[SMM Briefing Matinal do Níquel] O IPC de julho subiu 0,5% na comparação anual, o núcleo do IPC subiu 0,9% na comparação anual, o contrato de níquel mais negociado da SHFE operou de lado no início do pregão.

Notas da Reunião Matinal de 11 de agosto

Tópicos Quentes do Mercado:

Em 10 de agosto, a Indonésia anunciou que, após resolver controvérsias relacionadas a elementos de terras raras (LTJ), quase 400 mil toneladas de produtos minerais (incluindo produtos de níquel) foram aprovadas para exportação e mais de 100 embarcações retomaram as operações. O chefe do Gabinete do Presidente, Dudung Abdurachman, declarou: “O obstáculo à exportação causado por interpretações divergentes das regulamentações relacionadas às LTJ foi resolvido e as atividades de embarque foram retomadas. O problema está resolvido e 100 embarcações voltaram a operar.” Anteriormente, em 3 de agosto, o governo indonésio esclareceu que as restrições à exportação de LTJ visam principalmente produtos puros de LTJ, enquanto as LTJ que ocorrem como elementos associados em produtos minerais como o níquel ainda podem ser exportadas. A SMM acredita que esse avanço deverá aliviar atrasos anteriores nos embarques e reduzir a incerteza regulatória das exportações, mas os padrões de conteúdo de LTJ e os procedimentos de inspeção e verificação ainda precisam de esclarecimentos adicionais.

Macroeconomia:

(1) Dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) mostraram que, em julho, influenciado por fatores importados, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) caiu ligeiramente 0,1% na comparação mensal, mas subiu 0,5% na anual. O núcleo do IPC, excluindo preços de alimentos e energia, subiu 0,3% na comparação mensal e 0,9% na anual. No geral, o IPC manteve uma tendência de alta suave.

(2) A folha de pagamento não agrícola dos EUA caiu inesperadamente em 23 mil em julho, em termos ajustados sazonalmente, registrando a primeira queda desde fevereiro; a taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,1%, o menor nível desde junho de 2025.

Mercado à Vista:

Em 10 de agosto, a média do níquel refinado SMM #1 foi de 130.450 yuan/t, alta de 550 yuan/t em relação ao dia útil anterior. Em relação aos prêmios à vista, o níquel refinado Jinchuan #1 teve média de 1.300 yuan/t, estável em relação ao dia anterior, com as marcas nacionais convencionais de níquel eletrodepositado variando de -200 a 400 yuan/t.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) operou lateralmente no início do pregão, fechando a sessão matinal a 129.570 yuan/t, com alta de 0,33%.

Os preços do níquel encontram-se atualmente em estado de elevada incerteza, marcados por oscilações bruscas nas expectativas de política, entrelaçadas com ventos contrários macroeconômicos e riscos geopolíticos. Espera-se que permaneçam em forte oscilação no curto prazo, com o contrato de níquel mais negociado na SHFE provavelmente variando entre 125.000 e 133.000 yuan/t.

Sulfato de Níquel

Em 10 de agosto, a média do sulfato de níquel grau bateria da SMM ficou estável.

Do lado dos custos, os preços do níquel tiveram alguma recuperação em meio a uma enxurrada de notícias sobre cotas de minério de níquel da Indonésia, enquanto os custos de produção à vista do sulfato de níquel caíram ligeiramente. Do lado da oferta, o padrão de oferta restrita para produtos intermediários permaneceu inalterado, com os preços a pagar de MHP e materiais auxiliares como ácido sulfúrico ainda em níveis elevados, e algumas empresas estavam inclinadas a manter os preços firmes em meio à recuperação dos preços do níquel. Do lado da demanda, algumas empresas a jusante recentemente dependeram principalmente de suprimentos por contratos de longo prazo, com sentimento fraco para constituir estoques de pedidos à vista, resultando em aceitação relativamente baixa dos preços dos sais de níquel. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender para as fundições de sais de níquel a montante foi de 1,9, enquanto o Fator de Sentimento de Compra para as plantas de precursores a jusante foi de 2,5. O fator de sentimento para empresas integradas foi de 2,5 (dados históricos podem ser acessados no banco de dados).

À frente, espera-se que a atividade do mercado de pedidos à vista de curto prazo fique estagnada, com os preços do sulfato de níquel sob pressão generalizada.

NPI

Notícias de 10 de agosto: O fator de sentimento de mercado de NPI de alto grau da SMM ficou em 1,95, estável em base mensal. O fator de sentimento a montante para NPI de alto grau foi de 2,06, estável em base mensal, enquanto o fator de sentimento a jusante foi de 1,84, estável em base mensal. O padrão de cabo de guerra do mercado persistiu no mercado à vista, com os preços de oferta dos fornecedores permanecendo em níveis relativamente altos. Algumas fontes de minério a termo tiveram transações firmes, mas os volumes gerais de negociação foram limitados. Os compradores a jusante mantiveram uma postura cautelosa, com os níveis de preço aceitáveis nas usinas siderúrgicas ainda apresentando uma certa diferença de preço em relação às ofertas dos fornecedores. A aceitação de cargas de alto preço foi limitada, a atividade geral de negociação no mercado foi moderada, e os preços tendem a se consolidar no curto prazo.

Aço Inoxidável

De acordo com o relatório de 10 de agosto da SMM, os futuros de SS recuaram ligeiramente. Durante a sessão noturna de sexta-feira, o SS enfraqueceu, mas após a abertura na segunda-feira, manteve em grande parte um padrão de consolidação estável. No fechamento, o contrato mais negociado de SS fechou a 14.615 yuans/tonelada. No mercado à vista, as flutuações nos futuros de SS foram limitadas, e as ofertas à vista dos comerciantes permaneceram praticamente estáveis. No entanto, com a demanda ainda na baixa temporada e os impactos do clima de tufão, as transações permaneceram lentas.

O contrato futuro de aço inoxidável mais negociado. Às 10h15, o SS2610 estava a 14.655 yuans/tm, alta de 85 yuans/tm em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios no mercado à vista para o 304/2B em Wuxi ficaram na faixa de 315-665 yuans/tm. No mercado à vista, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi permaneceu estável; o preço médio da bobina laminada a frio com borda não cortada 304/2B ficou estável em Wuxi e estável em Foshan; os preços da bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi ficaram estáveis; as ofertas da bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram estáveis; e os preços da bobina laminada a frio 430/2B tanto em Wuxi quanto em Foshan ficaram estáveis.

Nesta semana, os futuros de aço inoxidável foram agitados tanto por notícias do setor quanto por fluxos de capital, exibindo um padrão geral de oscilações violentas em meio a um intenso cabo de guerra entre comprados e vendidos. Durante a semana, notícias repetidas sobre a cota suplementar de minério de níquel RKAB na Indonésia continuaram perturbando as expectativas do mercado e, juntamente com as mudanças nos fluxos de capital dos futuros, os futuros de SS subiram inicialmente para depois devolver os ganhos. No meio da semana, os preços testaram brevemente a marca de 15.100 yuans/tm, mas à medida que as expectativas de aumento das cotas de minério de níquel cresceram, a confiança entre os compradores diminuiu, empurrando os futuros de volta à apatia. Com oscilações amplas, o sentimento de negociação do mercado mudou constantemente. O mercado à vista mostrou um padrão de movimentos fracos influenciados pelos futuros e uma dinâmica de oferta e demanda basicamente equilibrada, com os preços se movendo lateralmente e sem uma direção clara. O mercado permanece na tradicional baixa temporada de consumo, e as persistentes altas temperaturas do verão continuaram a reduzir o ritmo de processamento e construção a jusante, deixando a liberação da demanda do usuário final fraca e a confiança geral do mercado insuficiente. Durante a semana, as transações no mercado à vista só mostraram recuperação periódica quando os futuros se fortaleceram; depois que os futuros recuaram, a disposição de compra a jusante esfriou rapidamente, e as transações no mercado enfraqueceram novamente, enquanto o sentimento cauteloso de espera do usuário final continuou a se intensificar. No entanto, os preços à vista não enfraqueceram significativamente junto com os futuros, pois os fatores de suporte centrais permanecem abundantes: primeiro, os preços da matéria-prima à base de níquel NPI estão firmes, fornecendo forte suporte aos custos de produção do aço inoxidável; segundo, as principais siderúrgicas estão determinadas a manter os preços firmes, estabilizando o centro dos preços à vista a partir da ponta de fábrica; terceiro, o estoque social atual de aço inoxidável está dentro de uma faixa relativamente razoável com pressão limitada de redução de estoque, e a oferta e demanda estão essencialmente equilibradas. De modo geral, nesta semana, o mercado de aço inoxidável exibiu um padrão divergente: os futuros se consolidaram em tom contido, enquanto os preços à vista se mantiveram firmes e resistiram a quedas. No curto prazo, a fraca demanda do período de entressafra e a lentidão nas aquisições dos usuários finais são os principais ventos contrários que restringem as altas de preços; somado ao aumento da produção de aço inoxidável em agosto, a pressão de redução de estoques no mercado aumentou gradualmente, deixando insuficiente o impulso de alta dos preços. No médio e longo prazo, as expectativas com a proximidade da alta temporada estão gradualmente se aquecendo e, combinadas com o forte suporte de custos e a baixa pressão de estoques, as expectativas gerais do mercado estão relativamente otimistas, enquanto o espaço para queda de preços está igualmente restrito. Adiante, o mercado provavelmente se moverá lateralmente, com o foco principal no progresso das aprovações de cotas de minério de níquel na Indonésia, no ritmo das flutuações dos futuros de aço inoxidável, na recuperação da demanda rígida de entressafra a jusante e na dinâmica da produção das siderúrgicas.

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Em termos de preços, os preços do minério de níquel filipino permaneceram geralmente estáveis nesta semana. Contudo, à medida que a oferta das minas continuou a aumentar enquanto a demanda de aquisição a jusante estava relativamente fraca, o sentimento baixista do mercado intensificou-se gradualmente. As atuais cotações CIF China giram em torno de US$ 46/wmt para minério com 1,3% de Ni, US$ 56,5/wmt para 1,4% de Ni e US$ 64,5/wmt para 1,5% de Ni, todas estáveis em relação à semana anterior. As taxas de frete nas principais rotas filipinas permaneceram estáveis nesta semana: Surigao para Lianyungang a US$ 14,5/wmt, Surigao para Ningde a US$ 13,5/wmt, Zambales para Lianyungang a US$ 12,75/wmt e Zambales para Ningde a US$ 12,25/wmt. Embora os fretes estejam estáveis, os níveis de estoque das fundições chinesas a jusante estão relativamente suficientes, de modo que a demanda de reabastecimento é limitada e as aquisições permanecem cautelosas.

Em relação ao clima, as condições nas principais áreas de mineração de níquel das Filipinas foram, em geral, favoráveis. O clima em Palawan e na Ilha Homonhon esteve estável, com atividades de mineração e embarque praticamente não afetadas. Zambales apresentou o maior risco climático, com chuvas intensas, alertas de inundação e ventos fortes que podem ter causado breves interrupções em algumas operações de minas, transporte terrestre e trabalhos portuários. No geral, os impactos climáticos concentraram-se principalmente em Zambales, com efeito limitado sobre a oferta e logística totais de minério de níquel das Filipinas.

Do lado da oferta-demanda e sentimento de mercado, o mercado de minério de níquel das Filipinas permaneceu em um padrão de oferta crescente e demanda fraca. Apesar da estação chuvosa, as atividades de mineração, transporte e carregamento continuaram estáveis, com apenas algumas áreas possivelmente sofrendo impactos de curto prazo devido a fortes chuvas. Os embarques das minas continuaram normalmente e a oferta spot seguiu aumentando. Do lado da demanda, as fundições chinesas mantiveram altos níveis de estoque, com as aquisições ainda baseadas principalmente em compras just-in-time, resultando em baixa atividade de negociação no mercado.

Enquanto isso, a maioria das minas filipinas manteve forte disposição para oferecer preços altos e resistiu a cortes significativos durante as negociações, apoiadas principalmente pelos custos crescentes de frete e produção. No entanto, em meio à oferta abundante e limitada melhora da demanda, os preços do minério de níquel de baixo teor enfrentaram pressão de baixa crescente. Os preços do minério de alto teor permaneceram relativamente firmes, sustentados principalmente pela demanda estável de algumas fundições de NPI e pelo aperto na dinâmica de oferta e demanda de NPI de alto teor.

Olhando adiante, espera-se que o mercado de minério de níquel das Filipinas mantenha uma oferta relativamente ampla na próxima semana. A produção das minas e os embarques de exportação devem permanecer normais, mantendo a oferta spot do mercado ainda folgada. Os compradores downstream devem continuar realizando aquisições just-in-time, com pouca melhora significativa na atividade geral de negociação. Em um cenário de oferta suficiente e recuperação lenta da demanda, os preços do minério de baixo teor devem continuar sob pressão, com o sentimento do mercado permanecendo cauteloso no geral.

Mercado da Indonésia:

Em termos de preços, esta foi a primeira semana após a entrada em vigor do mecanismo de precificação HMA da primeira quinzena de agosto, com o HMA a US$ 16.646/t. Sem alteração no HPM, os preços locais do minério de níquel da Indonésia permaneceram geralmente estáveis. Para a limonita, o minério Ni 1,2% CIF ficou em torno de US$ 29/wmt, e o minério Ni 1,3% em torno de US$ 31/wmt; para o minério de saprolita, o Ni 1,4% ficou cerca de US$ 52,6/wmt, e o Ni 1,5% em torno de US$ 60/wmt. No entanto, devido à oferta de mercado ainda ampla e aos altos estoques das fundições, os preços reais de transação do minério de níquel local permaneceram praticamente estáveis em relação à semana anterior. No curto prazo, com oferta ampla e aquisição cautelosa, espera-se que os preços locais do minério de níquel da Indonésia permaneçam estáveis. À medida que novos projetos avançam gradualmente, os preços de mercado podem se ajustar com base nas mudanças de oferta e demanda.

Em termos climáticos, as condições nas principais áreas produtoras de minério de níquel da Indonésia foram geralmente administráveis. Morowali, Konawe e a Ilha Obi registraram chuvas limitadas, com impacto relativamente pequeno na mineração e na logística; Halmahera permaneceu como uma região com chuvas intensas, onde precipitações localizadas podem causar breves interrupções na mineração, no transporte e nas operações portuárias. De modo geral, o impacto dos fatores climáticos na oferta e na logística de minério de níquel da Indonésia foi relativamente limitado.

Do lado da oferta-demanda e do sentimento de mercado, o mercado local de minério de níquel da Indonésia manteve um padrão de oferta amplamente folgado. Os estoques de minério saprolítico continuaram a acumular ligeiramente, enquanto, à medida que alguns projetos de HPAL aumentam gradualmente a produção, os estoques de limonita diminuíram um pouco, mas o nível geral de estoque ainda pode sustentar cerca de dois meses de demanda de produção. Atualmente, o preço de transação doméstica predominante para minério de níquel de baixo teor é de cerca de US$ 31/wmt. Devido à maior demanda por minério de alto teor a jusante, a atividade de comercialização de limonita permanece baixa, e os preços de transação reais estão significativamente abaixo do HPM. Enquanto isso, algumas fundições de RKEF elevaram o requisito de teor de alimentação do forno para Ni 1,45%–1,50%, reduzindo ainda mais a demanda por minério de níquel de baixo teor.

O mercado continua monitorando o status de aprovação de cotas adicionais do RKAB na Indonésia. Relata-se que uma grande mineradora de níquel deve obter cotas adicionais na casa das dezenas de milhões de toneladas no segundo semestre de 2026. Se aprovado oficialmente pelo ESDM posteriormente, isso aumentaria ainda mais a oferta de matéria-prima para o setor de fundição. De modo geral, em um contexto de oferta ampla, altos estoques e compras cautelosas, os preços do minério de níquel da Indonésia ainda enfrentam alguma pressão de baixa no curto prazo.