínio careceu de impulso para acompanhar, e o diferencial de preço voltou a se ampliar. A demanda por ligas de alumínio secundário e por seus setores a jusante enfraqueceu na margem; somada aos estoques elevados de matérias-primas de sucata de ligas de alumínio trabalhado, como portas e janelas, em Henan e outras regiões, o mecanismo de transmissão de preços da sucata de alumínio foi prejudicado, e o impulso para acompanhar as altas de preços foi claramente insuficiente. Devido à tradicional entressafra de consumo, as taxas de operação das empresas a jusante de ligas de alumínio fundido continuaram a cair, os volumes de pedidos encolheram e o mercado de sucata de alumínio careceu de suporte substancial. Olhando adiante, é improvável que o descompasso entre oferta e demanda seja revertido no curto prazo. As empresas que utilizam sucata provavelmente manterão uma estratégia operacional de compra conforme a necessidade e de estoques baixos. É improvável que o sentimento de negociação do mercado melhore de forma significativa. Espera-se que os preços da sucata tensa de alumínio triturada, com base no teor de alumínio, sejam pressionados pelos preços estagnados das matérias-primas e pela fraca demanda a jusante esta semana, permanecendo sob pressão no geral, com a faixa principal de negociação esperada em torno de 20.200-20.800 yuan/t.

Liga de Alumínio Secundário: Mercado à Vista: Hoje, as cotações do mercado de ADC12 se mantiveram bem no geral, e o preço médio da SMM foi elevado em 100 yuan/t. Os preços do alumínio primário e da sucata de alumínio continuaram subindo, fortalecendo ainda mais o suporte dos custos das matérias-primas e impulsionando a disposição do mercado em acompanhar a alta, com suporte sólido abaixo dos preços. Entretanto, os usuários finais ainda estavam na entressafra de altas temperaturas. Os pedidos e o consumo estavam medianos, e a jusante realizou principalmente compras just-in-time. A melhora nas transações à vista foi limitada, e o lado da demanda ainda exerceu alguma pressão sobre as altas de preços. No curto prazo, se os preços dos futuros e da sucata de alumínio permanecerem firmes, os preços do ADC12 ainda terão espaço para acompanhar ganhos adicionais, mas a demanda fraca limitará os ganhos no mercado à vista. Espera-se que o mercado continue um padrão lateral estreito, com suporte de custos e restrições de demanda coexistindo.

Perspectiva Geral: No front macro, as taxas de crescimento anual do CPI e do núcleo do CPI dos EUA em julho desaceleraram para 3,4% e 2,5%, respectivamente, ambas em linha com as expectativas do mercado. O recuo moderado da inflação aliviou as preocupações do mercado com novas altas agressivas de juros pelo Fed dos EUA. O impulso de alta de curto prazo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA enfraqueceu, e a pressão de liquidez macro moderou um pouco, proporcionando suporte temporário aos preços do alumínio. O descompasso fundamental persistiu, e os estoques de lingotes de alumínio continuaram a diminuir. No lado da oferta externa, a EGA dos EAU divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de AlTaweelah. Atualmente, 18% das 1.262 cubas da planta foram reiniciadas, e o ritmo de retomada da produção foi mais rápido do que o mercado esperava anteriormente. O prêmio de escassez de oferta precificado anteriormente enfrenta pressão de recuo. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom firme, mas o espaço de alta será um pouco limitado pelas expectativas de retomada da produção.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto de investimento, pesquisa ou tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]