[Boletim Matinal de Níquel da SMM] Negociações no Estreito de Ormuz devem começar, o contrato de níquel mais negociado da SHFE despencou no início do pregão

Ata da Reunião Matinal de 4 de agosto

Temas Quentes do Mercado:

A Depressão Tropical Luis está trazendo fortes chuvas, ventos fortes e mar agitado para o norte das Filipinas (norte de Luzon). O sistema deve manter a intensidade de depressão tropical e enfraquecer gradualmente para uma baixa remanescente por volta de 5 de agosto. Para a indústria de níquel, chuvas persistentes e inundações localizadas podem causar interrupções temporárias nas operações de mineração em algumas áreas de minas no norte das Filipinas, enquanto as condições de mar agitado podem levar a atrasos nas operações de carregamento de minério e nas partidas de navios. Continuaremos monitorando o desenvolvimento dessa depressão tropical e avaliando seu potencial impacto na produção das minas, operações portuárias e embarques de minério de níquel.

Macro:

(1) Trump afirmou que já existe um acordo quanto ao Estreito de Ormuz, e que também será alcançado um acordo sobre a desnuclearização, com negociações programadas para começar na tarde de segunda-feira. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Baghaei, disse que a situação no Estreito de Ormuz não retornará ao estado anterior ao conflito, e o novo canal de navegação acordado com Omã será determinado por meio de consultas mútuas.

(2) O Banco Popular da China realizou sua reunião de trabalho do segundo semestre de 2026 em 1º de agosto. A reunião enfatizou a continuidade da implementação de uma política monetária apropriadamente acomodatícia.

Mercado à Vista:

Em 3 de agosto, o níquel refinado SMM #1 teve média de 131.400 yuans/tonelada, queda de 1.200 yuans/tonelada em relação ao dia útil anterior. Para os prêmios à vista, o níquel refinado Jinchuan #1 teve média de 1.150 yuans/tonelada, queda de 50 yuans/tonelada. O níquel eletrodepositado das principais marcas nacionais variou de -300 a 500 yuans/tonelada.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel SHFE mais negociado (2609) despencou no início do pregão, caindo abaixo de 130.000 yuans/tonelada, e fechou a sessão matinal a 129.520 yuans/tonelada, queda de 1,91%.

As negociações EUA-Irã começaram, com expectativa de retomada da navegação normal no Estreito de Ormuz, aliviando o suporte de custos do enxofre e levando a uma forte queda nos preços do níquel. No curto prazo, espera-se que o contrato de níquel SHFE mais negociado negocie na faixa de 128.000 a 135.000 yuans/tonelada.

Sulfato de Níquel

Em 3 de agosto, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria SMM caiu ligeiramente.

Do lado dos custos, notícias renovadas de alívio na situação do Oriente Médio levaram a uma queda acentuada nos preços do níquel, reduzindo os custos imediatos de produção de sulfato de níquel. Do lado da oferta, a escassez de produtos intermediários persistiu, com os valores a pagar de MHP e os preços de materiais auxiliares, como ácido sulfúrico, mantendo-se elevados. Algumas fundições de sais de níquel tinham expectativas de cortes na produção e, diante da recuperação dos preços do níquel, algumas empresas mostravam disposição para sustentar os preços. Do lado da demanda, embora o período de compras tivesse chegado, algumas empresas a jusante contavam com certos fornecimentos de contratos de longo prazo ou acúmulo de estoques, de modo que o sentimento para formar estoques via pedidos à vista era fraco, e sua aceitação dos preços dos sais de níquel era relativamente baixa. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição de Venda dos fundidores de sais de níquel a montante' era de 1,8, o Fator de Sentimento de Compra dos produtores de precursores a jusante' era de 2,6 e o Fator de Sentimento das empresas integradas' era de 2,5 (dados históricos podem ser consultados fazendo login na base de dados).

Olhando adiante, o mercado de pedidos à vista permaneceu moderado no curto prazo e os preços do sulfato de níquel continuaram sob pressão generalizada.

NPI

Em 3 de agosto, o fator de sentimento do mercado de NPI de alta qualidade da SMM situou-se em 1,98, queda de 0,02 mês a mês, com o fator de sentimento a montante em 2,04, estável mês a mês, e o fator de sentimento a jusante em 1,92, queda de 0,05 mês a mês. O mercado à vista de NPI de alta qualidade voltou a um impasse, com o sentimento geral de negociação esfriando e crescente resistência nas vendas. A maioria dos fornecedores manteve seus pisos de preços originais e sustentou a disposição para manter os preços firmes, enquanto alguns participantes seguiram cautelosos quanto à sustentabilidade dos atuais preços elevados. As visões do mercado permaneceram divididas e, com as siderúrgicas ainda sem realizar compras em larga escala e os preços do níquel recuando, os preços tiveram dificuldade em mostrar uma tendência unilateral clara.

Aço Inoxidável

De acordo com um relatório da SMM de 1º de agosto, os contratos futuros de SS apresentaram tendência de queda e recuo. Pressionados por um recuo do níquel na SHFE, os contratos futuros de SS recuaram, com o contrato mais negociado fechando a 14.470 yuan/t. No mercado à vista, os futuros de SS caíram acentuadamente. Embora os preços do NPI tenham se mantido bem recentemente, limitando as flutuações nos preços à vista do aço inoxidável com suporte de custos, as consultas e transações no mercado enfraqueceram ainda mais, e alguns agentes reduziram os preços para receber pedidos.

O contrato futuro de aço inoxidável mais negociado. Às 10h15, o SS2609 era negociado a 14.525 yuan/mt, queda de 185 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios spot para 304/2B em Wuxi estavam na faixa de 445-895 yuan/mt. No mercado spot, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi ficou estável; para a bobina laminada a frio 304/2B com borda bruta, o preço médio em Wuxi caiu 25 yuan/mt e caiu 25 yuan/mt em Foshan; os preços da bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi caíram 100 yuan/mt; as cotações da bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram estáveis; os preços da bobina laminada a frio 430/2B em Wuxi e Foshan ficaram estáveis.

Nesta semana, o sentimento macroeconômico pessimista dominou a tendência do mercado de metais, e os futuros de aço inoxidável consolidaram em baixa sob pressão geral. O Fed dos EUA manteve as taxas inalteradas conforme esperado em sua reunião desta semana, mas sua postura geral foi hawkish, pressionando amplamente as avaliações das commodities e arrastando o setor de metais não ferrosos para baixo. Afetados pela transmissão dos ventos contrários macroeconômicos, os futuros de SS seguiram o mesmo movimento e consolidaram em baixa, com o centro de negociação recuando e um clima geral de cautela nas negociações. No segmento spot e de estoques, a queda dos futuros, aliada à demanda fraca da entressafra, manteve as compras a jusante cautelosas, mas os pisos de preços mantidos pelas usinas, o suporte de custos e uma estrutura de estoque razoável sustentaram os preços spot, criando um padrão de futuros fracos e preços spot estáveis. O mercado está atualmente na entressafra de consumo tradicional, onde a demanda rígida terminal estava relativamente fraca. Combinado com as quedas sucessivas nos futuros de SS durante a semana, que continuaram a abalar a confiança do mercado, o sentimento de espera dos consumidores finais se intensificou, a disposição para comprar enfraqueceu ainda mais e as transações spot gerais no mercado estavam em baixa. Mas os preços spot não acompanharam a forte queda dos futuros. Primeiro, as principais usinas de aço inoxidável mantiveram uma postura firme em segurar os preços, estabilizando o centro de cotação do mercado pelo lado das saídas de fábrica; segundo, os preços spot anteriores permaneceram relativamente estáveis, com o acúmulo de estoque social sendo moderado e, no geral, dentro de uma faixa razoável, sem pressão significativa de excesso de estoque, amenizando efetivamente o risco de queda para os preços spot; e além disso, no final do mês, as usinas iniciaram compras concentradas de NPI, onde a recuperação marginal na demanda por matérias-primas elevou os preços do ferro-níquel, enquanto o lado dos custos forneceu suporte firme para o aço inoxidável spot. Diversos fatores, em conjunto, mantiveram as cotações spot estáveis no curto prazo. No lado dos custos e lucros, esta semana, os preços das matérias-primas subiram ligeiramente, enquanto os preços spot se mantiveram estáveis, as margens de fundição das siderúrgicas se estreitaram e o espaço de rentabilidade do setor diminuiu ligeiramente. No final do mês, as siderúrgicas de aço inoxidável iniciaram compras de NPI, elevando os preços do NPI de alta qualidade e deslocando o centro dos custos das matérias-primas para cima. Enquanto isso, os preços spot dos produtos acabados permaneceram estáveis, limitados pela demanda de baixa temporada, e a diferença de preço entre produtos acabados e matérias-primas diminuiu, fazendo com que os lucros das siderúrgicas recuassem sob pressão neste estágio. Embora a rentabilidade tenha se estreitado, o setor como um todo manteve lucro positivo, sem pressão significativa de perdas no lado da produção. De modo geral, nesta semana, o mercado de aço inoxidável apresentou um padrão estrutural de pressões macroeconômicas pesando sobre os futuros, preços spot se estabilizando com base nos custos e na precificação firme, e lucros se contraindo levemente. No curto prazo, a resiliência do spot é ampla, mas as pressões fundamentais estão se acumulando gradualmente no longo prazo. As siderúrgicas que anteriormente interromperam ou reduziram a produção estão retomando as operações sequencialmente, a oferta do setor está se recuperando de forma constante, com a produção de aço inoxidável em agosto prevista para aumentar ainda mais, e o crescimento da oferta sendo liberado gradualmente. Por outro lado, é improvável que a demanda de baixa temporada no setor downstream tenha uma recuperação substancial no curto prazo, e as expectativas de afrouxamento entre oferta e demanda estão crescendo, impondo pressão de queda contínua sobre os preços subsequentes do aço inoxidável. No curto prazo, o mercado manterá uma tendência divergente de futuros fracos e preços spot se consolidando enquanto se mantêm firmes. No futuro, os principais focos a monitorar incluem mudanças nas expectativas da política do Fed dos EUA, o ritmo de flutuação dos futuros de SS, a força de recuperação da demanda essencial de baixa temporada no setor downstream, o andamento da retomada da produção das siderúrgicas e as flutuações nos custos das matérias-primas.

Minério de Níquel:

Mercado Filipino:

Em termos de preços, esta semana, os preços no mercado filipino de minério de níquel permaneceram geralmente estáveis, mas à medida que a oferta das minas continuou aumentando enquanto a demanda de compra no setor downstream permaneceu fraca, o sentimento do mercado enfraqueceu ainda mais. Atualmente, as cotações CIF China de minério são: minério Ni 1,3% a US$ 46/wmt, minério Ni 1,4% a US$ 56,5/wmt, minério Ni 1,5% a US$ 64,5/wmt, todas estáveis em relação à semana passada. Nesta semana, as taxas de frete marítimo para as principais rotas filipinas continuaram a subir, com a rota Surigao–Lianyungang subindo US$ 0,75/wmt para US$ 14,5/wmt, a rota Surigao–Ningde subindo US$ 0,75/wmt para US$ 13,5/wmt, a rota Zambales–Lianyungang subindo US$ 0,5/wmt para US$ 12,75/wmt e a rota Zambales–Ningde subindo US$ 0,5/wmt para US$ 12,25/wmt. Apesar da contínua alta das taxas de frete marítimo, as fundições a jusante na China ainda mantêm estoques relativamente amplos, limitando a demanda de reposição, e o setor de compras manteve, no geral, uma postura cautelosa e de espera.

Em termos climáticos, espera-se que a próxima semana apresente condições gerais relativamente estáveis nas principais regiões produtoras de minério de níquel das Filipinas, com possibilidade de chuva afetando apenas áreas localizadas. Zambales deve receber 90–130 mm de chuva, e chuvas fortes localizadas podem causar interrupções pontuais na mineração, no transporte terrestre e nas operações de carregamento nos portos. Surigao deve receber 40–70 mm de chuva, com condições climáticas gerais favoráveis à produção mineira e aos embarques portuários. No geral, os impactos climáticos na oferta de minério de níquel filipino na próxima semana devem ser limitados, com possíveis breves interrupções logísticas apenas em áreas localizadas.

Do lado da oferta-demanda e sentimento do mercado, o mercado de minério de níquel filipino apresentou atualmente um padrão de aumento da oferta, mas demanda estável. Embora a estação chuvosa persista, as condições climáticas gerais foram relativamente favoráveis, com impactos limitados na produção mineira, transporte e carregamento portuário. Os embarques das minas ocorreram normalmente, e a oferta spot no mercado continuou a aumentar. Do lado da demanda, as fundições a jusante chinesas mantiveram um ritmo de compras cauteloso devido aos altos níveis de estoque; as transações gerais do mercado foram relativamente lentas, e a maioria dos negócios foi impulsionada por compras just-in-time. Enquanto isso, a maioria das minas filipinas continuou a manter preços firmes durante as negociações e mostrou-se relutante em reduzir voluntariamente as ofertas, apoiada principalmente pela alta das taxas de frete marítimo e por fatores do lado dos custos. No entanto, em meio a uma oferta persistentemente ampla e sem melhora significativa na demanda, a pressão de baixa sobre os preços do minério de níquel de baixo teor se intensificou gradualmente, enquanto os preços do minério de alto teor permaneceram relativamente resilientes, sustentados pela demanda estável de compra de alguns produtores de níquel pig iron (NPI).

Perspectivas de mercado: espera-se que o padrão de oferta e demanda no mercado filipino de minério de níquel permaneça relativamente estável na próxima semana. A produção mineira e os embarques de exportação devem continuar normais, e a oferta do mercado seguirá ampla. As compras downstream provavelmente continuarão sendo dominadas por recomposições de estoque conforme a necessidade, sendo improvável uma melhora significativa no volume geral de transações. Com a oferta permanecendo ampla e a demanda se recuperando lentamente, os preços do minério de níquel de baixo teor devem continuar sob pressão, enquanto o sentimento geral do mercado segue cauteloso.

Mercado da Indonésia:

Do lado dos preços, esta semana foi a última do período de vigência do HMA para a segunda quinzena de julho, com o HMA a US$ 16.533,67/tm. Na próxima semana, o mercado passará para o mecanismo de precificação do HMA da primeira quinzena de agosto. Afetados pelos ajustes de baixa nos novos HMA e HPM, os preços locais do minério de níquel na Indonésia recuaram de forma geral. Para o minério limonítico, o preço CIF do minério Ni 1,2% ficou em cerca de US$ 29/wmt, e do minério Ni 1,3%, em torno de US$ 31/wmt. Para o minério saprolítico, o minério Ni 1,4% ficou em aproximadamente US$ 54,9/wmt, e o Ni 1,5%, por volta de US$ 61,2/wmt. De modo geral, os HPMs (Preços de Referência) de todos os teores mostraram tendência de baixa, mas, com uma oferta de mercado ainda relativamente frouxa e estoques amplos nas fundições, os preços efetivos de transação do minério de níquel local da Indonésia nesta semana permaneceram basicamente estáveis em relação à semana anterior. No curto prazo, em um contexto de oferta ampla e demanda de compra cautelosa, espera-se que os preços domésticos do minério de níquel na Indonésia permaneçam de fracos a estáveis.

Clima: na semana de 27 de julho a 1º de agosto, o clima nas principais regiões produtoras de minério de níquel da Indonésia permaneceu relativamente estável no geral. Para Sulawesi Central, Sudeste de Sulawesi e Morowali, a previsão era de chuvas majoritariamente fracas a moderadas, com impacto limitado na mineração, transporte e embarques portuários. Halmahera ainda era esperada como a região com chuvas mais concentradas, e chuvas fortes localizadas poderiam causar breves interrupções na produção das minas, no transporte terrestre e nos embarques portuários. No geral, o clima daquela semana teve impacto limitado na oferta e logística de minério de níquel da Indonésia, com apenas atrasos ocasionais no transporte em algumas áreas.

Oferta-demanda e sentimento do mercado, o mercado local de minério de níquel da Indonésia manteve um padrão geral de oferta folgada. Atualmente, os estoques de minério saprolítico continuam aumentando levemente, enquanto os estoques de minério limonítico diminuíram um pouco à medida que vários projetos de HPAL entraram gradualmente em operação. As compras das fundições ainda visam principalmente atender às necessidades imediatas de produção, sem recomposição ativa evidente de estoques. Os preços de transação predominantes para minério de níquel de baixo teor estão em torno de US$ 29-31/wmt, mostrando uma tendência de recuo gradual. Além disso, algumas fundições pirometalúrgicas elevaram o teor de compra exigido para Ni 1,45%–1,50%, reduzindo ainda mais a demanda do mercado por minério de níquel de baixo teor.

Dinâmica política, o mercado continua acompanhando os últimos desdobramentos das políticas de gestão de exportação e cambial da Indonésia. O governo indonésio planeja implementar integralmente o Sistema de Gestão de Exportação de Janela Única para Minerais Estratégicos em 1º de setembro de 2026, mas a indústria de níquel ainda não foi incluída no escopo de implementação. Espera-se que o impacto no mercado de minério de níquel seja limitado no curto prazo, sendo necessária atenção adicional sobre se os produtos de níquel serão incorporados ao sistema. Adicionalmente, sob o Regulamento Governamental nº 21 de 2026, a Indonésia isenta China, EUA, Austrália e Canadá dos requisitos mais rigorosos de retenção de divisas de exportação do DHE SDA, ajudando a reduzir a carga de gestão cambial sobre as empresas exportadoras, mas não alterará o sistema de gestão de exportação de produtos de níquel, com impacto limitado no mercado de minério de níquel. Por outro lado, o ESDM declarou claramente que elementos de terras raras naturalmente associados em produtos minerais, se não forem separados, extraídos ou recuperados comercialmente, não alterarão a classificação de exportação do produto. Atualmente, as regulamentações complementares para terras raras associadas ainda estão sendo elaboradas. Devido a limitações nos padrões de determinação e capacidades de detecção, 102 certificados de inspeção de exportação (LS) ainda precisam ser revisados.

Perspectivas do mercado, na próxima semana, o mercado continuará monitorando de perto o andamento das aprovações de cotas suplementares do RKAB. Os resultados das aprovações continuarão a ser uma variável-chave a influenciar o ritmo da oferta de minério de níquel da Indonésia no segundo semestre, e continuarão a moldar o padrão de oferta e demanda e a tendência de preços no mercado de minério de níquel da China.