[Análise e Previsão do Preço da Prata]
Esta semana, a cotação da prata SMM #1 avançou de forma firme e acentuada. Após uma abertura ligeiramente em alta no início da semana, acelerou; na quarta-feira, a prata na SHFE disparou mais de 7%, com um ganho acumulado semanal de cerca de 7,08%, atingindo a máxima de 15.167,5 yuan/kg.
No plano macroeconômico, no início da semana, o anúncio oficial das negociações EUA-Irã, as expectativas crescentes de reabertura do Estreito de Ormuz e o pequeno aumento nas cotas de produção da OPEP+ derrubaram os preços do petróleo, aliviando marginalmente os receios inflacionários. Contudo, dirigentes do Fed mantiveram um tom hawkish, e a postura de juros elevados não sofreu mudança fundamental, limitando o potencial de alta da prata. Em meados da semana, o sentimento do mercado foi totalmente libertado, agravado pelo dado de emprego ADP muito abaixo do esperado, o menor crescimento até agora este ano; as projeções para o payroll não-agrícola foram revistas em baixa, as expectativas de subida de juros recuaram ainda mais, o dólar enfraqueceu e a prata disparou. No final da semana, a orientação macro permaneceu incerta, o mercado ficou cauteloso antes da divulgação do payroll e a prata consolidou em níveis elevados. No geral, espera-se que o cenário macro para a prata na próxima semana continue um padrão misto de fatores altistas e baixistas.
No mercado físico, o padrão de debilidade da oferta e demanda prolongou-se esta semana, com uma clara divergência entre a subida dos preços da prata e o encolhimento da procura. As negociações foram mornas no início do mês. Em Xangai, os prémios/descontos giraram em torno da paridade TD até +10 yuan/kg; as ofertas dos traders inclinaram-se sobretudo para um desconto de 50–55 yuan/kg face ao contrato SHFE de prata 2610. As transações entre fundições e compradores finais concentraram-se na paridade TD até +5 yuan/kg. Após o fortalecimento dos preços da prata, a disposição de compra a jusante foi ainda mais contida, as novas encomendas foram limitadas e as transações dependeram principalmente do suporte de instituições bancárias, com os negócios efetivos a tenderem para a paridade.
Olhando em frente, o mercado da prata exibiu novamente um padrão de fundo duplo, e o sentimento geral inclina-se para o otimismo. O enfraquecimento dos dados económicos dos EUA e as persistentes preocupações do mercado com uma crise da dívida norte-americana oferecem suporte de médio e longo prazo à prata. No entanto, é pouco provável que o recente estímulo extremo de informação macroeconómica perdure, e os repetidos conflitos EUA-Irã e as interpretações hawkish do Fed poderão gerar pressões baixistas já na próxima semana, dificultando a sustentação dos ganhos da prata; o fluxo de capitais mantém-se, no geral, cauteloso. Os dados do payroll não-agrícola desta sexta-feira podem definir brevemente a direção do mercado, mas a expectativa de longo prazo de aumentos de juros ainda não foi revertida, e a base para uma alta sustentada nos preços da prata permanece frágil.
Para a faixa de preços da próxima semana, a mínima na SGE é vista em 14.100 yuan/kg e a máxima em 15.600 yuan/kg; na LBMA, a mínima é vista em US$ 58/oz e a máxima em US$ 68/oz. Quanto aos prêmios/descontos à vista, as cotações TD devem oscilar em torno da paridade ou de um leve prêmio. Nesta semana, o prêmio à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong (em relação à LBMA) fechou com desconto de US$ 0,4–0,2/oz; o lucro e perda na exportação por processamento flutuou significativamente, as fundições mostraram forte sentimento de espera e a pressão de estoque em Hong Kong permaneceu.
[Comentário Semanal de Dados da Prata]
Em termos de estoque semanal, até 6 de agosto, o estoque social total do SMM era de 3.625 toneladas, uma redução de 33 toneladas em relação ao período anterior. Desse total, o estoque de warrants da SGE diminuiu 131 toneladas, aproximadamente igual à escala de acumulação de warrants da SHFE na semana passada, quando a base ampla desencadeou algumas rolagens de posição. Nesta semana, o estoque de warrants da SHFE aumentou cerca de 80 toneladas, e o estoque à vista apresentou leve crescimento generalizado. O motivo geral continua sendo o baixo consumo no mercado à vista e o spread à vista-futuro estagnado recentemente, dificultando um pouco as vendas pelos operadores. Internacionalmente, os estoques da LBMA e da COMEX continuaram sua tendência de acumulação.
Até 5 de agosto, as participações em ETFs de prata somavam 15.130 toneladas, com alta de 0,5% na semana e 0,96% no mês, refletindo um capital relativamente cauteloso. A relação ouro/prata da LBMA registrou 68, oscilando para baixo. A prata apresentou maior elasticidade neste rali.
