A Lloyds Metals and Energy Limited (LMEL) registrou um aumento acentuado nos lucros no trimestre de abril a junho do exercício fiscal 2026-27, impulsionado pelo aumento da produção de minério de ferro e pela rápida expansão das operações de pelotização e redução direta (DRI), que fortaleceram a transição da empresa para um negócio mais integrado de mineração e siderurgia.
A receita operacional consolidada aumentou para aproximadamente 875 milhões de dólares (73,54 bilhões de rúpias indianas) no primeiro trimestre do EF27, ante 23,84 bilhões de rúpias indianas no mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro líquido consolidado subiu para 17,34 bilhões de rúpias indianas, contra 6,52 bilhões de rúpias indianas no trimestre correspondente.
O aumento reflete não apenas maiores volumes de mineração, mas também uma mudança significativa no mix de produtos da LMEL, com uma proporção crescente de seu minério de ferro sendo direcionada para a jusante, para pelotas e DRI.
Produção de minério de ferro sobe 53%; volumes de pelotas e DRI aumentam rapidamente
A produção de minério de ferro da LMEL aumentou 53% na comparação anual, para 6,05 milhões de toneladas no 1T do EF27, enquanto as vendas de minério de ferro subiram 58%, para 5,46 milhões de toneladas. A empresa manteve sua meta de produção de minério de ferro para o EF27 em aproximadamente 26 milhões de toneladas.
A produção de DRI aumentou 131% na comparação anual, para 182.460 toneladas, ante cerca de 79.000 toneladas no 1T do EF26, impulsionada por dois novos fornos operando a plena capacidade. A produção de pelotas atingiu aproximadamente 1,69 milhão de toneladas durante o trimestre.
A empresa expandiu agora sua capacidade anual de pelotização para 8 milhões de toneladas, após o comissionamento de sua segunda planta de pelotização com capacidade de 4 milhões de toneladas por ano, em maio de 2026. A primeira planta de pelotização também atingiu plena utilização.
O aumento é significativo para os mercados de minério de ferro e aço da Índia, pois a LMEL está progressivamente deixando de vender predominantemente minério de ferro no mercado livre para consumir mais de sua produção internamente.
A administração indicou que essa mudança já é visível em seu negócio de mineração. Embora a produção total de minério de ferro tenha aumentado substancialmente, o maior consumo interno significa que parte da margem anteriormente capturada na etapa de mineração está sendo cada vez mais transferida para a jusante, para pelotas e outros produtos de maior valor agregado.
À medida que a produção de pelotas, DRI e, eventualmente, aço acabado aumenta, a proporção da produção incremental de minério de ferro da LMEL disponível para compradores externos se tornará, portanto, um fator cada vez mais importante para o mercado de minério livre. No entanto, o aumento planejado pela empresa na produção total da mina para cerca de 26 milhões de toneladas no EF27 deverá compensar parcialmente o aumento do consumo cativo.
Produtos de maior valor agregado impulsionam cada vez mais os lucros
A mudança no mix de lucros da LMEL oferece uma das indicações mais claras de sua transição para a jusante.
Os produtos de maior valor agregado representaram cerca de 41% da receita standalone e 40% do EBIT no 1T do EF27, em comparação com apenas 13% e 2%, respectivamente, no mesmo período do ano anterior.
A receita operacional standalone aumentou 127% na comparação anual, para cerca de 644 milhões de dólares (54,13 bilhões de rúpias indianas), enquanto o EBITDA subiu 172%, para aproximadamente 252 milhões de dólares (21,20 bilhões de rúpias indianas). O lucro após impostos aumentou 141%, para cerca de 182 milhões de dólares (15,27 bilhões de rúpias indianas). A margem EBITDA atingiu 39,2%, seu maior nível trimestral, apoiada por maiores volumes de minério de ferro, aceleração na produção de pelotas e aumento da produção de ferro-esponja.
A maior contribuição dos produtos de jusante significa que os lucros da LMEL estão se tornando progressivamente menos dependentes da venda exclusiva de minério de ferro. Em vez disso, uma parcela maior do valor contido em seu minério cativo está sendo retida por meio da conversão em pelotas, DRI e, eventualmente, aço acabado.
A economia dessa integração também está sendo sustentada por custos logísticos mais baixos. A administração afirmou que seu mineroduto está gerando economias de cerca de 500 a 550 rúpias indianas por tonelada nos custos das pelotas, reforçando a vantagem de custos associada à conversão do minério de ferro cativo em produtos de jusante.
Siderurgia se torna a próxima etapa da integração
A expansão da LMEL deverá avançar ainda mais a jusante, à medida que seus projetos siderúrgicos progridem.
A primeira usina siderúrgica da empresa já está em execução e tem previsão de comissionamento até março de 2027, de acordo com a administração. Isso estenderia a cadeia de valor da empresa, do minério de ferro cativo, passando por pelotas e DRI, até o aço acabado.
A LMEL também está revisando a configuração de outro projeto siderúrgico planejado em Konsari. A administração disse que está estudando se a capacidade pode ser aumentada em relação ao nível anteriormente previsto de cerca de 3 milhões de toneladas por ano, considerando a crescente disponibilidade de minério de ferro da empresa e a posição de terra existente.
A expansão, portanto, marca uma mudança estrutural na exposição da LMEL ao mercado siderúrgico indiano. Embora o minério de ferro continue sendo a base de suas operações, os lucros da empresa refletirão cada vez mais as margens de pelotas, DRI e aço, à medida que as capacidades de jusante aumentam.
O EF27 será, consequentemente, um ano de transição importante. Os principais indicadores para o mercado serão o progresso da empresa em direção à sua meta de produção de 26 milhões de toneladas de minério de ferro, a utilização de sua capacidade de pelotização de 8 milhões de toneladas, a quantidade de minério cada vez mais absorvida pelo consumo cativo e o comissionamento e subsequente aceleração de suas instalações siderúrgicas.
