A liberação da demanda de compras no início do mês suporta o prêmio, chegadas de cobre não registrado aumentam o acúmulo de estoques [Resumo da Reunião Matinal de Cobre SMM]

Terça-feira, 4 de agosto de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 13.866/mt, testou brevemente US$ 13.884/mt no início da sessão antes de recuar para uma mínima de US$ 13.808/mt, depois se recuperou perto do fechamento para liquidar a US$ 13.848/mt, alta de 0,33%. O volume de negociação foi de 16,9 mil lotes e o open interest caiu para 248 mil lotes, queda de 2.157 lotes em relação à sessão anterior, impulsionada pela liquidação de posições vendidas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 105.750 yuan/mt, atingiu máxima de 106.220 yuan/mt e mínima de 105.610 yuan/mt, e por fim liquidou a 106.190 yuan/mt, alta de 0,07%. O volume de negociação foi de 26,8 mil lotes e o open interest caiu para 202,1 mil lotes, queda de 3.851 lotes em relação à sessão anterior, impulsionada pela liquidação de posições vendidas.
[SMM Copper Morning Brief] Notícias:
(1) Na segunda-feira, 3 de agosto, o gabinete presidencial da Indonésia afirmou que o país retomou as exportações de minerais que podem conter elementos de terras raras como minerais associados, após semanas de incerteza sobre a proibição de embarques de terras raras. As exportações de minerais, incluindo bauxita, alumina, cátodo de cobre e derivados de níquel, enfrentaram atrasos devido a um programa obrigatório de detecção de teor de terras raras. O Chefe de Gabinete da Presidência, Dudung Abdurachman, disse em entrevista coletiva: “As exportações de elementos de terras raras como produtos primários são de fato proibidas. No entanto, isso não se aplica automaticamente ao teor de terras raras que existem como elemento associado ou subproduto em produtos minerais primários e derivados.”
Spot:
(1) Shanghai: Em 3 de agosto, o cátodo de cobre SMM #1 foi cotado com prêmios spot de 230-330 yuan/mt em relação ao contrato SHFE 2608 do mês corrente, com média de 280 yuan/mt, alta de 20 yuan/mt em relação ao dia anterior. O contrato SHFE de cobre 2608 abriu em forte alta no início do pregão e depois traçou um padrão em forma de W. Abriu a 105.900 yuan/mt, caiu rapidamente para 105.670 yuan/mt, depois subiu para 105.860 yuan/mt antes de cair novamente para a mínima da sessão de 105.680 yuan/mt, finalmente se estabilizando e avançando para fechar a 105.830 yuan/mt. O spread de backwardation entre os contratos spot e do mês seguinte variou de 130 yuan/mt a 220 yuan/mt, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 ficou entre uma perda de 540 yuan/mt e uma perda de 440 yuan/mt. O sentimento de vendas do cátodo de cobre em Xangai registrou 3,00, alta de 0,18 ponto em relação ao mês anterior, e o sentimento de compras foi de 2,84, alta de 0,12 ponto em relação ao mês anterior; dados históricos estão disponíveis no banco de dados. Olhando para hoje, o início de um novo ciclo mensal de compras trouxe alguma demanda de reposição de estoques por parte dos compradores downstream e traders, com o sentimento de compras intradiário melhorando em relação à sessão anterior, oferecendo algum suporte aos prêmios spot. Em relação aos estoques, o SMM registrou o estoque social de Xangai em 77 mil mt, alta de 7,5 mil mt em relação à semana anterior (última quinta-feira), principalmente devido à chegada concentrada de um lote de cobre não registrado; o estoque social de Jiangsu ficou em 20,1 mil mt, queda de 1,1 mil mt em relação à semana anterior, refletindo que o consumo local, embora ainda geralmente fraco, teve algumas compras pontuais. Com a entrada de cobre não registrado a preços mais baixos no mercado, a pressão da oferta spot aumentou um pouco, o que pode limitar as cotações do cobre de qualidade padrão registrado. No geral, com as compras do início do mês oferecendo suporte, mas o estoque de Xangai significativamente mais alto e as chegadas de cobre não registrado complementando a oferta, espera-se que os prêmios spot do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 se mantenham hoje, com o centro geral provavelmente se consolidando em torno dos níveis atuais e espaço de alta relativamente limitado.
(2) Guangdong: Em 3 de agosto, cátodo de cobre #1 de Guangdong spot em relação ao contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade cotado a 100 yuan/mt, queda de 20 yuan/mt em relação ao dia anterior; cobre de qualidade padrão cotado com prêmio de 10 yuan/mt, queda de 30 yuan/mt; cobre SX-EW cotado com desconto de 50 yuan/mt, queda de 30 yuan/mt. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 105.815 yuan/mt, alta de 25 yuan/mt em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 105.695 yuan/mt, alta de 5 yuan/mt. No geral, a demanda downstream permaneceu fraca no início do mês, forçando os fornecedores a reduzir os preços para vender, e as negociações foram fracas.
(3) Cobre importado: Em 3 de agosto, o preço médio do warrant caiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 111/t (faixa de preço US$ 106-116/t); o preço médio B/L caiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 106/t (faixa de preço US$ 102-110/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 72/t (faixa de preço US$ 68-76/t), com cotações referentes a chegadas em agosto.
(4) Cobre secundário: Em 3 de agosto, o preço de fechamento dos futuros às 11h30 foi de 105.830 yuan/t, alta de 170 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, o prêmio médio à vista foi de 280 yuan/t, alta de 20 yuan/t na comparação semanal, os preços da matéria-prima de cobre secundário subiram 100 yuan/t na comparação mensal em 3 de agosto, o índice de sentimento de vendas de matéria-prima de cobre secundário subiu para 2,52, o índice de sentimento de compras subiu para 2,01, e a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.455 yuan/t, queda de 1.068 yuan/t na comparação semanal. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.630 yuan/t. De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre subiram na sessão final, e as transações no mercado de matéria-prima de cobre secundário foram muito fracas ao longo do dia. Sob preços altos do cobre, a demanda por matéria-prima de cobre secundário sem impostos ainda não pôde ser negociada em grande escala devido a questões políticas, enquanto a matéria-prima de cobre secundário com impostos permaneceu a "favorita" do mercado. Empresas de utilização de sucata indicaram que a região de Jiangxi deverá gradualmente flexibilizar as restrições à "faturação reversa", e algumas empresas já retomaram a produção.
Preços: No cenário macro, Williams, do Fed dos EUA, expressou otimismo de que a inflação diminuirá gradualmente, acalmando as preocupações do mercado com taxas de juros persistentemente altas; geopoliticamente, Trump disse que as negociações entre EUA e Irã ainda estão em andamento e o Estreito de Ormuz pode ser reaberto na terça-feira, mas o Irã rejeitou a última proposta dos EUA, deixando incerto o progresso das conversas e o momento da reabertura do estreito. Em termos de fundamentos, do lado da oferta, as chegadas recentes de cobre doméstico e catodo de cobre importado aumentaram ligeiramente, aliviando um pouco a escassez de oferta circulante; do lado da demanda, os altos preços do cobre continuaram a suprimir a disposição de produção e compra das empresas downstream, juntamente com a baixa temporada de consumo, os compradores downstream reabasteceram principalmente por necessidade, e o sentimento geral de compra foi fraco. Até segunda-feira, 3 de agosto, os estoques totais de cobre da SMM nas principais regiões chinesas aumentaram 6.200 t na comparação semanal para 118.900 t, com os estoques totais subindo 17.000 t em relação às 135.900 t do mesmo período do ano passado, enquanto os desempenhos regionais divergiram. De modo geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem e subam ligeiramente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir seu julgamento independente por este. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]