Em 6 de agosto, a SMM informou, com base em fontes exclusivas, que uma grande mina de níquel deveria receber aproximadamente 25 milhões de toneladas métricas úmidas (wmt) de cota adicional de RKAB.
Influenciados pelas notícias de mercado da SMM, os preços do níquel reagiram rapidamente, passando de ganhos para perdas no intradiário. A notícia enfraqueceu as expectativas anteriores do mercado de um aperto contínuo nas cotas de minério de níquel da Indonésia, prejudicando o sentimento de curto prazo para os preços do níquel. No curto prazo, os preços do níquel podem permanecer desanimados, e o mercado ainda precisará observar se outros mineradores obtêm aprovações complementares de RKAB e a escala de quaisquer liberações adicionais de cotas subsequentes.
Em 7 de agosto, o Ministério de Energia e Recursos Minerais (ESDM) da Indonésia negou que a cota adicional de produção de 25 milhões de wmt tivesse sido aprovada. No entanto, a SMM acredita que o esclarecimento mais recente do ESDM não significa necessariamente que ajustes subsequentes no RKAB não ocorrerão. No processo de aprovação do RKAB da Indonésia, os participantes do mercado podem, às vezes, ver primeiro indicações preliminares ou progresso da aprovação em nível de sistema, enquanto os documentos oficiais finais de aprovação podem ainda não ter sido emitidos. Portanto, pode existir um certo lapso temporal entre a circulação de notícias de mercado, indicações em nível de sistema, progresso da revisão interna e a divulgação dos documentos oficiais finais. Nesse contexto, a negação do ESDM pode refletir mais que, até o momento de sua declaração, os documentos oficiais finais de aprovação não haviam sido emitidos ou confirmados publicamente.
De acordo com o entendimento de mercado da SMM, desde a primeira semana de agosto, notícias sobre o possível aumento na cota da grande mina de níquel têm circulado amplamente entre minas, traders e fundições. Isso indica que o mercado tem prestado muita atenção à possibilidade de ajustes subsequentes no RKAB. No entanto, o resultado final ainda depende do processo de aprovação do governo indonésio e da divulgação dos documentos oficiais.
De uma perspectiva mais ampla, os ajustes do RKAB continuam sendo uma variável-chave no mercado de minério de níquel da Indonésia no segundo semestre de 2026. Quaisquer cotas adicionais de RKAB não devem ser simplesmente interpretadas como um relaxamento total da política de oferta de minério de níquel da Indonésia, sendo mais provável que sejam avaliadas caso a caso, dependendo da demanda downstream, das necessidades de matéria-prima das fundições, da conformidade das minas, da capacidade real e da intenção política do governo de manter um equilíbrio entre oferta e demanda.
Esta avaliação também ecoa as recentes declarações de Bahlil Lahadalia. Bahlil já havia mencionado que a flexibilização do RKAB priorizaria empresas com maiores contribuições de royalties, e que os ajustes nas cotas de produção seriam implementados de forma relativamente prudente por meio de revisões do RKAB. O governo também evitaria divulgar diretamente a dimensão específica das cotas revistas para evitar flutuações desnecessárias nos preços das commodities. Isto reforça a visão da SMM de que novas revisões do RKAB continuam possíveis, mas o processo de aprovação tende a envolver ajustes seletivos e orientados por políticas, em vez de uma flexibilização generalizada das cotas.
Do ponto de vista da SMM, dois cenários podem ocorrer doravante. Primeiro, o ajuste do RKAB é eventualmente aprovado, e o volume aprovado é suficiente para cobrir as necessidades de matéria-prima das fundições relevantes, o que ajudaria a aliviar a escassez localizada de minério e a reforçar a segurança do fornecimento de matérias-primas para as empresas a jusante. Segundo, a aprovação pode ainda ser adiada ou ajustada, ou o volume final aprovado pode ficar aquém das expectativas do mercado, dependendo do resultado final da análise do governo.
Portanto, a SMM acredita que o mercado ainda precisa acompanhar de perto o andamento dos subsequentes ajustes do RKAB. Dado que as notícias relacionadas têm circulado amplamente entre minas, comerciantes e fundições, e que permanece a necessidade real de garantir o fornecimento de matéria-prima para as fundições, a probabilidade de novas revisões do RKAB continua relativamente elevada. No entanto, o momento da aprovação final e a dimensão específica das cotas ainda dependem do ritmo de aprovação oficial do ESDM e dos documentos finais. Antes da divulgação dos documentos oficiais de aprovação, o mercado deve encarar o valor de 25 milhões de wmt como uma expectativa de potencial ajuste das cotas, e não como uma cota final confirmada.
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