Acúmulo de estoques de alumínio combinado com comissionamento de capacidade futura, prêmio geopolítico sustenta o preço do alumínio com espaço limitado para recuperação [Minutas da Reunião Matinal de Alumínio do SMM]

Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 4 de agosto

Futuros: O contrato de alumínio SHFE 2609 mais negociado fechou a 23.730 yuans/t, alta de 145 yuans ou 0,61% ante o preço de liquidação do dia anterior. Abriu a 23.620 yuans/t durante o dia e oscilou entre 23.535 e 23.755 yuans/t. O preço negociou acima das médias móveis MA5 (23.616,00), MA10 (23.425,50) e MA30 (23.147,67), mas abaixo da MA60 (23.772,92). As médias móveis de médio e longo prazo mantiveram alinhamento baixista e continuaram exercendo pressão de baixa. O padrão de recuperação em mínimos de consolidação persistiu, com a média móvel de 60 dias atuando como resistência importante acima. A linha DIF do MACD (43,2707) está acima da DEA (-54,1006), com barra verde de 194,7426. O momentum de baixa seguiu enfraquecendo, enquanto o momentum de recuperação altista se fortaleceu ainda mais. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é de 23.300 a 24.000 yuans/t. O contrato de três meses de alumínio LME fechou a US$ 3.231,00/t, alta de 0,12%, abrindo a US$ 3.221,00/t durante o dia e oscilando entre US$ 3.221,00/t e US$ 3.231,00/t. O preço negociou acima das MA5 (US$ 3.204,50), MA10 (US$ 3.189,15) e MA30 (US$ 3.158,23), mas abaixo da MA60 (US$ 3.361,74). As médias móveis de médio e longo prazo formaram alinhamento baixista e pressionaram gradualmente para baixo. No geral, surgiu um padrão de recuperação em mínimos de consolidação, com a média móvel de 60 dias oferecendo resistência significativa acima. A DIF do MACD (-16,0463) está acima da DEA (-34,4392), com barra verde de 36,7858. O momentum de baixa continuou a esmorecer e o repique de mínimas manteve seu ímpeto. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é de US$ 3.150 a 3.300/t.

Cenário macroeconômico: O presidente dos EUA, Trump, afirmou que as negociações com o Irã estão em andamento. Trump disse que, em relação às negociações com o Irã, a primeira fase é a abertura do Estreito de Ormuz, e a segunda é a desnuclearização. O Estreito de Ormuz poderá ser reaberto até 4 de agosto, o mais tardar. Trump também declarou que as negociações foram realizadas a pedido do Irã, com apoio da Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Catar e vários outros países. Fontes afirmaram que o Irã rejeitou a proposta dos EUA sobre o Estreito de Ormuz, insistindo que não reabrirá totalmente o estreito até o fim da guerra. O conselheiro militar do Líder Supremo do Irã, Rezaei Mohsen, declarou que o Irã jamais permitirá que os EUA abram qualquer rota marítima não iraniana no Estreito de Ormuz e, mesmo que os EUA enviem navios de guerra por rotas ilegais no estreito, o Irã os atacará. O presidente do Fed de Nova York, terceiro na hierarquia do Fed, John Williams, afirmou que a atual política monetária está "bem posicionada", que a inflação deve recuar no segundo semestre deste ano e que o Fed não tem pressa em ajustar as taxas de juros. No entanto, se a trajetória econômica se desviar das expectativas e a inflação não recuar para a meta de 2% conforme o previsto, o Fed "precisará absolutamente agir".

Fundamentos: Fora da China, retomadas de produção e nova capacidade de alumínio continuam aumentando conforme o planejado, e persistem as expectativas de longo prazo de transição do mercado global de alumínio de apertado para frouxo. Expectativas flutuantes de aumentos das taxas de juros pelo Fed e visões hawkish continuam limitando o potencial de alta dos preços do alumínio. Contudo, o conflito EUA-Irã persiste, as interrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz continuam e o mercado se preocupa com interrupções nas importações de matérias-primas de alumínio e nas exportações de produtos da região. Os prêmios de risco geopolítico regionais permanecem, e a incerteza na oferta continua a fornecer algum suporte mínimo para os preços do alumínio no curto prazo. No mercado chinês, pelo lado dos estoques, até segunda-feira desta semana, os estoques sociais de alumínio na China subiram 5 mil toneladas na comparação semanal com quinta-feira passada, para 958 mil toneladas, mas recuaram 21 mil toneladas em relação à segunda-feira anterior, indicando que a redução de estoques de lingotes de alumínio na China estagnou.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o centro do contrato de alumínio SHFE 2608 cedeu em relação ao dia útil anterior. Entretanto, o sentimento de compra no mercado spot não melhorou significativamente. O centro das transações no mercado ficou entre um desconto de 20 yuans/tonelada e a paridade frente ao contrato SHFE de alumínio 2608, com algumas propostas de compra claramente a um desconto de 20 yuans/tonelada. Hoje, o índice de sentimento de remessa no leste da China foi de 3,07, queda de 0,01 em relação à sessão anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,93, alta de 0,06 ante a sessão anterior. Após a abertura do mercado, os futuros de alumínio da SHFE sofreram uma leve correção. No mercado do centro da China, os traders tinham a intenção de manter os preços firmes, mas a fraca disposição de compra das empresas de processamento downstream suprimiu as transações gerais do mercado. Apenas os traders de hedge estavam dispostos a comprar em grandes volumes com descontos baixos para ampliar o spread de preço e obter lucro. As cotações de mercado subiram ligeiramente, mas o nível geral permaneceu baixo. No final, a faixa de preço real de transação no centro da China ficou em torno de um desconto de 170-190 yuan/t em relação ao contrato de agosto do alumínio da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de embarque no centro da China foi de 3,20, inalterado em relação à sessão anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,85, alta de 0,02 em relação à sessão anterior. Hoje, os futuros despencaram, e o alumínio spot no sul da China mal se manteve estável. Entre as três principais regiões de consumo, apenas Foshan permaneceu em trajetória de redução de estoques. O rompimento abaixo de níveis-chave inesperadamente levou os detentores a se conterem nas vendas e a relutarem em vender a preços baixos. No entanto, a necessidade de caixa combinada com o sentimento baixista exerceu dupla pressão, e alguns vendedores ainda ofereceram pequenos descontos para vender, formando um arrasto. As cotações principais estavam com um desconto de -10 a 0 yuan/t, com os fluxos de oferta aumentando um pouco. Do lado da demanda, os compradores downstream absorveram principalmente de forma constante a preços mais baixos e não mostraram intenção de aumentar os volumes na queda. No setor de negociação, os participantes apenas assumiram cargas com preços baixos em ritmo constante para cumprir obrigações de entrega. A demanda forneceu suporte de fundo, mas careceu de impulso ascendente. O momentum em ambos os lados da oferta e da demanda foi fraco, e as transações intradiárias foram mornas. Os preços de transação spot concentraram-se em um prêmio de 80-120 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2608 da SHFE.

Sucata de alumínio: Hoje, os preços spot do alumínio SMM A00 fecharam a 23.500 yuan/t, recuando 130 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de alumínio em várias regiões geralmente acompanharam a queda. Em termos de diferenças de preço, em 3 de agosto, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.050 yuan/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturado tense foi de cerca de 840 yuan/t. Durante a baixa temporada, a disposição dos fornecedores de sucata de alumínio em vender a preços baixos permaneceu geralmente baixa, mantendo os preços da sucata de alumínio firmes no geral. No lado da demanda, com a chegada das férias de verão, as taxas de operação das empresas de ligas de alumínio fundido a jusante diminuíram e os pedidos encolheram; as empresas de chapas e tiras de alumínio secundário tiveram taxas de operação moderadas, mas o suporte geral da demanda de matérias-primas enfraqueceu significativamente em comparação com o 2º trimestre. No curto prazo, a escassez de cargas conformes e faturadas no lado da oferta persistiu, e a falta de disposição dos fornecedores em vender a preços baixos forneceu suporte de fundo para os preços. No lado das importações, os efeitos retardados da proibição de exportação dos EAU e das políticas tarifárias adicionais da UE surgirão gradualmente nos próximos meses, com as chegadas aos portos de junho a agosto permanecendo baixas. No lado da demanda, é improvável que a situação lenta de pedidos a jusante melhore no curto prazo, e as empresas de utilização de sucata provavelmente continuarão comprando conforme necessário e mantendo estoques baixos, tornando difícil que o ambiente de aquisição mostre uma melhora significativa.

Liga de Alumínio Secundário: À vista: Hoje, as cotações do ADC12 no mercado se consolidaram em baixa, com o SMM ADC12 caindo 100 yuan/t. O lado dos custos ainda deu algum suporte, mas o recuo dos contratos futuros e dos preços do alumínio primário pesou sobre o sentimento do mercado; enquanto isso, a demanda de uso final foi medíocre, com pedidos insuficientes e fraco suporte de transações. As empresas ajustaram principalmente os preços de acordo com o mercado, e sua disposição em manter os preços firmes enfraqueceu. No curto prazo, os preços do ADC12 ainda enfrentam alguma pressão de baixa, mas o suporte de custos permanece, e espera-se que os preços se movam predominantemente lateralmente.

Panorama Abrangente: A frente macroeconômica melhorou recentemente; a estagnação nas expectativas de aumento das taxas de juros do Fed dos EUA aliviou as restrições marginais ao setor de não ferrosos. A proporção de alumínio líquido da China continuou a subir, e o prêmio de risco geopolítico no Oriente Médio persistiu, sustentando conjuntamente o desempenho dos preços do alumínio, e a confiança do mercado se recuperou um pouco no curto prazo. No entanto, com o contínuo comissionamento da capacidade de alumínio fora da China no longo prazo, a fraca demanda tradicional de uso final na entressafra doméstica, juntamente com expectativas recorrentes de aumentos das taxas de juros do Fed e incertezas geopolíticas persistentes no Oriente Médio, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em alta, mas uma resistência aérea permanece.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]