[Análise SMM] Queda da sucata de aço inoxidável na Europa: Não pelas paradas de verão, mas pelo canal de placas que ninguém fechou

Os preços da sucata de aço inoxidável europeia caíram significativamente nas últimas semanas, embora permaneçam acima dos níveis do ano anterior. A imprensa especializada oferece uma explicação simples: as paragens de verão em vários produtores de inox abrandaram as compras e a sucata amoleceu em conformidade.

Essa explicação é válida. Mas também é incompleta. No mesmo período, a sucata asiática moveu-se no sentido contrário.

I. A divergência descarta os suspeitos do costume

Dados da SMM mostram a sucata de inox 304 da Malásia a recuperar de um mínimo de meados de julho de 1.280 USD/ton para 1.335 USD/ton a 3 de agosto, um ganho de 55 USD/ton (4,3%). O recorte de sucata 304 da China Continental subiu no mesmo período de 10.150 RMB/ton (cerca de 1.504 USD/ton) para 10.450 RMB/ton (cerca de 1.548 USD/ton), um aumento de 300 RMB/ton.

Se o declínio europeu fosse impulsionado pelo níquel, pelo ciclo global da sucata de inox ou pela procura macroeconómica geral, a Ásia não deveria estar a mover-se na direção oposta.

Uma divergência com este formato aponta para algo local, do lado da procura e estrutural. E na Europa, apenas um fator de produção pode substituir a sucata de inox em escala: a placa de aço inoxidável importada.

II. A placa de aço inoxidável viaja por uma brecha que as medidas comerciais nunca fecharam

A arquitetura de defesa comercial da UE contra o inox indonésio já é densa. Os direitos anti-dumping e de compensação sobre laminados a frio totalizam cerca de 30,7%; os laminados a quente têm cerca de 17,3%. Essas medidas travaram claramente o acesso direto de laminados planos indonésios ao bloco.

A placa de inox, no entanto, é um produto semi-acabado e fica fora do âmbito das medidas sobre laminados planos. O canal foi deixado aberto.

Em 2025, a Indonésia enviou cerca de 330 mil toneladas de placa de inox apenas para Itália. Em outubro de 2025, registou-se um movimento de 124 mil toneladas para a UE num único mês, em grande parte para constituição de stocks antes da entrada do CBAM na sua fase paga em janeiro de 2026. Uma vez instalado esse inventário, os envios indonésios para a UE foram quase nulos nos primeiros três meses de 2026, antes de recomeçarem em abril com cerca de 30 mil toneladas encaminhadas via Bélgica.

O canal reabriu desde então em volume. As estatísticas de exportação indonésias mostram mais de 123 mil toneladas de placa de inox com destino à Europa este ano. O governo da UE não publicou nenhuma série equivalente, mas Jacarta registou as toneladas há algum tempo.

III. Os compradores e os peticionários são, em grande parte, as mesmas empresas

Isto produz um alinhamento desconfortável. As siderúrgicas que pressionam Bruxelas por quotas, por regras de origem de fusão e vazamento e pela tarifa de 50% fora da quota são, em medida substancial, as mesmas que compram esta placa.

A razão não é complicada. De acordo com as estimativas do Joint Research Centre da Comissão Europeia, a capacidade de fusão europeia não consegue cobrir a procura europeia; cerca de um quarto das necessidades anuais de inox tem de ser importado. O défice de capacidade é real.

O que os produtores europeus querem, então, não são menos importações. São importações mais baratas, disponíveis para as empresas certas.

IV. Por que razão a distinção é importante para os comerciantes de sucata

A placa de inox e a sucata competem diretamente na fase de fusão. As unidades de níquel e crómio numa corrida provêm da sucata de inox e de adições de ligas, ou de material semi-acabado comprado que é simplesmente refundido e laminado. Cada tonelada adicional de placa de inox importada elimina uma procura correspondente de sucata local.

Essa é a parte do declínio que as paragens de verão não conseguem explicar. Uma queda sazonal é reversível e acontece todos os anos. A substituição por placa de inox é estrutural, diretamente ligada a uma lacuna na conceção das medidas comerciais, e ainda em expansão no segundo semestre.

Para os comerciantes de sucata de inox, a diferença não é semântica. Um declínio sazonal implica que os preços se recuperem naturalmente quando as linhas recomeçarem em setembro. A substituição estrutural implica que a base de compra foi permanentemente reduzida, com ou sem recomeço.

A data a observar é 1 de outubro. A partir daí, os importadores da UE devem declarar o país onde o aço foi primeiro fundido e vazado, suportado por certificados de ensaio da fábrica e documentação equivalente. A regra visava as rotas de processamento em países terceiros, mas aplica-se com igual força às siderúrgicas europeias que importam placa diretamente. O ponto onde ela finalmente aterrar determinará se este canal é estreitado ou formalmente aceite.

V. Quando "excesso de capacidade" não tem definição

A questão da placa de inox é desconfortável porque arrasta um argumento muito maior de volta para tonelagens específicas.

Durante anos, os países da OCDE acusaram a China Continental de construir capacidade com subsídios e inundar os mercados globais — primeiro no aço, agora em baterias, energia solar e veículos elétricos. Num documento de posição publicado a 28 de julho de 2026, o Ministério do Comércio da China respondeu que as flutuações na utilização da capacidade são normais numa economia de mercado, que não existe uma ligação necessária entre subsídios industriais e excesso de capacidade, e que os volumes de exportação e excedentes comerciais não são, por si só, prova de excesso de capacidade.

Ambos os lados têm números. Ambos selecionam os que lhes convêm.

O que não aparece em nenhum dos documentos é uma definição vinculativa. Os acordos da OMC não reconhecem o termo, e não existe um limiar acordado internacionalmente a partir do qual a capacidade se torna excesso de capacidade. O mesmo ponto aplica-se ao próprio setor siderúrgico da UE, que tem mantido uma capacidade ociosa substancial durante décadas — um facto amplamente documentado.

Se os critérios não são neutros, a conclusão é definida de antemão. Os excedentes comerciais são um indicador comum: segundo números do governo da UE, a própria UE registou um excedente comercial de bens de 128 mil milhões de euros em 2025, num ano em que criticava o excedente da China. O apoio estatal é outro: a injeção planeada de subsídios pela Comissão Europeia no mercado interno entre 2021 e 2030 ascende a biliões de euros. Com a mesma lógica de evidência, Bruxelas precisaria de se explicar primeiro.

Perspetivas

As paragens de verão são uma parte genuína da razão pela qual a sucata de inox europeia caiu. Não conseguem explicar porque é que a Ásia se moveu no sentido oposto durante as mesmas semanas, e não conseguem explicar um canal de placa de inox a funcionar em volume através de uma lacuna nas medidas comerciais.

Empresas protegidas a comprar aquela sucata de inox que está protegida, algo que se tentou combater, não é uma contradição. Dado o défice de capacidade, é a escolha racional.

Significa simplesmente que, quando as faturas forem contabilizadas, ninguém admitirá ter encomendado a placa — embora os portos de descarga deixem poucas dúvidas sobre quem a comprou.