Liga primária enfrenta pressão corretiva, exportações de rodas mostram resiliência [Análise SMM]

SMM 11 de agosto:

Em julho, a indústria de ligas de alumínio primário da China apresentou um padrão de aumento de curto prazo seguido por desaceleração. Em termos de produção, o volume do mês foi de 309.000 toneladas métricas, alta de 6,1% ante o mês anterior, com a taxa de operação do setor subindo na mesma esteira. Contudo, essa retomada não foi impulsionada pela demanda final, refletindo uma fase de ajustes comportamentais ao longo da cadeia.

No lado da transmissão da demanda, a indústria automotiva entrou na tradicional baixa temporada de consumo, a disposição de compra dos usuários finais segue relativamente fraca e as empresas de liga de alumínio primário mantêm o foco no cumprimento de contratos de longo prazo, com crescimento limitado de novos pedidos. Quando o preço do alumínio recuou para patamares relativamente baixos em meados do mês, as empresas a jusante, motivadas por gestão de custos, realizaram uma rodada concentrada de recomposição de estoques em busca de pechinchas, aliviando, em certa medida, as pressões de expedição das metalúrgicas e levando-as a elevar a carga de produção. No entanto, perto do fim do mês, com a recuperação das cotações para faixas elevadas, o apetite comprador do setor a jusante contraiu-se fortemente, a capacidade de absorver matéria-prima cara diminuiu de forma expressiva e as negociações no mercado tornaram-se lentas.

Olhando adiante, espera-se que a produção de liga de alumínio primário em agosto enfrente pressão de baixa, uma vez que a recomposição concentrada de estoques anterior já exauriu parcialmente a demanda de curto prazo por matéria-prima, somada à atual consolidação dos preços do alumínio em nível elevado. O aumento da pressão financeira sobre as empresas a jusante deprimirá ainda mais o sentimento de compras, enquanto as perspectivas de novos pedidos nas metalúrgicas permanecem pessimistas, podendo levá-las a reduzir proativamente o ritmo de produção.

Diferentemente das oscilações da demanda doméstica por ligas primárias, o segmento de rodas de alumínio demonstrou forte resiliência na demanda externa. Em junho, as exportações chinesas de rodas de alumínio subiram 17,7% ante o mês anterior, com a alta anual se ampliando para 20,5%. De um lado, a base exportadora baixa de maio abriu espaço para esse crescimento mensal; de outro, a liberação da demanda por veículos elétricos (NEVs) nos mercados externos, com pedidos robustos vindos dos principais destinos, impulsionou diretamente o volume total exportado. Simultaneamente, o diferencial entre os preços doméstico e internacional do alumínio vem se estabilizando, e o entrave anterior sobre as exportações está se dissipando. Em suma, as exportações ganharam força tanto em volume quanto em preço em junho, evidenciando a contínua dependência dos mercados fora da China em relação à cadeia de fornecimento de rodas do país.

Olhando o cenário mais amplo, a indústria de transformação de alumínio encontra-se hoje em uma situação em que “as vendas internas estão sob pressão e as exportações preenchem a lacuna”. A liga de alumínio primário é limitada pela entressafra da demanda final e pelo temor dos compradores a jusante diante dos preços altos, tornando questionável a sustentabilidade da retomada produtiva, com forte expectativa de contração em agosto; enquanto isso, amparada pela demanda externa por NEVs, a força das exportações deve se manter, configurando um dos poucos pontos luminosos no atual consumo a jusante de alumínio. No curto prazo, é crucial atentar para como a trajetória dos preços do alumínio direcionará o ritmo de compras a jusante, bem como para eventuais turbulências nas exportações de rodas decorrentes de políticas comerciais externas.

(As informações acima baseiam-se em dados de mercado e em uma avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM, servindo apenas como referência. Este artigo não constitui recomendação direta de pesquisa de investimento; os clientes devem decidir com prudência e não substituir seu julgamento independente por este conteúdo. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não guardam relação com a SMM.)

Fonte de dados: SMM