Preços do cobre atingem máximas recentes, compras downstream fracas; janela de exportação abre, potencialmente desviando a oferta da China [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026
Futuros: o cobre LME abriu a US$ 14.268/t no overnight, subiu ligeiramente para US$ 14.270/t após a abertura, consolidou e recuou, caindo para uma mínima de US$ 14.055/t e, finalmente, fechou a US$ 14.092,5/t, queda de 0,40%; o volume de negociação foi de 27,8 mil lotes, e o open interest aumentou para 254 mil lotes, um aumento de 1.610 lotes em relação ao dia de negociação anterior, impulsionado pelo aumento de posições vendidas. O contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 108.130 yuan/t no overnight, atingiu uma máxima de 108.250 yuan/t e uma mínima de 107.310 yuan/t durante a sessão, e finalmente fechou a 108.160 yuan/t, alta de 0,36%; o volume de negociação foi de 100,1 mil lotes, e o open interest caiu para 214,3 mil lotes, queda de 2.426 lotes em relação ao dia anterior, impulsionado por uma redução nas posições vendidas.

[Relatório Matinal do Cobre SMM] News:
(1) De acordo com uma reportagem da Reuters citada por , a Mariana Minerals anunciou na segunda-feira que angariou US$ 310 milhões para acelerar a sua produção de minerais críticos nos EUA. A empresa afirmou que este financiamento ajudaria a desenvolver os seus projetos, incluindo o projeto Copper One no sudeste de Utah e o projeto Lithium One no leste do Texas. Isto eleva o total de fundos angariados pela empresa para aproximadamente US$ 400 milhões. A Mariana disse que o investimento ajudaria a atingir o seu objetivo de desenvolver 10 projetos de escala comercial nos próximos 10 anos, visando expandir o fornecimento de minerais críticos nos EUA.
Spot:
(1) Xangai: Em 6 de agosto, os preços spot do cobre catódico SMM #1 contra o contrato do primeiro vencimento 2608 foram cotados com prémios de 120-240 yuan/t, com uma média de 180 yuan/t, queda de 50 yuan/t em relação ao dia anterior. O contrato SHFE cobre 2608 caiu após uma abertura em alta, depois disparou e recuou na sessão da manhã. O preço de abertura foi de 107.980 yuan/t. Após a abertura, os preços subiram para 108.150 yuan/t, depois recuaram para 107.600 yuan/t. Após estabilizar, os preços subiram novamente, atingindo 108.150 yuan/t durante a sessão. No segundo período, os preços inicialmente oscilaram principalmente entre 107.950 yuan/t e 108.050 yuan/t, depois caíram rapidamente, fechando a 107.730 yuan/t. O spread mensal de backwardation ficou entre 90 yuan/t e 170 yuan/t. As margens de lucro na importação do cobre SHFE contra o contrato do primeiro vencimento 2608 variaram de uma perda de 1.500 yuan/t a 1.370 yuan/t. O sentimento de vendas para cobre catódico em Xangai foi de 3,14, alta de 0,04 MoM, enquanto o sentimento de compras foi de 2,85, queda de 0,03 MoM (dados históricos podem ser acedidos na base de dados). Olhando para hoje, a SMM registou um inventário social em Xangai de 76,1 mil toneladas, queda de 900 toneladas WoW; o inventário social em Jiangsu foi de 20,5 mil toneladas, alta de 400 toneladas WoW. O inventário total no leste da China registou uma ligeira queda, dando algum suporte aos prémios spot. Entretanto, com a janela de exportação de cobre catódico aberta, a SMM entende que alguns fornecedores começaram a organizar embarques para exportação. Se as exportações reais aumentarem posteriormente, isso poderá desviar parte da oferta spot doméstica disponível. No entanto, com os preços do cobre na SHFE a permanecer elevados, o consumo real a jusante foi fraco. Apesar dos ajustes contínuos para baixo nas cotações do cobre de qualidade padrão durante o dia, as transações não melhoraram significativamente, e as compras no mercado permaneceram principalmente baseadas na necessidade. Em geral, com ligeiras quedas de inventário e a procura de exportação a dar suporte, mas o consumo doméstico fraco a continuar a limitar os preços, espera-se que os prémios spot do cobre SHFE contra o contrato 2608 se mantenham hoje, com o centro geral provavelmente a estabilizar em níveis baixos, enquanto a escala real das saídas para exportação precisa de ser monitorizada.

(2) Guangdong: Em 6 de agosto, o cobre catódico Guangdong #1 spot contra o contrato do primeiro vencimento: cobre de alta qualidade foi cotado com um prémio de 90 yuan/t, queda de 20 yuan/t; cobre de qualidade padrão foi cotado com um prémio de 10 yuan/t, queda de 20 yuan/t; cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 50 yuan/t, queda de 20 yuan/t. O preço médio do cobre catódico Guangdong #1 foi de 107.900 yuan/t, alta de 910 yuan/t, enquanto o cobre SX-EW teve média de 107.820 yuan/t, alta de 930 yuan/t. O sentimento de compras para cobre catódico em Guangdong foi de 2,30, queda de 0,1, enquanto o sentimento de vendas foi de 2,83, alta de 0,02 (dados históricos podem ser acedidos ao iniciar sessão na base de dados). No geral, com os preços do cobre a atingir máximos recentes, os compradores a jusante não estavam dispostos a comprar, forçando os fornecedores a baixar os preços para vender, resultando num comércio globalmente lento.

(3) Cobre importado: Em 6 de agosto, o preço médio do warrant caiu US$ 2/t para US$ 104/t (intervalo: US$ 98-110/t); o preço médio do B/L caiu US$ 1/t para US$ 100/t (intervalo: US$ 95-105/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 1/t para US$ 67/t (intervalo: US$ 62-72/t), com base em embarques a chegar de agosto ao início de setembro.

(4) Cobre secundário: Às 11h30 do dia 6 de agosto, o preço de fecho dos futuros era de 107.730 yuan/t, alta de 500 yuan/t. Os prémios spot médios foram de 80 yuan/t, queda de 100 yuan/t. Em 6 de agosto, os preços da sucata de cobre subiram 400 yuan/t. O índice de sentimento de vendas para sucata de cobre subiu para 2,75, e o índice de sentimento de compras subiu para 2,06. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 4.025 yuan/t, queda de 52 yuan/t, e a diferença entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.810 yuan/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, os fornecedores de sucata de cobre continuaram a vender à medida que os preços subiam. No entanto, devido a diferentes normas de implementação da 'faturação inversa' entre regiões para fontes não tributadas, o aumento de preço da sucata não tributada foi limitado. Entretanto, com o alargamento do diferencial de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário, tanto as empresas de cabos e fios a jusante como os comerciantes fizeram encomendas ativamente. As empresas de vergalhão de cobre secundário, com novas encomendas suficientes, também compraram continuamente sucata de cobre no mercado, resultando numa atividade comercial muito intensa.

Preço: No âmbito macroeconómico, a RDC anunciou uma proibição de exportação de concentrado de cobre e concentrado de cobalto, empurrando brevemente o cobre LME para cima por preocupações com a oferta; no entanto, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA permaneceram abaixo de 200.000 pela terceira semana consecutiva, e os despedimentos corporativos diminuíram significativamente em julho, enquanto os planos de contratação subiram ligeiramente, indicando resiliência no mercado de trabalho. Entretanto, segundo fontes, se os dados de inflação se mantiverem fortes, o presidente da Fed, Warsh Kevin, pode estar preparado para aumentar as taxas em setembro, com as crescentes expectativas de subida das taxas a pressionar os preços do cobre e a fazê-los recuar. Geopoliticamente, um acordo de navegação proposto para o Estreito de Ormuz pelo Irão pode proibir navios dos EUA e de Israel, acrescentando incerteza às perspetivas de abertura do estreito. No lado dos fundamentais, oferta: as chegadas recentes de cobre catódico doméstico e importado aumentaram ligeiramente, melhorando a oferta de mercado. No lado da procura, a época baixa combinada com os preços elevados do cobre suprimiu a produção a jusante e a procura de armazenamento, mantendo as transações spot lentas. Até quinta-feira, 6 de agosto, o inventário de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentou 7.300 toneladas na semana em relação à quinta-feira anterior, para 119,2 mil toneladas, com o inventário total a cair 12.800 toneladas em relação ao ano anterior, face às 132 mil toneladas no mesmo período do ano passado. No geral, espera-se que os preços do cobre consolidem em níveis elevados hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui um conselho direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem substituir o seu próprio julgamento independente por estas informações. A SMM não se responsabiliza por quaisquer decisões tomadas pelos clientes.]