SMM, 11 de agosto:
Em julho de 2026, o custo total médio ponderado da alumina na China foi de 2.718 yuan/t, alta de 37 yuan/t em relação ao mês anterior, com o custo caixa médio ponderado em 2.544 yuan/t. O aumento expressivo dos custos foi impulsionado principalmente pela forte alta nos preços da bauxita, já que os custos de desembarque mais elevados do minério importado e a oferta persistentemente restrita de minério nacional se combinaram para elevar os custos do lado do minério; os custos da soda cáustica mostraram divergência regional, estáveis no norte da China, mas em queda no sul, com impacto geral limitado nos custos. No entanto, os custos de energia recuaram ligeiramente no período, atenuando parcialmente o aumento dos custos.
Analisando os subitens de custo:
Do lado da bauxita, os preços do minério importado mantiveram trajetória de alta em julho, tornando-se o principal impulsionador dos custos mais elevados. As elevadas taxas de frete marítimo, somadas à redução nos embarques e ao aumento dos custos de desembarque com a aproximação da estação chuvosa na Guiné, resultaram em cotações significativamente mais altas para o minério importado, elevando passivamente os custos de aquisição para as refinarias de alumina. No lado do minério nacional, o impacto persistente de acidentes em minas continuava, enquanto a retomada da produção mineira avançava lentamente, mantendo a oferta restrita; algumas empresas de alumina já haviam sido forçadas a ajustar o ritmo de produção, e os preços do minério nacional em julho superaram os níveis de junho. A disputa entre vendedores e compradores se intensificou — embora as refinarias de alumina buscassem pressionar por preços mais baixos, o forte suporte do lado da oferta tornou mais provável a alta do que a queda dos preços do minério no geral. Para agosto, ainda não há um cronograma claro para a recuperação da oferta nacional, enquanto os embarques de minério importado devem continuar diminuindo devido à estação chuvosa; espera-se que os preços do minério se estabilizem em patamares elevados, com as cotações do minério importado com potencial para pequena alta.
Do lado da soda cáustica, o mercado doméstico permaneceu amplamente estável em julho, com divergências regionais. No norte da China (Shandong, Shanxi etc.), os preços da soda oscilaram pouco, mantendo-se praticamente estáveis, sem ajustes significativos nos preços de contratos de longo prazo; no sul da China (Guangxi etc.), os preços foram reduzidos em aproximadamente 100 yuan/t, com a maioria das empresas mantendo os preços em níveis relativamente baixos para reforçar as vantagens de custo regionais. De modo geral, o segmento de soda cáustica teve impacto limitado nos custos das refinarias de alumina, sem exercer pressão adicional sobre os custos totais. Com a chegada de agosto, os preços dos contratos de longo prazo de soda cáustica em Shanxi foram aumentados em 50 yuan/tonelada, o que deve elevar ligeiramente os custos locais, embora o impacto nos custos totais das empresas de alumina seja limitado; Guangxi reduziu ainda mais os preços em 150 yuan/tonelada, com os custos locais da soda cáustica já em níveis relativamente baixos no setor, e as vantagens de custo regionais devem se ampliar ainda mais.
Em resumo, os custos da alumina em julho aumentaram significativamente, impulsionados pela forte alta nos preços do minério, com uma ligeira retração nos custos de energia proporcionando algum amortecimento. Para agosto, é improvável que o déficit de oferta de minério nacional diminua, e espera-se que os embarques de minério importado caiam devido a interrupções da estação chuvosa, deixando espaço para novos aumentos nas cotações; os preços do minério devem se estabilizar em níveis elevados. A soda cáustica exibirá um padrão de divergência regional, com leve alta no norte da China e queda contínua no sul, mantendo-se lateralizada no geral. O custo total médio ponderado da alumina na China em agosto deve oscilar entre 2.700 e 2.820 yuan/tonelada, com o custo caixa médio ponderado projetado entre 2.530 e 2.650 yuan/tonelada.
(As informações acima derivam da coleta de dados de mercado e avaliação abrangente da equipe de pesquisa do SMM e são fornecidas apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento, pesquisa ou tomada de decisão. Os clientes devem ter cautela em suas decisões e não confiar neste documento como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não são de responsabilidade do SMM.)
Fonte de dados: SMM
(Zhao Baichuan 021-51666812)
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