Importações de Massa Negra: Canais de Política Abertos, Circulação no Mercado Ainda Enfrenta Múltiplos Gargalos [Análise SMM]

Em 1º de junho de 2025, o anúncio conjunto do Ministério da Ecologia e Meio Ambiente, do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e da Administração Geral das Alfândegas entrou oficialmente em vigor, retirando o pó qualificado de baterias de íon-lítio usadas do Catálogo de Resíduos Sólidos Proibidos de Importação e colocando-o sob gestão de importação como mercadoria comum. Isso marcou um avanço político há muito aguardado pela indústria de reciclagem de baterias de lítio da China — antes disso, o canal para matérias-primas estrangeiras nunca havia sido legalmente aberto, e a indústria dependia quase totalmente de baterias de veículos em fim de vida do mercado interno e de aparas de fábricas de baterias.

No entanto, mais de um ano após a abertura do canal, as importações efetivas não avançaram sem dificuldades. Atualmente, as variedades com transações estáveis continuam concentradas na massa negra de eletrodos, enquanto as importações regulares de massa negra de baterias são relativamente pequenas. Os gargalos existem tanto do lado dos requisitos políticos internos quanto do lado da capacidade de fornecimento externo e da demanda interna.

No lado externo, políticas mais rígidas e capacidade insuficiente de pré-processamento criam uma dupla restrição. O roteiro de downstream para direitos de extração de minerais e carvão divulgado pelo Ministério do Investimento da Indonésia em 2025 exige explicitamente que todos os projetos de materiais para baterias estejam equipados com capacidade de reciclagem e processamento até 2026, devendo os resíduos de baterias e a massa negra priorizar o atendimento das necessidades de processamento local, tornando a exportação apenas uma opção secundária. O Ministério do Meio Ambiente da Malásia vem restringindo as aprovações de forma constante e praticamente deixou de emitir licenças para a importação direta de células de baterias usadas sem pré-processamento. O Regulamento de Baterias da UE exige o tratamento intrarregional de resíduos de baterias, enquanto o Regulamento de Transporte de Resíduos restringe as exportações para países não membros da OCDE, e atualmente não há acordo bilateral relevante entre a China e a UE. A Lei de Conservação e Recuperação de Recursos dos EUA classifica as baterias usadas e seus resíduos de processamento como resíduos perigosos, e as importações em larga escala de massa negra não foram liberalizadas.

As políticas de vários países estão exercendo pressão a partir de três direções, moldando coletivamente o cenário atual em que as variedades importadas estão concentradas. A Indonésia, como o maior destino de investimentos em materiais para baterias fora da China, deverá gerar uma quantidade significativa de resíduos de produção de baterias a partir da capacidade local de hidrometalurgia e precursores com investimento chinês nos próximos dois a três anos. Se esses resíduos fluírem para a China, poderão se tornar um suplemento importante para as importações de black mass. Contudo, sob os requisitos de processamento local da Indonésia, esses resíduos devem priorizar as necessidades de processamento local, o que significa que a estabilidade e a escala das exportações permanecem incertas. Malásia e EUA pressionam diretamente a oferta de black mass: a função da Malásia como polo do Sudeste Asiático para coleta, distribuição e processamento inicial de baterias usadas encolheu devido a autorizações mais restritas, enquanto os recursos norte-americanos mal conseguem chegar à China na forma de black mass. A UE trancou as baterias em fim de vida e a black mass europeias em circulação interna, com impacto de curto prazo limitado, mas isso cortará um canal suplementar de longo prazo à medida que a onda de aposentadorias chegar. Isso também explica por que as variedades de importação estão concentradas em black mass de eletrodos: a black mass de eletrodos provém de recortes gerados durante a produção de células de bateria, não envolve a complexa trituração e separação de células de bateria retiradas, tem um limiar de pré-processamento baixo e uma cadeia de suprimentos mais curta, sendo relativamente menos afetada por choques políticos. Além da política, a China impõe requisitos claros quanto ao teor de metais e às especificações de impurezas da black mass importada. A black mass de baterias apresenta flutuações significativas no teor de metais e é difícil de controlar em termos de impurezas, e a capacidade de trituração e separação no exterior geralmente luta para atender consistentemente às especificações, com uma taxa de conformidade notavelmente baixa para a black mass de baterias.

No lado doméstico, as tendências de preços de mercado estão suprimindo a disposição de importar pelo lado dos custos. Desde o início deste ano, o sulfato de cobalto, um produto-chave da reciclagem hidrometalúrgica, vem caindo gradualmente, com demanda fraca a jusante em eletrônicos de consumo e outros, e impulso de recuperação insuficiente. Os preços fracos dos sais de cobalto deprimiram diretamente os níveis psicológicos de preços para a aquisição de black mass. Enquanto isso, todo o ciclo para a black mass no exterior — da trituração e separação, consolidação portuária e transporte até o desembaraço aduaneiro — invariavelmente leva de dois a três meses. No contexto de queda gradual, esse atraso é o maior risco. Um pedido feito ao preço de contrato de hoje pode chegar com os preços domésticos de metais já abaixo da linha de custo quando as mercadorias chegarem ao porto. As empresas de reciclagem enfrentam uma realidade dura: em vez de assumir o risco de margens negativas com pedidos de ciclo longo do exterior, é melhor comprar no mercado doméstico a preços de mercado vigentes — embora os preços sejam mais altos, o giro é rápido e os riscos são gerenciáveis.

A combinação de fatores em ambas as pontas criou uma situação em que o canal político para importações de massa negra está aberto, mas os fluxos reais estão obstruídos. No curto prazo, antes que os preços domésticos do cobalto se estabilizem e se recuperem, o espaço para expandir as importações de massa negra do exterior por variedade será limitado, com a massa negra de eletrodos permanecendo como a principal variedade importada e a massa negra de baterias com dificuldade para ganhar volume. A competição por matérias-primas e a pressão de custos para as empresas da lista branca da China persistirão. Enquanto isso, a direção das políticas de processamento localizado em regiões como a Indonésia e a UE é clara, e os canais de exportação de resíduos em vários países continuam a se estreitar. O momento em que a capacidade de massa negra no exterior que atenda aos padrões de importação da China será liberada será uma variável-chave que moldará o cenário doméstico de suprimento de matérias-primas.