8.3 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: O contrato de alumínio SHFE 2609 mais negociado fechou a 23.665 yuan/mt, inalterado em relação ao preço de liquidação de ontem, com variação de 0,00%. Abriu no intradiário a 23.600 yuan/mt, oscilando na faixa de 23.550–23.695 yuan/mt. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (23.519,00), 10 dias (23.371,00) e 30 dias (23.142,83), mas abaixo da MA de 60 dias (23.787,83). As médias móveis de médio e longo prazo permaneceram em alinhamento baixista e continuaram a pressionar para baixo. Surgiu uma estrutura de reparo por consolidação em níveis baixos, com a média móvel de 60 dias acima formando a resistência-chave. No indicador MACD, o DIF (19,3006) ficou acima do DEA (-78,0446), e o histograma vermelho do MACD ficou em 194,6903. O impulso baixista continuou a enfraquecer, enquanto o impulso de reparo altista persistiu. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio SHFE é de 23.400–24.000 yuan/mt. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.189,00/mt, queda de 0,19%. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (3.180,40), 10 dias (3.178,40) e 30 dias (3.157,92), mas abaixo da MA de 60 dias (3.366,95). As médias móveis de médio e longo prazo estavam em alinhamento baixista e gradualmente pressionaram para baixo. No geral, surgiu uma estrutura de reparo por consolidação em níveis baixos, com a média móvel de 60 dias acima formando uma resistência clara. No indicador MACD, o DIF (-24,4334) ficou acima do DEA (-39,6437), e o histograma vermelho do MACD foi de 30,4207. O impulso baixista continuou a enfraquecer, e o impulso de queda continuou a desacelerar. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio LME é de US$ 3.100–3.250/mt.
Frente macro: Após uma forte escalada, as tensões EUA-Irã tiveram uma reversão dramática. O presidente dos EUA, Trump, disse que o Irã e outros países do Oriente Médio solicitaram aos EUA o adiamento do lançamento de um ataque; com base nesse pedido, ele concordou em cancelar o ataque militar. Trump afirmou que já existe um acordo sobre o Estreito de Ormuz, e que também será alcançado um acordo sobre desnuclearização. Ele disse que as conversas com o Irã estão sendo conduzidas na forma de negociações, a partir da tarde de segunda-feira (manhã de terça-feira, horário de Pequim). Um oficial militar iraniano disse que a alegação de Trump de que o Irã solicitou a suspensão dos ataques é “uma nova mentira.”Uma fonte iraniana afirmou que o plano de reabrir o Estreito de Ormuz é apenas um rumor. O ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse que Irã e Omã discutiram princípios comuns e mecanismos operacionais para gerir a navegação segura no Estreito de Ormuz; as conversas foram produtivas e registraram algum progresso. As negociações entre as duas partes já entraram na fase final e estão próximas da conclusão. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Baghaei, afirmou que o Estreito de Ormuz nunca voltará ao seu estado pré-guerra. As negociações atuais entre Irã e Omã sobre a via navegável não têm relação com a abertura ou o fechamento do Estreito de Ormuz. O Banco Popular da China convocou uma conferência de trabalho para o 2º semestre de 2026. A reunião enfatizou a necessidade de implementar uma política monetária adequadamente acomodatícia, aproveitar plenamente a eficácia das políticas existentes, planejar e introduzir prontamente políticas incrementais pragmáticas e eficazes, intensificar os ajustes contracíclicos, reforçar os esforços para expandir a demanda interna e otimizar a oferta, executar de forma sólida as tarefas-chave do 2º semestre e promover um desenvolvimento econômico sustentado rumo a um novo, melhor e mais positivo impulso.
Fundamentos:Nos mercados fora da China, as retomadas da produção de alumínio no exterior e a nova capacidade continuaram a aumentar conforme o planejado. Persistiram as expectativas de que o mercado global de alumínio passaria, no longo prazo, de apertado para mais folgado, limitando continuamente o espaço de alta dos preços do alumínio. No entanto, o conflito EUA-Irã continuou a se intensificar, e as interrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz persistiram. O mercado temia que as entradas regionais de matérias-primas de alumínio e os embarques de saída de alumínio acabado pudessem ser prejudicados. Somado à alta dos preços do petróleo bruto, que elevou os custos de energia da fundição no exterior, o prêmio de risco geopolítico regional permaneceu elevado. A incerteza de oferta persistiu, oferecendo algum suporte de baixa para os preços do alumínio no curto prazo. No mercado chinês, do lado da oferta, a proporção de alumínio líquido continuou a subir; do lado dos estoques, o estoque social de alumínio da China aumentou em 5.000 t na semana (vs. a última quinta-feira) para 958.000 t, enquanto houve redução de 21.000 t na semana (vs. a última segunda-feira), e a velocidade de desestocagem de lingotes de alumínio na China desacelerou. Nas exportações, a relação de preços SHFE/LME continuou a se recuperar na semana passada. Em 30 de julho, a relação de preços SHFE/LME havia voltado a 7,4, alta de 13,8% em relação ao piso anterior de 6,5. As perdas de importação reduziram-se para cerca de 3.300 yuan/mt, uma queda de mais de 45% em relação à perda máxima anterior de 7.604 yuan/mt.
Mercado de Alumínio Primário:No início das negociações, o contrato de alumínio 2608 da SHFE foi negociado perto do centro de ontem. Os participantes a jusante mostraram receio de preços elevados, mas, por ser sexta-feira, houve compras pontuais para formação de estoque. Ao mesmo tempo, com os estoques continuando a ser absorvidos, alguns fornecedores não estavam dispostos a vender a preços mais baixos, mas o centro geral dos preços de transação recuou. Hoje, o principal centro de negociação dos prêmios à vista do alumínio SHFE ficou entre 8–20 yuan/mt e 08+0 yuan/mt. Hoje, o índice de sentimento de embarque no mercado do leste da China foi de 3,09, queda de 0,04 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,84, queda de 0,04 em relação ao mês anterior. Os futuros de alumínio da SHFE registraram três altas consecutivas e, com o ciclo de formação de estoque de sexta-feira, as empresas de processamento a jusante no centro da China mostraram uma queda acentuada na disposição de estocar, mantendo o foco em compras pontuais e na absorção de estoques, com apenas poucas empresas considerando formar estoque. Os traders, em sua maioria, compraram nas quedas dos prêmios, mas as transações gerais do mercado permaneceram fracas. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no centro da China oscilou com um desconto de 160–180 yuan/mt em relação ao contrato 08 de alumínio da SHFE.. Hoje, o índice de sentimento de embarque no mercado do centro da China foi de 3,2, alta de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,83, alta de 0,03 em relação ao mês anterior. Hoje, os futuros pararam de subir e recuaram ligeiramente, e o mercado à vista no sul da China permaneceu fraco. Os preços absolutos continuaram elevados; embora se esperasse enfraquecimento do spread entre à vista e futuros, ele também permaneceu relativamente alto. Com a aproximação do fim de semana e perto do fim do mês, após sustentar brevemente os preços, os fornecedores aumentaram a intensidade de vendas, impulsionados pela demanda de monetização em níveis elevados. As cotações mainstream ficaram com desconto de -30 a -10 yuan/mt, com ajustes para baixo em diferentes graus e ampla circulação de material à vista com desconto. Do lado da demanda, o receio de preços altos a jusante não diminuiu e as compras foram fracas; os traders pressionaram por preços mais baixos e compraram apenas no mínimo, sem flexibilidade além da entrega. O padrão de excesso de oferta continuou, e as transações gerais ficaram ligeiramente fracas. Os preços de transação à vista concentraram-se em um prêmio de 85 yuan/mt a 125 yuan/mt sobre o contrato de alumínio 2608 da SHFE.
Sucata de alumínio:Hoje, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou em 23.630 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior em termos mensais, e os preços da sucata de alumínio nos mercados de várias regiões permaneceram, em grande parte, estáveis. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 33 de julho, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.070 yuans/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tenso) foi de cerca de 860 yuans/t. No contexto da entressafra de consumo, os fornecedores de sucata de alumínio, em geral, mostraram baixa disposição para vender a preços baixos, e os preços da sucata de alumínio, no geral, mantiveram-se firmes. Do lado da demanda, com a aproximação do feriado de altas temperaturas, as taxas de operação das empresas a jusante de ligas de alumínio fundido caíram e os pedidos encolheram; as taxas de operação das empresas de chapas/folhas e tiras de alumínio secundário foram moderadas, mas, no geral, a demanda por matérias-primas mostrou um enfraquecimento acentuado do suporte em comparação com o 2º trimestre. No curto prazo, a oferta apertada de cargas conformes e com nota fiscal no lado da oferta continuou, e a disposição insuficiente dos fornecedores para vender a preços baixos forneceu suporte de base aos preços. No lado das importações, espera-se que os efeitos defasados da proibição de exportação dos EAU e da política tarifária da UE surjam gradualmente nos meses seguintes, e as chegadas aos portos de junho a agosto permaneceram em níveis baixos. Do lado da demanda, era improvável que a fraqueza dos pedidos a jusante mudasse no curto prazo; as empresas que utilizam sucata tinham alta probabilidade de continuar comprando conforme a necessidade e mantendo baixos estoques, e era improvável que o ambiente de compras melhorasse significativamente.
Liga de alumínio secundário: À vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 permaneceram, em grande parte, estáveis. Do lado dos custos, não houve mudanças significativas por enquanto, ainda oferecendo algum suporte aos preços, mas o desempenho do lado da demanda foi fraco; pedidos insuficientes exerceram alguma pressão sobre o mercado, e algumas empresas mostraram leve disposição para reduzir preços. Sob os efeitos combinados do suporte de custos e da demanda fraca, o impulso de alta para novos aumentos de preço no curto prazo foi insuficiente, e o mercado continuou a se consolidar em níveis elevados. A direção subsequente dos preços ainda precisa se concentrar nas tendências de preço do alumínio primário e na recuperação dos pedidos a jusante.
Perspetiva geral:Recentemente, o cenário macro melhorou em certa medida, e as restrições marginais das expectativas de aumentos das taxas de juro pela Fed dos EUA sobre o setor de metais não ferrosos continuaram a aliviar. Na China, a proporção de alumínio líquido continuou a aumentar, e o PBoC implementará uma política monetária acomodatícia, reforçará os ajustes contracíclicos e intensificará os esforços para expandir a procura interna, promovendo uma melhoria sustentada da economia. O prémio de risco geopolítico no Médio Oriente manteve-se, sustentando em conjunto os preços do alumínio, e a confiança do mercado no curto prazo fortaleceu-se de forma significativa. No entanto, a contínua entrada em operação de capacidade de alumínio a termo fora da China, a procura tradicional de utilização final relativamente fraca na China recentemente, juntamente com oscilações repetidas nas expectativas de aumentos das taxas de juro pela Fed dos EUA fora da China e perturbações decorrentes das incertezas na situação geopolítica do Médio Oriente, fizeram com que o potencial de subida dos preços do alumínio ainda enfrentasse alguma pressão.
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![Alumínio na SHFE cai, prêmio do Leste da China recua [Revisão do Meio-dia do Alumínio à Vista da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kVTpA20251217171654.jpg)
