[Análise e Previsão do Preço da Prata]
Nesta semana, o preço da prata SMM #1 registrou um movimento de alta constante e acentuada. Após uma abertura em alta moderada no início da semana, acelerou; na quarta-feira, a prata na SHFE disparou mais de 7%, com um ganho semanal acumulado de cerca de 7,08%, atingindo uma máxima de 15.167,5 yuan/kg.
No cenário macroeconômico, no início da semana, o lançamento oficial das conversações entre EUA e Irã, as expectativas crescentes de reabertura do Estreito de Ormuz e o pequeno aumento das cotas de produção pela OPEP+ provocaram uma forte queda nos preços do petróleo, aliviando marginalmente as preocupações com a inflação. No entanto, membros hawkish do Fed continuaram a discursar, e a postura de juros elevados não sofreu alteração fundamental, limitando o potencial de alta da prata. No meio da semana, o sentimento do mercado foi totalmente liberado, somado ao fato de os dados de emprego da ADP terem ficado muito abaixo das expectativas e registrado o menor ganho até agora neste ano; as expectativas para o relatório de emprego não-agrícola foram revisadas para baixo, as expectativas de alta de juros recuaram ainda mais, o dólar americano enfraqueceu e os preços da prata dispararam. Perto do final da semana, a direção macro permaneceu incerta, o mercado adotou cautela antes da divulgação do payroll não-agrícola, e a prata consolidou em níveis elevados. No geral, espera-se que o cenário macro para a prata na próxima semana continue sendo um padrão misto de fatores altistas e baixistas.
No mercado à vista, o padrão de fraqueza na oferta e demanda se estendeu nesta semana, com uma clara divergência entre a alta dos preços da prata e a demanda em retração. As negociações foram lentas no início do mês. Em Xangai, os prêmios/descontos giraram em torno da paridade TD até +10 yuan/kg; as ofertas dos traders inclinaram-se majoritariamente para um desconto de 50–55 yuan/kg em relação ao contrato de prata SHFE 2610. As transações entre fundições e compradores downstream concentraram-se na paridade TD até +5 yuan/kg. Após o fortalecimento dos preços da prata, a disposição de compra do setor downstream foi ainda mais arrefecida, novos pedidos foram limitados e as transações dependeram principalmente do suporte de instituições bancárias, com os negócios efetivos tendendo à paridade.
Olhando adiante, o mercado de prata exibiu novamente um padrão de fundo duplo, e o sentimento geral se inclina para o otimismo. O enfraquecimento dos dados econômicos dos EUA e as persistentes preocupações do mercado com uma crise da dívida americana estão fornecendo suporte de médio a longo prazo para a prata. No entanto, é improvável que o recente estímulo extremo de informações macroeconômicas persista, e os conflitos recorrentes entre EUA e Irã, bem como interpretações hawkish do Fed, poderão criar pressões baixistas novamente na próxima semana, dificultando a sustentação dos ganhos da prata; o fluxo de capital permanece, em geral, cauteloso. Os dados de emprego não agrícola desta sexta-feira podem definir brevemente a direção do mercado, mas a expectativa de aumento de juros no longo prazo ainda não foi revertida, e a base para uma alta sustentada dos preços da prata permanece fraca.
Para a faixa de preços da próxima semana, a mínima na SGE é vista em 14.100 yuan/kg e a máxima em 15.600 yuan/kg; na LBMA, a mínima é vista em $58/oz e a máxima em $68/oz. Quanto aos prêmios/descontos à vista, espera-se que as cotações TD oscilem em torno da paridade ou de um pequeno prêmio. Nesta semana, o prêmio à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong (contra LBMA) fechou com um desconto de $0,4–0,2/oz; o lucro e perda da exportação de comércio de processamento flutuou significativamente, as fundições demonstraram forte sentimento de espera, e a pressão de estoque em Hong Kong permaneceu.
[Comentário Semanal de Dados da Prata]
Em termos de estoque semanal, até 6 de agosto, o estoque social total da SMM era de 3.625 t, uma redução de 33 t em relação ao período anterior. Desse total, o estoque de warrants da SGE diminuiu 131 t em relação ao período anterior, aproximadamente correspondendo à escala de acúmulo de warrants da SHFE na semana passada, quando a ampla base desencadeou alguma rolagem de posições. Nesta semana, o estoque de warrants da SHFE aumentou cerca de 80 t, e o estoque à vista apresentou leve crescimento generalizado. A razão geral continua sendo o fraco consumo no mercado à vista e o recente spread estagnado entre spot e futuros, dificultando um pouco as vendas pelos traders. Internacionalmente, os estoques da LBMA e da COMEX continuaram sua tendência de acúmulo.
Até 5 de agosto, as participações em ETF de prata estavam em 15.130 t, alta de 0,5% na semana e 0,96% no mês, refletindo capital relativamente cauteloso. O índice ouro/prata da LBMA registrou 68, oscilando para baixo. A prata demonstrou maior elasticidade nesta alta.
