Tufão interrompe fluxos de carga no leste da China, estrutura de backwardation se amplia, preços do cobre sobem gradualmente [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Terça-feira, 11 de agosto de 2026

Futuros: O cobre LME overnight abriu a US$14.122,50/t, recuou para US$14.069/t no início do pregão, depois o centro de preço subiu gradualmente para US$14.177/t, antes de cair novamente e liquidar a US$14.120/t, alta de 0,7%. O volume negociado foi de 15 mil lotes, as posições em aberto 259 mil, aumento de 1.164 lotes ante o dia útil anterior, impulsionadas pelo aumento das posições compradas. O contrato mais negociado do cobre SHFE 2609 abriu a 107.850 yuan/t, recuou para 107.450 yuan/t, em seguida o centro de preço disparou para 108.060 yuan/t e fechou a 107.790 yuan/t, alta de 0,16%. O volume foi de 27.400 lotes, as posições em aberto 212 mil, queda de 2.287 lotes, com redução das posições vendidas.

[Resumo Matinal do Cobre SMM] Notícias:

(1) Dados da Cochilco divulgados na segunda-feira mostraram que a produção das principais mineradoras chilenas de cobre subiu, em sua maioria, em junho, na comparação anual. A mina Escondida, controlada pela BHP, produziu 111.400 t, alta de 45,8% a/a; a grande mina Collahuasi, com participação da Anglo American e Glencore, produziu 34.900 t, alta de 1,7%. Porém, a produção da gigante estatal Codelco recuou 4,8%, para 114.400 t, segundo a Cochilco.

Mercado à vista:

(1) Xangai: Em 10 de agosto, o contrato SHFE de cobre 2608 desenhou um V invertido na sessão da manhã. Abriu a 107.570 yuan/t, subiu de forma constante até a máxima de 108.000 yuan/t, depois recuou para 107.700 yuan/t, estabilizou e subiu levemente para fechar a 107.770 yuan/t. O spread de backwardation entre os contratos do mês corrente e seguinte foi de 240–310 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE frente ao contrato 2608 variou entre perda de 1.200 yuan/t e 1.090 yuan/t. O índice de sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 2,71, queda semanal de 0,48, e o índice de sentimento de compra foi de 2,57, queda de 0,49 (dados históricos podem ser consultados na base de dados). Adiante, a passagem de tufão deve prejudicar a retirada e o transporte de cargas em alguns armazéns do leste da China, desacelerando o fluxo de curto prazo e dando algum suporte ao mercado à vista. No entanto, o pregão intradiário como um todo foi lento, já que as condições climáticas e os preços elevados do cobre reduziram significativamente a disposição de compra da demanda final. As compras foram majoritariamente baseadas em necessidades, e algumas empresas de processamento de Zhejiang reduziram as viagens de retirada de carga para Xangai devido a interrupções no tráfego, limitando o suporte do lado da demanda. Em estoques, o SMM registrou o estoque social de Xangai em 78.300 mt, aumento de 2.200 mt na semana; estoque social de Jiangsu em 18.100 mt, queda de 2.400 mt na semana. De modo geral, as variações de estoque no leste da China foram limitadas, sem pressão óbvia de oferta ainda. Enquanto isso, o spread de backwardation ampliou para 240-310 yuan/mt, e o spread entre spot e futuros se expandiu, aumentando a necessidade de alguns fornecedores rolarem posições ou liquidarem, o que poderia limitar os prêmios spot. Em resumo, em meio à interrupção logística causada pelo clima, à ampliação da estrutura de backwardation e às negociações lentas, espera-se que o cobre spot de Xangai em relação ao contrato 2608 permaneça em prêmios hoje, mas o centro geral pode flutuar ligeiramente. Atenção deve ser dada à retirada de armazéns e à circulação de carga após a recuperação do clima.

(2) Guangdong: Em 10 de agosto, cátodo de cobre #1 em Guangdong: cobre de alta qualidade foi cotado a um prêmio de 100 yuan/mt em relação ao contrato do mês corrente, queda de 60 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão estava a um prêmio de 0 yuan/mt, queda de 60 yuan/mt; cobre SX-EW estava a 0 yuan/mt, queda de 60 yuan/mt. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 107.945 yuan/mt, queda de 410 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 107.835 yuan/mt, queda de 410 yuan/mt. O índice de sentimento de compra em Guangdong foi de 2,35, aumento de 0,07 em relação ao dia de negociação anterior, e o índice de sentimento de venda foi de 2,88, aumento de 0,03 (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). De modo geral, com a queda dos prêmios e dos preços do cobre, os volumes de compra downstream aumentaram e as negociações melhoraram.

(3) Cobre Importado: Em 10 de agosto, o preço médio do warrant permaneceu estável em relação ao dia de negociação anterior, a $101/mt (faixa de $95-107/mt); o preço médio do B/L também ficou estável a $97/mt (faixa de $90-104/mt); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) não se alterou, a $65/mt (faixa de $60-70/mt), com cotações referentes a chegadas de agosto-setembro.

(4) Cobre Secundário: Em 10 de agosto, até as 11:30, os futuros fecharam a 107.770 yuan/mt, queda de 630 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios spot tiveram média de 80 yuan/mt, alta de 10 yuan/mt na semana. Os preços da sucata de cobre secundário caíram 300 yuan/mt na semana. O índice de sentimento de venda de sucata de cobre caiu para 2,71, e o índice de sentimento de compra caiu para 1,96. O spread de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 4.404 yuan/mt, queda de 281 yuan/mt na semana. O spread de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.650 yuan/mt. De acordo com pesquisa da SMM, as empresas downstream de utilização de sucata haviam usado fundos significativos para aquisição de matéria-prima e futuros em operações anteriores de arbitragem. Com os preços do cobre atingindo pico e depois recuando no curto prazo, essas empresas aguardavam para realizar lucros nos futuros e não se movimentariam nas compras spot no início de uma queda nos preços do cobre. Enquanto isso, os fornecedores de sucata de cobre estavam ansiosos para vender estoques de alto preço, levando a negociações intradiárias medíocres.

Preço: No cenário macro, a dirigente do Fed, Hammack, disse que vários aumentos de juros podem ser necessários para conter a inflação, enquanto Trump negou ligações frequentes com Warsh. No Oriente Médio, Irã e Omã discutiram o estabelecimento de rotas de navegação seguras sem mencionar taxas de trânsito; Trump afirmou que os EUA buscariam compensação e a incluiriam nas negociações após o Irã exigir reparações de guerra; o líder supremo do Irã fez novas nomeações, e Trump alegou que as forças dos EUA praticamente controlavam o Estreito de Ormuz e limparam minas. No geral, apesar dos conflitos recorrentes no Oriente Médio, as expectativas reduzidas de aumentos de juros deram algum suporte altista aos preços do cobre. Nos fundamentos, o lado da oferta viu a eficiência logística cair devido a um tufão, com cobre de alta qualidade escasso, enquanto o cobre não registrado estava relativamente abundante, mantendo a oferta geral apertada, mas com clara divergência estrutural entre as marcas. O lado da demanda foi suprimido pelos altos preços do cobre, permanecendo fraco. No geral, o cabo de guerra entre oferta e demanda persistiu. Nos estoques, até segunda-feira, 10 de agosto, o estoque total de cobre da SMM nas principais regiões do país caiu 900 mt na semana, para 118.000 mt, uma queda de 13.600 mt em relação às 131.600 mt do mesmo período do ano passado. Em resumo, espera-se que os preços do cobre subam gradualmente hoje.

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