PBOC Emite Sinais de Flexibilização, Margem de Alta do Preço do Alumínio Limitada em Meio ao Jogo Oferta-Demanda e Geopolítico [Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Ata da Reunião Matinal do Alumínio da SMM de 3 de agosto

Futuros: O contrato futuro de alumínio SHFE 2609 mais negociado fechou a 23.665 yuan/t, inalterado em relação ao preço de liquidação do dia anterior, com variação de 0,00%. A abertura intradiária foi de 23.600 yuan/t e oscilou na faixa de 23.550 a 23.695 yuan/t. O preço negociou acima da MA5 (23.519,00), MA10 (23.371,00) e MA30 (23.142,83), mas abaixo da MA60 (23.787,83). O conjunto das médias móveis de médio e longo prazo manteve alinhamento baixista e continuou pressionando para baixo. Uma estrutura de consolidação/recuperação em baixas surgiu, com a média móvel de 60 dias acima atuando como resistência chave. No indicador MACD, o DIF (19,3006) ficou acima do DEA (-78,0446) e o valor da barra do histograma MACD foi de 194,6903. O momentum baixista continuou a enfraquecer, enquanto o momentum de recuperação altista persistiu. O intervalo de referência sugerido para negociação do alumínio SHFE é de 23.400 a 24.000 yuan/t. O contrato LME alumínio 3M fechou a US$ 3.189,00/t, queda de 0,19%. O preço negociou acima da MA5 (3.180,40), MA10 (3.178,40) e MA30 (3.157,92), mas abaixo da MA60 (3.366,95). As médias móveis de médio e longo prazo mostraram alinhamento baixista e pressionaram gradualmente para baixo. Em geral, uma estrutura de consolidação/recuperação em baixas apareceu, com a média móvel de 60 dias acima formando resistência significativa. No indicador MACD, o DIF (-24,4334) ficou acima do DEA (-39,6437) e a barra do histograma MACD foi de 30,4207. O momentum baixista continuou a se dissipar e a pressão de queda desacelerou ainda mais. O intervalo de referência sugerido para negociação do alumínio LME é de US$ 3.100 a 3.250/t.

Frente Macro: As crescentes tensões entre EUA e Irã sofreram uma reviravolta dramática após forte alta. O presidente dos EUA, Trump, afirmou que o Irã e outros países do Oriente Médio haviam solicitado a suspensão dos ataques e, com base nesse pedido, concordou em cancelar os ataques militares. Trump disse que um acordo havia sido alcançado sobre o Estreito de Ormuz e a desnuclearização também seria acordada, com negociações com o Irã começando na segunda-feira à tarde (terça-feira de manhã horário de Pequim). Um oficial militar iraniano classificou a alegação de Trump de que o Irã havia pedido para parar os ataques como uma "nova mentira. Fontes iranianas afirmaram que o plano de reabertura do Estreito de Ormuz era puramente um boato. O Ministro das Relações Exteriores iraniano, Araghchi, disse que Irã e Omã mantiveram discussões produtivas sobre princípios comuns e mecanismos operacionais para a gestão da navegação segura no Estreito de Ormuz, estando as conversações agora na fase final e próximas da conclusão. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores iraniano, Baghaei, declarou que o Estreito de Ormuz nunca voltará ao seu estado anterior à guerra e que as atuais negociações entre Irã e Omã sobre a via navegável não estão relacionadas com a abertura ou fechamento do estreito. O Banco Popular da China realizou sua conferência de trabalho do segundo semestre de 2026. A reunião enfatizou a necessidade de implementar uma política monetária adequadamente acomodatícia, aproveitar plenamente a eficácia das políticas existentes, planejar prontamente e introduzir políticas incrementais práticas e eficazes, intensificar os ajustes anticíclicos, redobrar esforços para expandir a demanda interna e otimizar a oferta, e realizar solidamente as tarefas-chave no segundo semestre do ano para promover um desenvolvimento econômico sustentado, melhorado e de maior qualidade.

Fundamentos: Nos mercados internacionais, a retomada da produção e a nova capacidade de alumínio fora da China continuaram a aumentar conforme o planejado. As expectativas de uma transição de um mercado global de alumínio de apertado para frouxo no longo prazo persistiram, limitando continuamente o potencial de alta dos preços do alumínio. No entanto, o conflito entre EUA e Irã continuou a se intensificar, e as interrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz se prolongaram. O mercado temeu que os fluxos regionais de matérias-primas de alumínio e as saídas de produtos acabados de alumínio fossem prejudicados. Somado ao aumento do petróleo bruto, que elevou os custos de energia de fundição no exterior, o prêmio de risco geopolítico regional permaneceu elevado. A incerteza da oferta persistiu, fornecendo algum suporte de fundo para os preços do alumínio no curto prazo. No mercado doméstico, pelo lado da oferta, a proporção de alumínio líquido na China continuou subindo. Pelo lado dos estoques, o estoque social de alumínio na China acumulou 5.000 toneladas desde a última quinta-feira, para 958.000 toneladas, e desestocou 21.000 toneladas desde a última segunda-feira, com a velocidade de desestocagem de lingotes de alumínio diminuindo. Em termos de exportações, a relação de preços SHFE/LME continuou a se recuperar na semana passada. Em 30 de julho, a relação havia se recuperado para 7,4, um aumento de 13,8% em relação à mínima anterior de 6,5. As perdas com importações reduziram-se para cerca de 3.300 yuan/mt, uma queda superior a 45% face ao pico de perda anterior de 7.604 yuan/mt.

Mercado de Alumínio Primário: No início da sessão, o contrato de alumínio SHFE 2608 oscilou próximo do centro de preços de ontem. Os compradores a jusante recearam os preços elevados do alumínio, mas, por ser sexta-feira, houve algumas aquisições pontuais. Além disso, com a continuação da redução de stocks, alguns fornecedores relutaram em vender a preços mais baixos, embora os preços de transação globais tenham caído. Hoje, os prémios à vista para o alumínio SHFE foram transacionados principalmente entre 8-20 yuan/mt, com o contrato de agosto sem prémio ou desconto. Hoje, o índice de sentimento de venda no leste da China foi de 3,09, uma queda de 0,04 em termos diários; o índice de sentimento de compra foi de 2,84, uma queda de 0,04 em termos diários. Após três dias consecutivos de ganhos nos futuros de alumínio SHFE, e coincidindo com o ciclo de aprovisionamento de sexta-feira, as empresas de processamento a jusante no mercado do centro da China reduziram significativamente a sua predisposição para aprovisionar. Concentraram-se principalmente em compras pontuais e na redução de inventários, com apenas algumas empresas a considerar o aprovisionamento. Os negociantes aproveitaram sobretudo os prémios baixos para comprar, mas as transações gerais do mercado permaneceram lentas. Os preços reais de transação no mercado do centro da China acabaram por se centrar em descontos de 160-180 yuan/mt face ao contrato de alumínio SHFE de agosto. Hoje, o índice de sentimento de venda no centro da China foi de 3,20, uma subida de 0,02 em termos diários; o índice de sentimento de compra foi de 2,83, uma subida de 0,03 em termos diários. Hoje, o mercado de futuros parou de subir e recuou ligeiramente, enquanto o mercado à vista do sul da China permaneceu fraco. Os preços absolutos mantiveram-se em níveis elevados. Embora se esperasse que o spread entre o mercado à vista e os futuros enfraquecesse, este também se manteve elevado. Com a aproximação do fim de semana e do final do mês, os fornecedores mantiveram brevemente os preços firmes, mas depois intensificaram as vendas devido à vontade de realizar ganhos a níveis elevados. As cotações principais situaram-se em descontos de 30-10 yuan/mt, registando quedas variadas, e a carga com desconto foi abundante. Do lado da procura, o receio de preços elevados a jusante manteve-se e as aquisições foram fracas. Os negociantes pressionaram por preços mais baixos e compraram quantidades mínimas, sem mostrar flexibilidade além do cumprimento de encomendas. O padrão de excesso de oferta persistiu e as transações gerais foram bastante moderadas. Os preços das transações à vista concentraram-se em prémios de 85-125 yuan/mt sobre o contrato de alumínio SHFE 2608.

Matérias-primas de alumínio secundário: Hoje, os preços à vista SMM A00 do alumínio fecharam a 23.630 yuans/tm, estável em relação ao dia útil anterior, com os preços da sucata de alumínio praticamente estáveis em todas as regiões. Em relação ao spread entre primário e sucata, em 3 de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e o perfil misto de alumínio extrudado sem tinta em Foshan situou-se em cerca de 2.070 yuans/tm, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tense foi de aproximadamente 860 yuans/tm. Em meio ao período tradicional de baixa temporada de consumo, a disposição dos fornecedores de sucata em vender a preços mais baixos esteve geralmente fraca, mantendo os preços da sucata de alumínio amplamente firmes. Pelo lado da demanda, com a chegada das férias de verão, as taxas de operação nas empresas a jusante de ligas de alumínio fundido caíram e os pedidos encolheram; enquanto as taxas de operação nas empresas de chapas e tiras de alumínio secundário permaneceram moderadas, a demanda geral por matérias-primas enfraqueceu claramente em relação ao segundo trimestre. No curto prazo, a oferta restrita de cargas em conformidade e faturadas persiste, e a relutância dos fornecedores em vender a preços baixos oferece um suporte mínimo aos preços. No lado das importações, espera-se que os efeitos defasados da proibição de exportação dos EAU e da sobretaxa tarifária da UE se materializem gradualmente nos próximos meses, com as chegadas nos portos permanecendo baixas de junho a agosto. Do lado da demanda, é improvável que os pedidos a jusante, enfraquecidos, melhorem no curto prazo. As empresas consumidoras de sucata muito provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias de baixo estoque, dificultando uma melhoria significativa no sentimento de compra.

Ligas de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, as ofertas do ADC12 permaneceram amplamente estáveis. O lado dos custos ainda não apresentou mudanças notáveis, continuando a fornecer algum suporte aos preços. No entanto, o desempenho do lado da demanda permanece fraco e os pedidos insuficientes estão a exercer certa pressão sobre o mercado, com algumas empresas a mostrar uma ligeira disposição para reduzir os preços. Sob a dupla influência do suporte dos custos e da demanda fraca, os preços carecem de impulso ascendente suficiente para novos aumentos no curto prazo, e o mercado consolida em patamares elevados. A direção futura dos preços ainda dependerá das tendências do alumínio primário e da recuperação dos pedidos a jusante.

Perspectiva Geral: O ambiente macroeconômico melhorou recentemente, com expectativas de que a restrição marginal dos aumentos das taxas de juros do Fed dos EUA sobre o setor de metais não ferrosos continue a diminuir. A proporção de alumínio líquido na China manteve-se em alta, e o banco central chinês implementará uma política monetária flexível, fortalecerá ajustes anticíclicos e intensificará esforços para expandir a demanda interna, promovendo um crescimento econômico sustentado, positivo e de base ampla. Os persistentes prêmios de risco geopolítico no Oriente Médio apoiaram conjuntamente a evolução dos preços do alumínio, reforçando significativamente a confiança do mercado no curto prazo. No entanto, fatores como a contínua liberação da capacidade de produção de alumínio no exterior no longo prazo, a demanda final tradicional recentemente fraca na China, juntamente com expectativas flutuantes para os aumentos das taxas do Fed e incertezas provenientes de perturbações geopolíticas no Oriente Médio, ainda exercem certa pressão sobre o potencial de alta dos preços do alumínio.

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