[Análise SMM] Recuperação em V Seguida por Flutuações em Nível Elevado, Equilíbrio Apertado Persiste

No segundo trimestre, os preços domésticos do carbonato de lítio experimentaram um rebote em forma de V e, em seguida, oscilaram em uma faixa alta volátil. O mercado manteve um equilíbrio apertado entre interrupções na oferta e demanda resiliente, com a sensibilidade dos preços notavelmente aumentada.

I. Desempenho do Mercado: Amplas Flutuações com Aumento da Sensibilidade aos Preços

Em abril, os preços primeiro caíram e depois subiram: no início do mês, as perturbações geopolíticas no Oriente Médio arrastaram o carbonato de lítio de grau de bateria para 155.500 yuans/tonelada; em meados e final de abril, a proibição de exportação do Zimbábue, renovações de licenças de mineração em Jiangxi e os custos crescentes empurraram os preços de volta, fechando o mês a 177.000 yuans/tonelada. O preço médio mensal subiu 6% em relação ao mês anterior. Em maio, os preços mantiveram tendência de alta, com aumento médio mensal de 12%, e o contrato principal de futuros brevemente rompeu a barreira de RMB 200.000/tonelada, à medida que os descasamentos de tempo entre oferta e demanda persistiram. Em junho, os volumes recordes de importação e os estoques da GFEX permanecendo em 50.000 toneladas, combinados com expectativas de demanda já totalmente precificadas, puxaram o centro de preços para baixo. Os compradores downstream acumularam grandes estoques em níveis abaixo de 160.000 yuans/tonelada.

II. Ambiente Regulatório: Dupla Impulsão das Regras Obrigatórias de Reciclagem e Metas Rígidas de Armazenamento de Energia

Em 1º de abril, as Medidas Provisórias para a Gestão da Reciclagem e Utilização Integral de Baterias Residuais de Veículos de Nova Energia entraram em vigor, determinando a "integração do processo de sucateamento de veículo e bateria" e exigindo uma taxa de recuperação de lítio não inferior a 85%. Isso transforma a reciclagem de "incentivo e orientação" para "cumprimento obrigatório", impulsionando a circularidade de recursos a longo prazo. Em 25 de junho, o 15º Plano Quinquenal para a Construção de um Novo Sistema de Energia estabeleceu a meta de 300 GW de capacidade instalada de armazenamento de energia nova até 2030, representando um crescimento acumulado superior a 120% em cinco anos. Isso eleva o armazenamento de energia de "opcional" para "essencial", fornecendo suporte rígido à demanda de lítio.

III. Oferta: Liberação Estável com Perturbações Estruturais

A produção doméstica manteve um ritmo estável no T2, com ampliações em lagos salinos e adições da reciclagem elevando a produção mensal acima de 107.000 toneladas e continuando a subir. Perturbações externas, como a proibição de exportação do Zimbábue, não impactaram significativamente a produção, pois as empresas detinham amplos estoques de matérias-primas. O padrão de estoques mudou de "redução de estoques impulsionada pela demanda" para "volatilidade estrutural sob barganha de preços". A diminuição da proporção de contratos de longo prazo exacerbou as flutuações no mercado spot, com produtores upstream firmes nos preços e compradores downstream cautelosos nas aquisições, enquanto os traders se tornaram o principal amortecedor. O mercado entrou em um estado de equilíbrio apertado com alta sensibilidade a preços.

Conclusões

No T2, os preços do carbonato de lítio primeiro subiram e depois corrigiram, apoiados por interrupções na oferta e altos cronogramas de produção, enquanto importações recordes e a pressão dos warrants pesaram sobre os preços em junho. Na frente regulatória, as novas regras de reciclagem e as metas de armazenamento de energia oferecem suporte de médio a longo prazo. O crescimento da oferta permaneceu relativamente estável, mas com perturbações frequentes, e a barganha entre upstream e downstream se aprofundou. No curto prazo, o mercado permanece em um equilíbrio apertado em níveis elevados.