Estoques de alumínio na China recuam: preços do alumínio sobem gradualmente em meio a múltiplos fatores em jogo [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

8.6 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O contrato de alumínio 2609 mais negociado na SHFE fechou a 23.835 yuan/mt, alta de 70 yuan em relação ao ajuste anterior, um ganho de 0,29%. Abriu a 23.785,00 yuan/mt e oscilou entre 23.740 e 23.905 yuan/mt durante a sessão. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (23.740,00), 10 dias (23.542,00) e 30 dias (23.191,33), e acima da MA de 60 dias (23.741,00). As médias móveis de médio e longo prazo mantiveram um alinhamento baixista e continuaram a pressionar para baixo. Persistiu a estrutura de consolidação em níveis baixos com leve alta, com a zona superior de preços elevados formando uma resistência-chave. No indicador MACD, o DIF (93,4473) ficou acima do DEA (-3,5285), e o histograma vermelho do MACD ficou em 193,9515. O impulso baixista continuou a enfraquecer, enquanto o impulso de recuperação altista permaneceu forte. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na SHFE foi de 23.500 a 24.100 yuan/mt. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.253,00/mt, alta de 0,22%. Abriu a US$ 3.245,00/mt e oscilou entre US$ 3.233,00 e 3.256,00/mt durante a sessão. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (3.227,70), 10 dias (3.199,45) e 30 dias (3.164,40), mas abaixo da MA de 60 dias (3.349,41). As médias móveis de médio e longo prazo estavam em alinhamento baixista e recuaram gradualmente. No geral, surgiu uma estrutura de consolidação e recomposição em níveis baixos, com a média móvel de 60 dias acima formando uma resistência clara. No indicador MACD, o DIF (-6,0545) ficou acima do DEA (-25,1982), e o histograma vermelho do MACD foi de 38,2874. O impulso baixista continuou a enfraquecer, e a recuperação a partir das mínimas permaneceu intacta. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na LME foi de US$ 3.200 a 3.350/mt.

Macro: O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Baghaei, afirmou que Irã e Omã chegaram a um acordo sobre rotas de navegação através do Estreito de Ormuz. Se não houver interferência de terceiros, a declaração conjunta entre os dois países entrou agora na fase final de revisão e redação. Baghaei também enfatizou que um acordo Irã-Omã não significa que o Estreito de Ormuz retomará a navegação segura. O vice-ministro das Relações Exteriores do Irã, Gharibabadi, disse que o acordo Irã-Omã sobre a passagem de navios comerciais pelo Estreito de Ormuz estava perto de ser finalizado. Naquele momento, tanto o canal do norte controlado pelo Irã quanto o canal do sul, próximo a Omã, serão fechados, e um novo modelo de trânsito, diferente dos últimos 60 anos, será estabelecido no Estreito de Ormuz. O novo canal também será temporário e deve ser utilizável por 2 a 4 meses. Gharibabadi afirmou que o Irã recebeu mensagens do lado dos EUA e que os EUA estavam preparados para retomar o cumprimento dos compromissos previstos em um memorando de entendimento assinado anteriormente. A governadora do Fed, Cook, disse que, se a tendência de desinflação não for retomada, ela estaria preparada para apoiar aumentos de juros; o risco de uma inflação excessivamente alta está aumentando e pode se enraizar na economia; há motivos para acreditar que a inflação pode arrefecer; até agora, a política não levou a um desemprego significativo; e, em última instância, o Fed ainda pode não precisar elevar os juros.

Fundamentos: As tensões geopolíticas no Oriente Médio diminuíram ainda mais, com o impulso do prêmio geopolítico continuando a se contrair. Fora da China, continuaram as retomadas de produção de alumínio e a aceleração de novas capacidades. Persistiram as expectativas do mercado de que, no longo prazo, o mercado global de alumínio passará de apertado para mais folgado, continuando a limitar o espaço de alta dos preços do alumínio. As expectativas de aumentos de juros pelo Fed oscilaram, mas as expectativas de alta no curto prazo convergiram. Somado ao aumento contínuo da proporção de alumínio líquido na China, isso forneceu algum suporte de baixa para os preços do alumínio no curto prazo. Quanto aos estoques na China, até esta quinta-feira, o estoque social de alumínio na China caiu 25.000 t de segunda-feira para 933.000 t e caiu 20.000 t em relação à quinta-feira passada, com a retomada da redução de estoques de lingotes de alumínio na China.

Mercado de alumínio primário: Na sessão da manhã, o contrato de alumínio 2608 da SHFE foi negociado com seu centro ligeiramente acima do de ontem, enquanto o sentimento de compras a jusante estava fraco. O centro de preços subiu, e o ritmo de redução de estoques desacelerou. Na sessão noturna do alumínio na SHFE, os preços recuaram após uma rápida alta, e houve pequenas divergências nas atitudes de cotação do mercado. Hoje, o principal centro de transações para os prêmios à vista do alumínio na SHFE ficou entre 8–40 yuan/t e 08–20 yuan/t. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi de 3,1, alta de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,86, alta de 0,06 em relação ao mês anterior. Hoje, o centro de futuros de alumínio recuou ligeiramente em relação à sessão da manhã do dia anterior. Além disso, com flutuações relativamente amplas nos prémios do mercado em geral, os traders no mercado da China Central mostraram clara disposição para sustentar os preços e reter vendas, elevando as cotações, enquanto o índice de sentimento de expedição continuou a cair. A maioria das transações foi de arbitragem de cobertura por traders de futuros e spot, e as empresas de processamento a jusante apresentaram baixo apetite de compra. No fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado da China Central oscilou com um desconto de 170–200 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 08 da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de expedição no mercado da China Central foi de 2,99, queda de 0,2 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,94, alta de 0,03 em relação ao mês anterior. Hoje, os preços do alumínio caíram ligeiramente, e o mercado spot voltou a mostrar resiliência. As chegadas estiveram apertadas e a tendência de redução de stocks manteve-se inalterada; o preço absoluto também mostrou resistência a recuos. A maioria dos fornecedores recuperou confiança, sustentou preços e vendeu lentamente. Alguns ainda pretendiam realizar caixa primeiro, mas fizeram apenas pequenos ajustes em baixa, resultando em vendas a preços baixos muito limitadas. Com cotações em -10~0, a pressão de circulação foi administrável. A procura a jusante manteve-se mediana, com compras conforme a necessidade; não houve intenção de adquirir mais aos preços atuais do alumínio. Pelo lado positivo, os traders tornaram-se mais ativos a entrar no mercado para repor stocks, comprando mais a desconto e, no fim, até aceitando compras a preços firmes. No geral, as transações foram satisfatórias.

Matérias-primas de alumínio secundário: Hoje, o alumínio spot SMM A00 fechou em 23.690 yuan/t, uma ligeira correção de 40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de sucata de alumínio nas várias regiões permaneceram, em geral, estáveis. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 5 de agosto, o diferencial entre o A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.130 yuan/t, e o diferencial entre o A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) foi de cerca de 930 yuan/t. No contexto da entressafra de consumo, os fornecedores de sucata de alumínio, em geral, não estavam dispostos a vender a preços baixos, e os preços da sucata, no conjunto, mantiveram-se firmes. Pelo lado da procura, com a aproximação da época de férias de altas temperaturas, as empresas a jusante de ligas de alumínio fundido registaram queda nas taxas de operação e redução de encomendas; as empresas de chapas/folhas e tiras de alumínio secundário mantiveram operações moderadas, mas a procura global por matérias-primas enfraqueceu de forma acentuada face ao 2.º trimestreNo curto prazo, do lado da oferta, a oferta restrita de cargas conformes e com nota fiscal continuou, e a disposição dos fornecedores em vender a preços baixos permaneceu insuficiente, oferecendo suporte inferior aos preços. Do lado das importações, esperava-se que os efeitos defasados da proibição de exportação dos EAU e da política de aumento de tarifas da UE surgissem gradualmente nos próximos meses, e as chegadas aos portos de junho a agosto permaneceram em níveis baixos. Do lado da demanda, era improvável que o ambiente fraco de pedidos a jusante mudasse no curto prazo; as empresas de utilização de sucata tendiam a manter a estratégia de comprar conforme a necessidade e manter baixo estoque, e era improvável que o sentimento de compras melhorasse de forma significativa.

Liga de alumínio secundária: Mercado à vista: Hoje, os preços de mercado do ADC12 permaneceram, em geral, estáveis, e o setor mostrou baixa disposição para ajustar preços. Do lado dos custos, embora os preços do alumínio tenham recuado um pouco, a queda foi limitada, e as empresas mostraram pouca disposição para acompanhar ativamente a baixa; do lado da demanda, o mercado permaneceu na entressafra, e os preços à vista foram limitados pela demanda fraca, com pouco espaço de alta. Recentemente, os futuros tiveram desempenho forte, e o diferencial entre futuros e à vista continuou a se estreitar. Desde o fim de julho, o diferencial de preços à vista–futuros foi gradualmente comprimido a partir de níveis elevados, e a estrutura futuros–à vista basicamente voltou à paridade. À medida que os futuros subiram enquanto os preços à vista tiveram limitação para acompanhar, a atividade de consultas de traders de arbitragem entre à vista e futuros se recuperou um pouco. Se os futuros continuarem a se fortalecer e o prêmio dos futuros se ampliar, as oportunidades de arbitragem entre à vista e futuros podem reabrir, levando os traders a comprar cargas à vista. No curto prazo, o mercado continuou a se consolidar com a coexistência de suporte de custos e demanda fraca, com os preços andando de lado em uma faixa estreita.

Perspectiva geral: Recentemente, o cenário macro melhorou um pouco. Com o Fed dos EUA adiando novas altas de juros no curto prazo, as restrições marginais sobre o setor de não ferrosos diminuíram. A proporção de alumínio líquido na China continuou a subir, e a redução de estoques no inventário de alumínio da China foi retomada, sustentando conjuntamente os preços do alumínio. No entanto, a continuidade da entrada em operação de capacidade de alumínio fora da China no horizonte de longo prazo e a fraqueza da demanda tradicional de uso final na China durante a entressafra, somadas ao recente arrefecimento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, podem impor alguma pressão sobre a alta dos preços do alumínio. Esperava-se que os preços do alumínio se consolidassem em um patamar forte.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]